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金融創(chuàng)新物流業(yè)發(fā)展新思考
金融創(chuàng)新物流業(yè)發(fā)展新思考胡方俊
交通運(yùn)輸部金融研究所在最近幾年中，承擔(dān)了交通行業(yè)財(cái)政政策和金融工具的研究�，F(xiàn)在，研究所正在關(guān)注“公共財(cái)政框架下的交通建設(shè)投融資研究”的問題。這一問題使得大到國家公共服務(wù)規(guī)劃，小到物流企業(yè)規(guī)劃，運(yùn)用好了，都能進(jìn)入良性發(fā)展循環(huán)。
交通基建收費(fèi)模式需新規(guī)
交通部金融研究所預(yù)測，到2015年“十二五”末期，我國高速公路通車?yán)锍虒⑦_(dá)到11萬公里，2020年將達(dá)到16萬～17萬公里。但在高速公路與物流行業(yè)的發(fā)展上，還有很多問題需要解決。高速公路的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)對物流企業(yè)來說仍然偏高，物流成本高居不下，致使很多企業(yè)不得不超載以獲贏利，卻造成公路路面遭到破壞。
目前，需要干線公路和農(nóng)村公路并舉發(fā)展，但資金來源問題是現(xiàn)階段的一大瓶頸。在公路建設(shè)中，收費(fèi)還貸政策存在局限性，交通部金融研究所提出過這樣的觀點(diǎn)：對收費(fèi)還貸政策的過度依賴，是導(dǎo)致社會(huì)對政府工作產(chǎn)生誤解和指責(zé)的源頭。
中東部地區(qū)的高速公路效率比較好，京津唐高速公路的建設(shè)成本是1000多萬（目前，每公里／年收費(fèi)已經(jīng)達(dá)到800萬元～1000萬元）。但是中西部地區(qū)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯后，收費(fèi)期限的不合理帶來的限制，也給這些地區(qū)帶來債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
要解決好這些問題，需要在公共財(cái)政理論下建立交通基礎(chǔ)設(shè)施的投融資體系。需要對高速公路收費(fèi)進(jìn)行定性。采取將高速公路的通行收入作為類似于消費(fèi)稅的準(zhǔn)財(cái)政性收入，在公路建設(shè)財(cái)政不足時(shí)期，對財(cái)政資金作為補(bǔ)充的方式是可行的。高速公路收回的建設(shè)費(fèi)用更應(yīng)用于服務(wù)社會(huì)，兼顧存續(xù)性，修高速所用的成本，在短期內(nèi)攤銷完，將造成三個(gè)值得推敲的后果：第一，提高了物流成本。第二，一旦收費(fèi)年限到期，余下的債務(wù)怎么解決。第三，收費(fèi)年限到期之后，公路的養(yǎng)護(hù)資金還有沒有保障。
在公共財(cái)政框架下建立公路科學(xué)發(fā)展的新機(jī)制是重要緊迫的，高速公路為經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)公眾提供了高品質(zhì)的公共服務(wù)，建立起以高速公路網(wǎng)為主體的收費(fèi)公路體系，將高速公路的收入，界定為一種類似消費(fèi)稅的財(cái)政性收入，是合理的，也是科學(xué)必要的。最重要的是將消費(fèi)稅、燃油稅與高速公路的通行保障進(jìn)行動(dòng)態(tài)平衡，延長收費(fèi)年限，降低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，減輕物流行業(yè)高速公路通行成本。這個(gè)政策將來可帶來很大的利好。
物流業(yè)用好“杠桿”有必要
對物流行業(yè)來講，未來三年將是一個(gè)比較好的發(fā)展階段。在目前這種積極的財(cái)政政策和相對寬松的貨幣政策背景下，研究利用各種金融工具可以使物流企業(yè)取得新一輪的發(fā)展。
今年上半年，繼續(xù)執(zhí)行積極的財(cái)政政策和相對寬松的貨幣政策，去年上半年銀行承兌匯票的利率是1%左右，三年期國債發(fā)債利率是1.61%，后來漲到3%左右，現(xiàn)在地方債利率大概是2%。物流企業(yè)在這個(gè)時(shí)期考慮明年和后年的擴(kuò)充問題正是當(dāng)務(wù)之急。
物流企業(yè)可以使用金融工具助力發(fā)展，例如通過和保險(xiǎn)公司合作（據(jù)統(tǒng)計(jì)中國市場上的各家保險(xiǎn)公司資產(chǎn)都超過4萬多億）。物流企業(yè)該怎樣使用這些資金呢？前一段時(shí)間保監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《保險(xiǎn)資金投資管理辦法》，在股權(quán)投資、債券投資方面，鼓勵(lì)企業(yè)使用信托方式將保險(xiǎn)資金以股權(quán)和債權(quán)的方式吸納進(jìn)來。
人民銀行中期票據(jù)、短期融資券業(yè)務(wù)，上市公司的公司債，國家發(fā)改委的企業(yè)債，融資租賃，都是物流企業(yè)可利用的建設(shè)基金。
這里特別談?wù)勅谫Y租賃的使用。一是在金融公司資金緊張的時(shí)候，在銀行貸款不順暢的時(shí)候，物流企業(yè)就可以把企業(yè)資產(chǎn)賣給金融租賃公司，通過租賃公司再回租給企業(yè)。比如有50億的設(shè)備，賣給金融公司50個(gè)億，然后企業(yè)再利用這些資金租用設(shè)備。這是調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，盤活存量資產(chǎn)的好辦法，在國外使用的比較多，國內(nèi)用的比較少。但筆者建議大家考慮使用一下。二是當(dāng)物流企業(yè)需要購買飛機(jī)、輪船時(shí)，全額購買對企業(yè)會(huì)造成一定的成本壓力，通過預(yù)付10%一20%的租金，由金融租賃公司購買裝備，然后物流公司以支付租金的方式使用這些設(shè)備，這樣的方式將使物流企業(yè)擺脫資金不足的困擾。
作者系交通運(yùn)輸部金融研究所所長
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