讀《交易金融學》有感

　　讀《交易金融學》有感

　　潘劍華

　　看了1973老師的巨著《交易金融學第三卷》，深受啟發(fā)，順道也談談我對中國資本市場的看法。

　　網(wǎng)絡流傳過這么一句話，世界上有兩種股市，一種是股市，另一種是中國股市。喜歡跌是中國股市的特色之一，延展開來就形成了牛短熊長的格局。那么究竟為何會導致這種現(xiàn)象的發(fā)生呢，我做了如下思考：

　　1：信息不透明：公司的股價會漲根本上來說是企業(yè)具有在該領域的核心競爭能力，股民通過公司披露的財務報表等信息來掌握該公司的情況。但是在中國，由于合理避稅，融資或業(yè)績需要等原因財務報表幾乎很難讓人完全信任。之前爆出過的獐子島事件就很說明問題，水下的庫存商品--扇貝。一會說被沖走了，業(yè)績大虧，一會又說游回來了，業(yè)績又發(fā)生巨大變化，這一漲一跌又洗劫了大批財富。還有好多年前發(fā)生的重慶啤酒疫苗事件，最近的長生生物疫苗事件，都造成了股價在短時間內(nèi)巨大變動，而一般的投資者很難了解企業(yè)里到底發(fā)生了什么。

　　華夏基金的前明星基金經(jīng)理王亞偉曾經(jīng)說過一句話：從原則上來說，老百姓不應該自己購買任何一只股票。

　　很久以后我才理解了這句話，因為一般的投資者對中國企業(yè)的內(nèi)部情況是真的不了解，看著股價的大幅上揚其實內(nèi)部可能已經(jīng)出現(xiàn)了很多隱患，所以在中國很難做一放就好多年的所謂“價值投資”。

　　2：企業(yè)隱患多：這也是中國股市的上市公司一個比較普遍的問題，之前崔永元爆出天價合同的事，很多影視股就紛紛大幅下跌，這時候我們才發(fā)現(xiàn)，原來一個企業(yè)那么脆弱，陰陽合同這種不規(guī)范行為幾乎是常態(tài)，由于企業(yè)的漏洞太多，任何的風吹草動都會讓股價突然下跌，當然一般的投資者也無從預判。

　　3：政策變動大：一個政策能直接造就一個行業(yè)，也能徹底毀掉一個行業(yè)。政策的預期不穩(wěn)定性也是造成股價波動的一個重要因素。P2P一開始是支持的，后來一刀切徹底廢了。課外輔導行業(yè)突然出現(xiàn)政策不允許收超過三個月的學費了。這種政策對企業(yè)現(xiàn)金流會突然施加重大影響，甚至是滅頂之災，但是普通投資者并不知道這是不是一個長期政策，還是一個短期的過渡性政策，自然也無法長線安穩(wěn)的持有該公司的股票。

　　4：退市制度不健全：好的股票存在，壞的更多，而且一直存在于這個市場，導致市場籌碼越來越多，但是優(yōu)質(zhì)的籌碼相對稀少，所以整體指數(shù)無法在退市的良性驅(qū)動下健康成長。

　　在如此險惡的情況下，唯一能夠在中國市場生存的也只有技術派了，技術派不太拘泥于完全的基本面信息，他們認為K線直接反映了所有的信息，通過73老師說的標志性K線來驅(qū)動自己的操作。

　　但，這不能掩蓋中國股市的問題，信息更透明，政策更公開，制度更完善是市場更加有活力的前提條件。

　　但是我又突然想到書中的一句話：要改命的難度不亞于讓這個人重新活一遍。

　　如果把這個市場也看做一個人的話，它現(xiàn)在不得不改了。

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