上市公司托管經(jīng)營信息披露問題分析 論文

上市公司托管經(jīng)營信息披露問題分析 張蓮娜 張義敏

發(fā)布時間： 2000-11-14

近年來，托管經(jīng)營逐漸成為上市公司經(jīng)營運作的重要方式之一，既有將自己的資產(chǎn)委托給他人經(jīng)營管理的，也有接受委托，經(jīng)營管理他人資產(chǎn)的。目前，上市公司發(fā)生的托管經(jīng)營事項屬于后一種形式的較多。從1999年報來看，托管經(jīng)營短期效用是托管收入直接成為部分上市公司的主要利潤來源，支撐了經(jīng)營業(yè)績；從間接的、長期的作用看，托管經(jīng)營使公司的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了改變，甚至為將來的主營轉(zhuǎn)向、資產(chǎn)重組做好了鋪墊�；�于此，上市公司對托管經(jīng)營的信息披露不僅必要，而且需要進一步強化。

托管受垂青 原因各不同

一些上市公司為了增強主營實力，先托管經(jīng)營關(guān)聯(lián)企業(yè)的相關(guān)資產(chǎn)，在時機成熟時，通過配股或其他方式將這部分資產(chǎn)吸收進來，擴大了主營規(guī)模。如東風(fēng)藥業(yè)1998年9月受控股股東江中制藥集團委托，全權(quán)經(jīng)營其下屬江中制藥廠的片劑生產(chǎn)線及相關(guān)資產(chǎn)。從近兩年經(jīng)營情況來看，這項托管經(jīng)營加速了公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，保持了業(yè)績平穩(wěn)增長。1999年10月，這部分委托資產(chǎn)按計劃通過配股方式注入公司，進一步增強了公司的盈利能力。再如石油龍昌受托經(jīng)營中國石油天然氣管道局所屬秦京輸油管線，由此產(chǎn)生的收益成為公司近兩年主營收入的主要來源，由于收購這部分資產(chǎn)的計劃目前無進展，公司又續(xù)簽了一年托管協(xié)議，可見公司對這部分資產(chǎn)的青睞。

有的公司在資產(chǎn)重組后，采用托管經(jīng)營方式逐步調(diào)整主營方向。如三九生化借助受托經(jīng)營三九集團下屬的三順?biāo)帢I(yè)，使產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高新技術(shù)產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，逐步擴大了公司生物制藥業(yè)的規(guī)模。有的公司通過重組吸收了跨行業(yè)的資產(chǎn)，但由于尚不具備相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營經(jīng)驗，暫時委托他人經(jīng)營，不失為一種權(quán)宜之計。如ST高斯達脫胎于從事百貨業(yè)的東北華聯(lián)，雖然于1998年12月購買了第一大股東高斯達藥業(yè)“苷必妥”、“金葡液”的獨家生產(chǎn)權(quán)、專有技術(shù)及相關(guān)資產(chǎn)，但1999年中仍將這部分資產(chǎn)委托給高斯達藥業(yè)經(jīng)營，收取托管利潤。

也有的公司在年末簽訂托管經(jīng)營協(xié)議，由大股東向上市公司送了一份“厚禮”。1999年10月北京新富投資公司在成為萬里電池新任控股股東的同時，將下屬的北京富安通信息技術(shù)公司委托給萬里電池經(jīng)營，1999年10月1日至2000年3月31日北京新富投資每月按200萬元支付托管費，從2000年4月1日至2002年12月31日萬里電池收取富安通稅后利潤的70％作為托管收益。根據(jù)公司2000年1月發(fā)布的關(guān)于此項托管經(jīng)營的補充公告可知，富安通1999年利潤僅186萬元；而萬里電池1999年最后三個月取得的托管凈收益達565．5萬元，占凈利潤的97％，雖然扣除托管收入等非經(jīng)常性損益后的凈利潤仍虧損1278萬元，但公司總體扭虧，并摘掉了ST帽子。

收費方式多 標(biāo)準差異大

應(yīng)該說，托管收益與托管資產(chǎn)效益直接掛鉤的核算方法，更能調(diào)動受托企業(yè)積極性，發(fā)揮其經(jīng)營管理優(yōu)勢。但實踐中托管費的收取方式多種多樣，標(biāo)準也差別較大。有的是按托管資產(chǎn)總額的一定比例收取，如甘長風(fēng)托管經(jīng)營控股股東甘肅電子集團的4家下屬企業(yè)，在托管期間這4家企業(yè)盈虧由委托方自身承擔(dān)，公司只按托管資產(chǎn)總額的5％收取托管費用。有的托管費用則是“一口價”，如華意壓縮1998年2月份托管控股股東華意電器總公司的電冰箱廠，原先協(xié)議規(guī)定華意壓縮“按冰箱實現(xiàn)銷售收入2．5％收取托管費用”，6月份修改為“按3000萬元／年收取托管費用”，1999年公司繼續(xù)托管經(jīng)營電冰箱廠，并按1500萬元／年收取托管經(jīng)營費。而億安科技1999年整體受托經(jīng)營萬燕多媒體，取得托管經(jīng)營凈利潤占全年凈利潤的59％，其托管損益分配方式比較詳細：被托管資產(chǎn)年度未分配利潤若低于100萬元，則全部歸億安科技以外的其他股東享有；未分配利潤若高于100萬元，則按10％的資本報酬率優(yōu)先分配給其他股東后，剩余部分全部歸億安科技所有；若被托管資產(chǎn)于托管期內(nèi)發(fā)生虧損，先以次年度稅前利潤彌補，次年度稅前利潤仍未彌補完的部分，由億安科技全額彌補；托管期內(nèi)如被托管資產(chǎn)連續(xù)兩年虧損，則托管經(jīng)營自動終止，且累計虧損的80％由億安科技承擔(dān)。

披露內(nèi)容應(yīng)細 動態(tài)信息要快

由于目前上市公司發(fā)生的托管經(jīng)營基本上都是與控股股東或關(guān)聯(lián)企業(yè)達成的，因此屬于關(guān)聯(lián)交易，有關(guān)信息披露應(yīng)該按照關(guān)聯(lián)交易披露的規(guī)定進行。而由于托管收益的分配、托管費用的核算方法差別很大，因此，如果托管經(jīng)營收入對上市公司利潤影響重大，應(yīng)該在報表附注中披露托管費用的定價政策、收付款方式及條件等，以方便報表使用者了解交易的實質(zhì)、企業(yè)對關(guān)聯(lián)方的依賴程度，從而正確理解企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。

重視托管協(xié)議的披露。最新的《年度報告的內(nèi)容與格式》中要求上市公司若發(fā)生托管、承包、租賃其他公司資產(chǎn)或其他公司托管、承包、租賃上市公司資產(chǎn)的事項，且該事項為上市公司帶來的利潤達到上市公司當(dāng)年利潤總額的10％以上（含10％）時，公司應(yīng)詳細披露有關(guān)合同的主要內(nèi)容，如有關(guān)資產(chǎn)的情況、涉及的金額和期限等。同時還應(yīng)披露該收益對上市公司的影響。因為只有將托管協(xié)議等披露清楚，年報信息才不至于對報表使用者產(chǎn)生誤導(dǎo)。從1999年報披露的情況來看，一些上市公司沒有完全按照這一要求披露托管經(jīng)營事項，尤其對托管前有關(guān)資產(chǎn)的情況、托管收益對上市公司的影響披露得不夠充分，影響了年報信息披露的透明度和有效性。

不僅托管資產(chǎn)的狀況是動態(tài)的，而且托管經(jīng)營中難免會出現(xiàn)變數(shù)。如沈陽機床1998年9月將所屬事業(yè)部遼寧精密儀器廠的全部資產(chǎn)和債務(wù)移交沈陽東宇企業(yè)集團有限公司進行托管經(jīng)營，托管期為三年。但由于沈陽東宇企業(yè)集團有限公司于2000年1月提前撤出托管，截至1999年末涉及托管期間雙方的往來款項及費用約965萬元未進行分攤，有關(guān)資產(chǎn)也未進行清算。這樣一個半路夭折的托管，也許是各方始料不及的。因此，應(yīng)該加強托管經(jīng)營信息披露的及時性，讓投資者對上市公司托管經(jīng)營的狀況做到陰晴早知道。

《中國證券報》

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