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中國房地產(chǎn)金融及政策取向
中國房地產(chǎn)金融及政策取向
非常高興參加江西省土地學會和金融學會組織的“江西省首屆房地產(chǎn)與金融支持高層論壇”。我想就“中國房地產(chǎn)金融及政策取向”談一談我個人的看法。我的演講分三個部分：第一部分簡要介紹一下當前我國房地產(chǎn)金融市場的現(xiàn)狀，分析我國房地產(chǎn)金融市場存在的問題；第二部分圍繞如何為房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供金融支持，分析發(fā)展我國房地產(chǎn)金融的思路、方法和途徑；第三部分談一談有關房地產(chǎn)金融市場的監(jiān)管和調控問題。一、當前我國房地產(chǎn)金融現(xiàn)狀的回顧和分析
（一）近年來我國房地產(chǎn)金融發(fā)展迅速
改革開放以來，隨著國家住房制度的改革和房地產(chǎn)市場的不斷發(fā)展，我國房地產(chǎn)金融從無到有，從小到大，得到了非常快速的發(fā)展。特別是1998年以來，金融對房地產(chǎn)業(yè)的支持，由過去單純的企業(yè)開發(fā)貸款支持轉變?yōu)閷ν顿Y和銷售兩個方面支持。目前，我國房地產(chǎn)金融的發(fā)展主要有以下特點：
一是對房地產(chǎn)開發(fā)和個人住房消費的信貸增長逐年上升。1998年房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額為2028.92億元，2003年擴大到6657.35億元，是1998年的3.2倍。同時，個人住房消費信貸也快速增長。2003年與1998年相比，個人住房消費貸款增加了11353.58億元，增長了26.64倍。在個人消費貸款中，個人住房貸款的占比高達75－97。
二是房地產(chǎn)開發(fā)貸款的增速明顯高于同期整個金融機構貸款的增長速度。1998年至2003年，金融機構全部人民幣貸款年均增長14.62，而房地產(chǎn)開發(fā)貸款年均增長29.43，全部房地產(chǎn)貸款（包括個人住房貸款）年均增長44.35。由此可見，房地產(chǎn)貸款的年均增長速度大大超過同期其它貸款。
三是房地產(chǎn)信托融資發(fā)展較快，成為近期最為活躍的房地產(chǎn)融資方式。我國信托業(yè)經(jīng)過清理整頓后，再次步入了快速發(fā)展的軌道，尤其引人注目的是房地產(chǎn)信托業(yè)務的蓬勃發(fā)展。2002年底，投向房地產(chǎn)業(yè)的信托財產(chǎn)共計24.08億元，占全部信托財產(chǎn)總額的2.82，比年初增加12.61億元，增幅109.93。2003年房地產(chǎn)信托繼續(xù)以較高的速度增長，全國房地產(chǎn)信托項目籌集資金超過50億元，比2002年翻了一番還多。
四是長期低利率政策促進了資金密集型的房地產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。自1996年以來，我國連續(xù)８次降息，銀行貸款利率已處于歷史最低水平。目前，金融機構一年期法定貸款利率為5.31，而住房貸款利率按法定貸款利率（不含浮動）減檔執(zhí)行。低利率政策不僅減輕了房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的利息負擔，相應地提高了利潤，而且還增強了居民的購房能力，推動了房地產(chǎn)需求的增長。經(jīng)回歸分析，利率每下降1個百分點，同期國房景氣指數(shù)上升0.5個百分點。
（二）我國房地產(chǎn)金融市場還很不完善
我們必須看到，和發(fā)達國家相比，我國的房地產(chǎn)金融市場還很不完善，房地產(chǎn)金融產(chǎn)品很少，主要依靠銀行貸款，房地產(chǎn)融資相對困難。在發(fā)達國家成熟的房地產(chǎn)金融市場上，除了傳統(tǒng)的信貸方式外，各種房地產(chǎn)金融中介機構為房地產(chǎn)企業(yè)提供了種類繁多的融資產(chǎn)品，例如，發(fā)行上市、項目融資、企業(yè)債券、股權融資、產(chǎn)業(yè)基金、房地產(chǎn)信托等。此外，成熟的房地產(chǎn)金融市場還存在發(fā)達的證券化二級市場，這不僅大大增強了房地產(chǎn)資產(chǎn)的流動性，為提供融資的金融機構分散和管理風險提供了有效的手段，而且也為市場投資者提供了多元化的金融產(chǎn)品，使房地產(chǎn)投資具有穩(wěn)定的資金來源。此外，成熟市場經(jīng)濟國家經(jīng)過長期的實踐，已經(jīng)形成了比較完善的房地產(chǎn)金融市場體系，通常包括完整的房地產(chǎn)金融市場結構、功能和監(jiān)督管理框架。相比而言，我國的房地產(chǎn)金融市場發(fā)展還很不充分，存在著明顯的滯后和不均衡現(xiàn)象。主要表現(xiàn)為：
一是房地產(chǎn)融資渠道單一，風險集中。第一，銀行信貸構成了房地產(chǎn)融資的主要方式。根據(jù)統(tǒng)計估算，80左右的土地購置和房地產(chǎn)開發(fā)資金都直接或間接地來自商業(yè)銀行信貸。
第二，房地產(chǎn)投資的市場風險和融資信用風險高度集中于商業(yè)銀行。在我國目前的房地產(chǎn)市場資金鏈中，銀行信貸貫穿于土地儲備、交易、房地產(chǎn)開發(fā)和房產(chǎn)銷售的整個過程。通過住房消費貸款、房地產(chǎn)開發(fā)貸款、建筑企業(yè)流動資金貸款和土地儲備貸款等各種信貸方式，商業(yè)銀行實際上直接或間接地承受了房地產(chǎn)市場運行中各個環(huán)節(jié)的市場風險和信用風險。
第三，部分商業(yè)銀行和其他金融機構存在經(jīng)營行為不理性和不規(guī)范問題。由于商業(yè)銀行普遍把房地產(chǎn)信貸作為一種“優(yōu)良資產(chǎn)”大力發(fā)展，在經(jīng)營業(yè)務時容易產(chǎn)生急功近利、放松信貸條件的傾向。例如，在發(fā)放房地產(chǎn)貸款過程中，為了競爭客戶，有的商業(yè)銀行降低客戶資質等級評定的門坎，將審查手續(xù)簡化，將審查速度加快。再如，有的商業(yè)銀行對政府擔保項目盲目樂觀，而忽視了這些項目所具有的風險性。同時，我國
個人住房消費信貸的潛在違約風險不可小視。我國的個人住房信貸業(yè)務是最近三年才發(fā)展起來的，基數(shù)較小且發(fā)展較快，加之個人住房貸款期限很長，一些問題容易被掩蓋和忽視。再者，我國個人征信系統(tǒng)尚未建立，商業(yè)銀行難以對借款人的資信狀況和還款行為進行充分嚴格的調查和監(jiān)控。
二是房地產(chǎn)金融市場結構單一，沒有形成完整的房地產(chǎn)金融市場體系。這主要表現(xiàn)在以下幾個方面：第一，缺乏多層次的房地產(chǎn)金融市場機構體系。我國目前的房地產(chǎn)金融市場主要還是由商業(yè)銀行和部分信托投資公司組成，一些專業(yè)化的房地產(chǎn)抵押貸款機構和投資機構、擔保機構和保險機構還沒有出現(xiàn)。在發(fā)達國家成熟的房地產(chǎn)金融市場上，這些機構往往是最重要的房地產(chǎn)金融經(jīng)營和管理機構。
第二，缺乏多元化、規(guī)范化的房地產(chǎn)金融產(chǎn)品體系。一方面，我國目前房地產(chǎn)業(yè)的有價證券發(fā)行還非常有限。近兩年來，雖然房地產(chǎn)企業(yè)通過上市融資的規(guī)模不斷擴大，截至2003年底，70多家房地產(chǎn)上市公司總市值約1500億元，但房地產(chǎn)企業(yè)的債券發(fā)行量卻很小，債券融資比例日益下降。另一方面，房地產(chǎn)信托雖然比較活躍，但規(guī)模較小，而且先天不足。總體上看，目前房地產(chǎn)信托功能較為單一，主要是提供“過橋貸款”，向尚未達到商業(yè)銀行貸款條件的房地產(chǎn)項目提供前期信托資金，但不具有組合投資和期限轉換的功能。另外，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)基金、抵押貸款證券化等其他房地產(chǎn)金融產(chǎn)品，目前尚處于討論或者試點階段，還遠遠沒有成熟。
第三，缺乏獨立、有效的房地產(chǎn)金融市場中介服務體系。目前，我國房地產(chǎn)金融市場的中介服務體系還沒有建立起來。例如，資產(chǎn)評估、信用評估、風險評估、金融擔保、法律咨詢等專業(yè)化中介服務機構發(fā)展還比較薄弱，而且這些專業(yè)化服務機構性質不明確、隸屬關系復雜，其市場化運行和管理體制尚未完全確立。更重要的是，房地產(chǎn)金融市場缺乏良好的信用環(huán)境，企業(yè)的信用意識淡薄。這些都不利于房地產(chǎn)金融市場的健康發(fā)展。
第四，沒有形成完備的房地產(chǎn)金融一級市場，尚未建立房地產(chǎn)金融二級市場。在一級市場（即按揭貸款市場）上，提供抵押貸款的金融機構基本上是商業(yè)銀行，難以形成多元化、競爭性的市場結構。由于房地產(chǎn)抵押貸款期限長，需要建立一個二級市場(即住房抵押債權轉讓市場)來提高其流動性，但我國目前缺乏抵押貸款的二級市場經(jīng)營機構，至今仍然沒有建立房地產(chǎn)金融二級市場。由于抵押貸款證券化水平較低，資產(chǎn)流動性較差，使得金融機構無法進行有效的風險管理。而且也正是因為沒有一個協(xié)調完整的房地產(chǎn)一、二級市場體系，即使是現(xiàn)在比較熱門的房地產(chǎn)信托，也無法實現(xiàn)其期限轉換和風險管理的市場功能。
三是對房地產(chǎn)金融市場的監(jiān)管和調控機制還很不完善。總體上說，房地產(chǎn)金融市場在我國還是一個新興的市場，對市場和機構的監(jiān)管和調控還需要在實踐中進一步探索和總結。目前，我國房地產(chǎn)金融市場的法規(guī)建設相對于房地產(chǎn)市場發(fā)展而言是相當滯后的，除《商業(yè)銀行法》中有關銀行設立和資金運用規(guī)定外，還沒有專門的房地產(chǎn)金融監(jiān)管框架，房地產(chǎn)金融業(yè)務的有關規(guī)范也有待制訂。在金融分業(yè)監(jiān)管體制下，監(jiān)管部門受制于各種因素而無法進行有效監(jiān)督、統(tǒng)一管理。當然，房地產(chǎn)市場的迅猛發(fā)展以及金融業(yè)的對外開放，促進了房地產(chǎn)金融市場的快速發(fā)展，也在客觀上使得對房地產(chǎn)金融市場的監(jiān)管和調控難度加大。
二、加快發(fā)展和完善房地產(chǎn)金融市場，為房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供金融支持
（一）鼓勵房地產(chǎn)融資產(chǎn)品創(chuàng)新，積極拓展房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道
從國際上看，金融創(chuàng)新為房地產(chǎn)金融市場帶來了越來越多的金融產(chǎn)品，包括各種房地產(chǎn)股權、債券、基金、信托證券、抵押貸款可轉換證券等。因此，除了進一步完善傳統(tǒng)的銀行信貸渠道外，我國應大力發(fā)展多元化的房地產(chǎn)融資產(chǎn)品和融資渠道。
首先，要鼓勵符合條件的房地產(chǎn)企業(yè)通過股票市場融資。通過股票市場籌集資金，不僅是房地產(chǎn)企業(yè)的重要融資渠道之一，也是提升企業(yè)品牌和知名度的良好途徑。例如李嘉誠的長江實業(yè)，從1972年上市時的一個多億到2003年時已經(jīng)達到1300多億的凈資產(chǎn)，成為國際性的房地產(chǎn)企業(yè)。但考慮到我國的實際情況和《證券法》的相關規(guī)定，目前我國應鼓勵真正有實力、守規(guī)矩的開發(fā)商通過上市融資。此外，針對目前我國房地產(chǎn)開發(fā)商數(shù)量多、規(guī)模小的現(xiàn)狀，可以鼓勵滿足條件的中小房地產(chǎn)企業(yè)通過二板市場上市融資。
其次，要培育和完善房地產(chǎn)債券市場。現(xiàn)有的《公司法》對發(fā)行債券主體要求嚴格，只有股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體投資設立的有限責任公司才有發(fā)行資格，而且對企業(yè)資產(chǎn)負債率、資本金和擔保條件等都有嚴格限制。此外，我國債券市場規(guī)模較小，利率風險較大。因此，要研究房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行公司債券的資格條件、風險管理等相關問題，積極探索房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行債券的有效方式和合理途徑。值得注意的是，近年來，一些房地產(chǎn)企業(yè)以所開發(fā)項目為依托，成功發(fā)行了資產(chǎn)負債表外的房地產(chǎn)項目債券。作為債券市場的一種創(chuàng)新形式，表外房地產(chǎn)項目（以房地產(chǎn)項目的名義發(fā)行債券，不納入企業(yè)資產(chǎn)負債表）與表內企業(yè)債券（以企業(yè)名義發(fā)行債券，納入企業(yè)資產(chǎn)負債表）有較大區(qū)別，風險不同，會計處理也不同。因此，在相關法律規(guī)定上，也應該做出明確的區(qū)別。
第三，要將房地產(chǎn)資金信托轉變?yōu)檎嬲饬x上的房地產(chǎn)信托。目前許多房地產(chǎn)信托基本上是參照銀行貸款的有關條款來執(zhí)行，在很大程度上是銀行貸款的變種，而信托公司在委托貸款方面的監(jiān)控、管理、經(jīng)營能力和經(jīng)驗可能不如商業(yè)銀行，因而很難起到有效的風險分散和風險管理作用。因此，在加強對房地產(chǎn)信托監(jiān)管的同時，要通過完善房地產(chǎn)金融市場，規(guī)范和發(fā)展信托融資方式，使之為房地產(chǎn)開發(fā)、收購、買賣、租賃、管理等各環(huán)節(jié)提供全面的金融服務。
第四，要積極推進房地產(chǎn)金融創(chuàng)新，開發(fā)其他各種具備條件的房地產(chǎn)金融產(chǎn)品。當前，尤其要盡快研究發(fā)展房地產(chǎn)貸款證券化金融產(chǎn)品的有效方式。目前我國有關住房貸款證券化的討論主要以建設銀行的表內證券化和國家開發(fā)銀行的表外證券化為代表。是在房地產(chǎn)金融機構內部實現(xiàn)資產(chǎn)證券化，還是在外部成立專門的運作機構？這可以根據(jù)我國的國情作進一步的探討，但應該積極嘗試，不能總是停留在理論爭論上。
（二）加快完善房地產(chǎn)金融一級市場，穩(wěn)步推進房地產(chǎn)金融二級市場發(fā)展
第一，要形成有規(guī)模、多元化、競爭性的房地產(chǎn)金融一級市場。一方面，有一定規(guī)模的一級市場，不僅能為房地產(chǎn)市場的發(fā)展提供充足的資金來源，而且也可以為建立和發(fā)展二級金融市場奠定基礎。美國的住房抵押貸款證券化產(chǎn)生于20世紀70年代，而商業(yè)房地產(chǎn)抵押貸款證券化市場始于90年代早期。但早在20世紀70年代初期，在開展住房抵押貸款證券化以前，美國住房抵押貸款一級市場已達到相當?shù)囊?guī)模，余額已接近3000億美元。另一方面，多元化的一級市場機構有利于形成競爭性的資金供給格局，提高資源配置的效率。美國的房地產(chǎn)金融一級市場，主要由儲蓄貸款協(xié)會、商業(yè)銀行、互助儲蓄銀行、人壽保險公司、房地產(chǎn)信托投資基金等構成。因此，在我國目前的情況下，有必要研究如何引入新的金融機構、擴大資金來源、拓展房地產(chǎn)金融一級市場的有效途徑、時機和方法。
第二，推行住房抵押貸款證券化，建設房地產(chǎn)金融二級市場。住房款抵押貸款證券化，就是將金融機構發(fā)放的住房抵押貸款轉化為抵押貸款證券（主要是以抵押貸款作為擔保的債券），并通過二級市場進行交易，轉賣給市場投資者，以達到融通資金和把抵押貸款風險分散給眾多市場投資者的目的。二級市場的運作不僅使得一級市場有了穩(wěn)定的資金來源，而且極大地增強了住房抵押貸款的安全性和流動性，有效地實現(xiàn)了風險分散和風險管理的目標，同時也為證券市場提供了一種具有較高信譽的中長期投資工具。在美國，經(jīng)過美國聯(lián)邦金融中介機構擔保過的房地產(chǎn)抵押貸款證券化金融產(chǎn)品，具有類似于政府債券的信譽。而且，由于二級市場產(chǎn)品相對于政府債券具有更高的收益率，因此受到了保險、養(yǎng)老基金等中長期投資者的歡迎。
（三）大力發(fā)展房地產(chǎn)金融市場中介，完善房地產(chǎn)金融市場機構體系
與建立完整的房地產(chǎn)金融市場體系相對應，要建立多層次的房地產(chǎn)金融機構體系。商業(yè)性房地產(chǎn)金融機構體系包括房地產(chǎn)抵押貸款、住房按揭貸款、房地產(chǎn)金融擔保、房地產(chǎn)信托、房地產(chǎn)租賃、房地產(chǎn)保險等各種房地產(chǎn)金融機構。一是要積極研究其他金融機構（如保險公司、投資基金等）進入房地產(chǎn)市場的可行性。二是要鼓勵房地產(chǎn)信托、房地產(chǎn)基金等其他房地產(chǎn)金融機構的發(fā)展和完善。三是要建立二級市場經(jīng)營管理機構體系，積極培育和發(fā)展房地產(chǎn)貸款證券化的經(jīng)營機構、擔保機構。四是要建立以住房抵押貸款保險為主的房地產(chǎn)金融保險體系。除現(xiàn)有少量的房屋財產(chǎn)保險、房地產(chǎn)責任保險、房地產(chǎn)人身保險外，尤其要發(fā)展住房抵押貸款保險和房產(chǎn)質量保險。
（四）積極培育專業(yè)化中介服務機構，建立房地產(chǎn)金融市場的支持服務體系
隨著社會主義市場經(jīng)濟的建立和完善，社會分工將日趨細化，而金融機構要在復雜變化的市場環(huán)境中求得生存和發(fā)展并能夠贏得主動，離不開一套完善、高效的支持系統(tǒng)。當前，亟待解決的是信息支持系統(tǒng)，因為面對如此復雜多變的市場，企圖靠一家或幾家房地產(chǎn)金融機構完全依靠自身的努力，去收集和分析其貸款決策所需要的全部信息，在客觀上是不可能做到的，就成本而言也是十分不經(jīng)濟的。因此，有關各方要積極主動地營造一個良好的政策和法律環(huán)境，培育和發(fā)展獨立公正、規(guī)范運作、能夠適應現(xiàn)代金融運行要求的專業(yè)化市場中介服務機構體系。
具體而言，一是要通過市場機制培育和發(fā)展一批有相當專業(yè)素質和職業(yè)操守的中介服務機構，如信用評級、資產(chǎn)和項目評估、房地產(chǎn)和專業(yè)化工程項目咨詢等。二是政府有關部門也要根據(jù)市場發(fā)展的要求，建立和完善有關的咨詢、評估和服務機構，在有關信息的采集、處理和發(fā)布等方面為市場提供專業(yè)、快捷、有效的公共服務。只有充分發(fā)揮、積極利用這些專業(yè)機構在市場信息挖掘和市場約束機制建設中的獨立性和專業(yè)化優(yōu)勢，才能有效地提高房地產(chǎn)金融機構自身在從事房地產(chǎn)金融業(yè)務經(jīng)營中的風險分析和控制能力。三是要加快建立房地產(chǎn)和房地產(chǎn)金融的信息網(wǎng)絡系統(tǒng)，推進交易、清算、管理和監(jiān)控的電子化進程。
三、加強政策調控和引導，完善立法，促進房地產(chǎn)金融市場的健康、有序發(fā)展
（一）加強房地產(chǎn)金融市場監(jiān)管，規(guī)范房地產(chǎn)企業(yè)融資行為
在繼續(xù)支持房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時，加大房地產(chǎn)信貸監(jiān)管。借鑒八十年代初我國信貸較高地集中于加工工業(yè)（如冰箱、彩電、洗衣機等），以及九十年代初集中于房地產(chǎn)（如海南和北海的房地產(chǎn)泡沫）所產(chǎn)生的大量不良貸款等歷史教訓，應密切關注房地產(chǎn)信貸集中度問題，及時引導各商業(yè)銀行拓展其他信貸業(yè)務。同時要繼續(xù)加強房地產(chǎn)信貸管理，嚴肅查處房地產(chǎn)信貸中的違規(guī)問題，加強房地產(chǎn)信貸風險的管理和防范。
（二）要制定相應的政策，為房地產(chǎn)金融發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境
首先，監(jiān)管機構要適應市場發(fā)展的需要，積極探索合理有效的監(jiān)管方式。其次，要調整房地產(chǎn)貸款結構，完善房地產(chǎn)金融市場運行機制，形成多元化、多層次、競爭性的房地產(chǎn)金融市場體系。再次，要逐步建立并不斷完善房地產(chǎn)金融市場的公共服務體系。要加快建設個人征信管理體系。盡快建立和完善房地產(chǎn)市場風險預警預報體系、房地產(chǎn)統(tǒng)計指標體系和信息披露制度。
（三）建立政策性房地產(chǎn)金融機構，引導房地產(chǎn)金融市場發(fā)育
我國房地產(chǎn)金融二級市場尚未建立，商業(yè)銀行房地產(chǎn)抵押貸款的流動性風險較大。因此應借鑒國外經(jīng)驗，結合自身實踐，建立房地產(chǎn)政策性金融機構。目前條件下，可考慮設立專門的政策性房地產(chǎn)金融機構，負責有關房地產(chǎn)金融方面一些具體規(guī)范的制定，為中低收入階層提供按揭擔保。
（四）要盡快構建和完善房地產(chǎn)金融市場的法律法規(guī)體系，為市場發(fā)展提供法律保障
目前，我國有關房地產(chǎn)金融的法律法規(guī)還很不健全。主要表現(xiàn)在：一是立法層次不高，《中國人民銀行法》和《商業(yè)銀行法》等法律有關房地產(chǎn)金融的配套法規(guī)不完備，目前尚以一些行政規(guī)章作為補充，法律效力低。二是相關的法律法規(guī)比較分散，系統(tǒng)性差。三是一些法律法規(guī)已經(jīng)不符合當前我國房地產(chǎn)金融發(fā)展的現(xiàn)實條件，需要進行調整和修訂。四是部分法律條款內容抽象，缺乏可操作性。因此，應加快推進房地產(chǎn)金融市場法律法規(guī)的制定和完善。首先要加強對國外成熟市場房地產(chǎn)金融法律法規(guī)的研究和借鑒。其次要加快對現(xiàn)有的房地產(chǎn)金融法律法規(guī)進行全面的清理，按照市場發(fā)展的實際情況和現(xiàn)實要求對有關法律進行修改和補充。三是對于具備條件，或者市場發(fā)展活躍、要求迫切的房地產(chǎn)金融產(chǎn)品的相關法律規(guī)范應盡早出臺。例如，有關產(chǎn)業(yè)基金的法律法規(guī)應盡快出臺，為房地產(chǎn)基金提供法律依據(jù)。
（五）密切關注房地產(chǎn)資產(chǎn)價格，防范房地產(chǎn)金融風險
國際經(jīng)驗表明，現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，房地產(chǎn)資產(chǎn)價格和金融資產(chǎn)質量、金融市場穩(wěn)定密切相關。房地產(chǎn)市場的不穩(wěn)定可能直接導致房地產(chǎn)金融市場震蕩，釀成金融風險，危及宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定。因此，中央銀行有必要密切關注房地產(chǎn)資產(chǎn)價格，通過貨幣政策、信貸政策等手段，調控房地產(chǎn)金融市場，防范和化解房地產(chǎn)金融風險。
各位來賓，女士們、先生們：我國正處在新型工業(yè)化、城市化和全面建設小康社會的歷史階段，房地產(chǎn)開發(fā)和房地產(chǎn)金融具有十分廣闊的發(fā)展前景，希望房地產(chǎn)開發(fā)商與房地產(chǎn)金融機構相互合作、共謀發(fā)展，為我國房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展作出新的更大的貢獻。
（本文根據(jù)6月26日中國人民銀行劉廷煥副行長在“江西省首屆房地產(chǎn)與金融支持高層論壇”上的發(fā)言整理）
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2000年財政貨幣政策取向08-07
B股市場政策取向及投資機會08-05
2000年財政貨幣政策取向08-07
論我國稅務稽查制度改革的政策取向08-18
論中國國際私法的立法取向08-05
中國政府改革價值取向重要轉變08-05
論新中國對美政策的形成08-17