聯(lián)想難題：三種方式蛇吞象“大象”鼻子不好牽

 聯(lián)想收購ＩＢＭ ＰＣ業(yè)務(wù)的傳言一直撲朔迷離。

　　近日，有聯(lián)想內(nèi)部人士透露，早在10月4日，聯(lián)想集團（0992．ＨＫ）就已與ＩＢＭ簽訂合作協(xié)議，協(xié)議規(guī)定，由ＩＢＭ、聯(lián)想共同組成合資公司，經(jīng)營ＩＢＭ現(xiàn)有臺式ＰＣ業(yè)務(wù)；同時聯(lián)想收購ＩＢＭ與長城國際共同組建的合資公司長城國際（ＩＩＰＣ）中的股份。

　　11月15日，聯(lián)想相關(guān)負(fù)責(zé)人通報記者，原定于11月16日舉行的聯(lián)想集團中報北京新聞發(fā)布會臨時取消。記者追問此舉是否與聯(lián)想收購ＩＢＭ ＰＣ業(yè)務(wù)有關(guān)時，對方笑而不答。

　　此前，聯(lián)想集團宣布原定于11月份舉行的聯(lián)想技術(shù)大會（ｌｅｎｏｖｏ ｗｏｒｌｄ）推遲到明年舉行，媒體對此廣泛預(yù)測，ｌｅｎｏｖｏ ｗｏｒｌｄ的推遲與聯(lián)想與ＩＢＭ的合作談判進(jìn)程有關(guān)，聯(lián)想集團不想在ｌｅｎｏｖｏ ｗｏｒｌｄ上被媒體問及此事。

　　三種方式“蛇吞象”

　　11月10日，一位聯(lián)想電腦代理商向本報記者報料：聯(lián)想已于上月在ＩＢＭ總部與ＩＢＭ簽署了收購ＩＢＭ臺式ＰＣ業(yè)務(wù)的框架性協(xié)議，而整合細(xì)節(jié)最遲到明年1月正式向外界公布。而聯(lián)想內(nèi)部則流傳著另一個版本：聯(lián)想將于12月中旬舉行的聯(lián)想二十周年慶典上正式向外公布和ＩＢＭ的合作事宜。

　　關(guān)于聯(lián)想收購ＩＢＭ臺式ＰＣ業(yè)務(wù)這場“蛇吞象”游戲如何玩法，雙方都極為敏感。

　　一些證券人士分析，收購方式可能有三種：一是以現(xiàn)金方式進(jìn)行收購，投行人士對ＩＢＭ臺式機業(yè)務(wù)的估值為30億美元，聯(lián)想如果進(jìn)行現(xiàn)金收購，其資金鏈將面臨大考驗；第二種方式是以股票形式支付，聯(lián)想引進(jìn)ＩＢＭ成為戰(zhàn)略股東，目前聯(lián)想股價為2．9港元左右，這對聯(lián)想同樣是相當(dāng)大的考量；第三種方式是進(jìn)行收購，雙方組建合資公司來共同運營臺式ＰＣ業(yè)務(wù)，雙方以工廠、設(shè)備、人員、現(xiàn)金儲備等折合成資本金，以聯(lián)合品牌的面目出現(xiàn)。這種方案最為廉價，聯(lián)想付出的代價最小。證券分析人士認(rèn)為，聯(lián)想最有可能引用此種方式，這也是聯(lián)想內(nèi)部流傳最為可能的方式。

　　聯(lián)想2003－2004年財報顯示，聯(lián)想集團目前共有26．5億港元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，集團授信額度為37．8億港元，目前僅使用授信額度6．7億港元。再加上部份換股，“蛇吞像”對聯(lián)想收購也并不是難以辦到的事。

　　但中經(jīng)國際一位不愿透露姓名的分析師分析，聯(lián)想資產(chǎn)負(fù)債率極低，資本市場對其十分看好，收購?fù)辏桑拢?ＰＣ業(yè)務(wù)之后，聯(lián)想在資本市場必將受到追捧，聯(lián)想集團股價必將大幅攀升，聯(lián)想收購進(jìn)行的支付部分可從股市上見到成效。

　　聯(lián)想筆記本“出海”

　　聯(lián)想一直希望突圍自己徘徊不前的國際化進(jìn)程。

　　自今年初以來，楊元慶一直強調(diào)在聯(lián)想的主業(yè)ＰＣ方面突圍。他此前曾對記者分析：在臺式電腦方面，因為1999年互聯(lián)網(wǎng)熱潮和應(yīng)付千年蟲而購買的電腦現(xiàn)在進(jìn)入更換高峰；寬帶應(yīng)用日益豐富，寬帶網(wǎng)絡(luò)的普及將推動消費市場的增長；同時，政府、教育等行業(yè)的改革將推動臺式電腦的銷售。盡管ＰＣ利潤越來越薄，但由于這些利好形勢的影響，聯(lián)想主業(yè)ＰＣ的前景將越來越好。

　　但這些并不能掩蓋聯(lián)想面臨的挑戰(zhàn)。來自賽迪咨詢最新的調(diào)查顯示，今年第二季度，聯(lián)想ＰＣ銷量約為85萬臺，第三季度銷量約為93萬臺，同比增長9．53％，盡管遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過第二名方正與第三名同方，但其增長速度卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于這兩位跟隨者。此份調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，方正同期的增長率為27．21％，同方的同期增長率為40．21％。

　　三年總裁路，楊元慶離當(dāng)初接旗時定下的600億元營收額相去甚遠(yuǎn)，聯(lián)想與楊元慶都急需在ＰＣ主業(yè)方面突圍，在經(jīng)歷了城鄉(xiāng)市場徘徊后，聯(lián)想重拾國際化突圍主業(yè)屬情理之中，事實上，聯(lián)想也從沒有放棄國際化的努力。

　　此前，聯(lián)想以8000萬美元換來了2008年奧運會ＴＯＰ贊助商的門票，讓聯(lián)想與其他跨國公司站在同一舞臺，目的就是進(jìn)行國際化。而握住“大象”ＩＢＭ的鼻子，全盤接收ＩＢＭ與長城集團合資的長城國際的ＰＣ業(yè)務(wù)無疑將是聯(lián)想國際化的助推劑。

　　而拉上ＩＢＭ，讓原本對聯(lián)想知之甚少的海外市場可以對中國本土品牌品質(zhì)有所了解并有了放心保證，ＩＢＭ在國際市場的采購、制造、設(shè)計、銷售和流通中的優(yōu)勢可以彌補聯(lián)想在管理和技術(shù)方面的不足。

　　更為重要的是，牽住大象鼻子后，長城國際將為拉動聯(lián)想另一拳頭業(yè)務(wù)——筆記本業(yè)務(wù)——的增長起關(guān)鍵作用。長城國際筆記本年出貨量超過400萬臺，幾乎囊括了ＩＢＭ所有的筆記本代工業(yè)務(wù)。收購?fù)瓿芍�后，長城國際可能為聯(lián)想代工出口海外筆記本業(yè)務(wù)。當(dāng)聯(lián)想臺式ＰＣ在海外成功之后，打造一定的品牌知名度后，聯(lián)想會向歐美的用戶宣稱：聯(lián)想筆記本的品質(zhì)就是ＩＢＭ筆記本的品質(zhì)，而ＩＢＭ筆記本在歐美市場一直受行業(yè)市場的追捧。

　　四方面逐ＩＩＰＣ？

　　消息人士稱，此輪“蛇吞象”收購已經(jīng)進(jìn)入內(nèi)部整合階段，整合的焦點是長城國際，整合的難點是海外品牌的協(xié)調(diào)。

　　長城國際是中國本土另一ＰＣ廠商長城與ＩＢＭ的合資工廠，長城國際一直是其母公司長城集團最大的利潤來源。一山難容二虎，聯(lián)想收購長城國際中的ＩＢＭ股權(quán)震動了長城國際的神經(jīng)。此前有消息稱長城集團將在此輪收購后退出長城國際，但長城集團總裁盧明接受記者采訪否認(rèn)了此消息。

　　據(jù)此位消息人士稱，10月4日簽定的合作協(xié)議是一份三方共建長城國際的協(xié)議。長城集團持有長城國際20％股權(quán)不變，ＩＢＭ所持股份由聯(lián)想接盤。但聯(lián)想內(nèi)部透露出的另一說法是，ＩＢＭ所持股份將由聯(lián)想與臺灣制造廠商鴻海共同接盤，雙方還在就各方持股比例進(jìn)行協(xié)調(diào)。

　　證券分析人士認(rèn)為，后一種版本可能更接近真實，這樣聯(lián)想現(xiàn)金流將承受較少的壓力。

　　關(guān)于品牌整合，此前有消息稱，收購?fù)瓿珊�，�?lián)想整合ＩＢＭ臺式ＰＣ在海外的采購、制造、設(shè)計、銷售和流通資源，在海外推廣“ｌｅｎｏｖｏ”臺式品牌ＰＣ業(yè)務(wù)。但前文所提的消息人士透露，聯(lián)想此前確實考慮過進(jìn)行這樣的整合，但難度較大。戴爾中國市場部相關(guān)負(fù)責(zé)人接受本報記者采訪時也對此難以理解：這相當(dāng)于重新塑造一個新的品牌，收購就失去了意義。

　　此位消息人士稱，聯(lián)想海外臺式ＰＣ業(yè)務(wù)將走聯(lián)合品牌的模式，即“ｌｅｎｏｖｏ－ＩＢＭ”。即不久以后，在歐洲、美國市場，將出現(xiàn)新品牌“ｌｅｎｏｖｏ－ＩＢＭ”與戴爾、ＨＰ競爭，ＩＢＭ臺式ＰＣ則將成為他們歷史上的敵人。

　　事實上，在聯(lián)想今年初的組織結(jié)構(gòu)調(diào)整中，原先沖在業(yè)務(wù)第一線的三高級副總載劉軍、俞兵和喬松，除俞兵繼續(xù)做自己的主業(yè)到聯(lián)想亞信擔(dān)任總裁職務(wù)之外，劉軍實際上已經(jīng)成為聯(lián)想國內(nèi)業(yè)務(wù)的ＣＯＯ（首席運營官）；與此同時，喬松則負(fù)責(zé)海外業(yè)務(wù)的開拓，加大海外拓展的力度。

　　而新提撥的兩位高級副總裁陳紹鵬、呂巖目前更多的擔(dān)負(fù)產(chǎn)品規(guī)劃與銷售的重任。消息人士透露，作為全球ＣＥＯ的楊元慶將退居幕后，思考戰(zhàn)略與合作，特別是聯(lián)想集團3年、5年之后的戰(zhàn)略發(fā)展。此種組織結(jié)構(gòu)，特別是俞兵主抓海外業(yè)務(wù)，已經(jīng)為引入新的資源做好了組織架構(gòu)上的準(zhǔn)備。

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