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物流企業(yè)融資障礙及對策
面臨日益激烈的行業(yè)競爭和國外同行的壓力，我國物流企業(yè)必須從傳統(tǒng)物流向現(xiàn)代物流轉變，企業(yè)規(guī)模也將向大型化和國際化的方向發(fā)展。物流企業(yè)的轉型需要大量的資金支持，從我國物流企業(yè)現(xiàn)狀來看，大規(guī)模的資金需求依靠物流企業(yè)自身是難以籌集的，而通過資本市場或者金融機構籌集資金存在重重障礙。筆者在分析物流企業(yè)自身因素和體制因素對融資影響的基礎上，提出完善我國物流企業(yè)融資機制的建議。??
我國物流企業(yè)融資障礙分析
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1．物流企業(yè)經濟效益低下，資產信用不足。
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造成我國物流企業(yè)效益低下的原因是多方面的，我們認為主要有兩個方面：一是政策性因素。在計劃經濟時期，物流行業(yè)執(zhí)行國家指令、實行政策性經營，充當政府調劑物資的運輸工具，在其運行過程中，形成大量政策性負債，經濟體制轉變后，國家財政對物流企業(yè)政策性負債沒有進行適當?shù)难a貼。二是自身因素。在經濟轉軌過程中，部分物流企業(yè)沒有適時轉換經營角色，缺乏競爭意識，自身發(fā)展意識淡薄，在市場競爭中形成經營性虧損。同時，在計劃經濟時期，物流企業(yè)注重社會效益而忽視了企業(yè)效益，無法積累利潤。經濟體制轉變后，物流企業(yè)普遍存在“重消費，輕積累”的傾向，短期行為比較嚴重，真正用于企業(yè)自身發(fā)展的資金較少。由于自身發(fā)展資金長期不足，物流企業(yè)在市場經濟競爭中喪失發(fā)展動力，造成物流行業(yè)經濟效益普遍低下。1999年，物流行業(yè)虧損面已經達到70%以上。物流企業(yè)經濟效益低下導致資產負債比例較高，難以從銀行取得信貸資金，更不容易從資本市場籌集資金。
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從我國物流行業(yè)固定資產技術含量來看，總體技術裝備落后：所擁有的設備和設施，大多數(shù)是二十世紀六七十年代興建或配置的，大部分已經陳舊、老化；高效專用運輸車輛少，裝卸搬運機械化水平低。物流企業(yè)在利用資產進行抵押融資時，由于資產信用度不高，金融機構對其評估價格自然偏低。同時，從金融機構角度來看，物流企業(yè)資產技術水平偏低，發(fā)展?jié)摿Σ蛔�，銀行不愿對其貸款，物流企業(yè)通過金融機構融資額度有限。
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2．信貸機制制約物流企業(yè)融資需求。
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金融部門在貸款過程中均實行“謹慎性原則”，首先考慮的是資金的安全性，并建立了一套手續(xù)繁雜的審批程序，同時實行嚴格的財產抵押擔保制度。而物流企業(yè)由于自身發(fā)展的限制，經濟效益普遍低下，依靠自身的實力不足以提供擔保，而且擔保連帶責任重大，很少有單位或個人愿為物流企業(yè)提供擔保。在辦理財產抵押過程中，抵押登記和評估費用較高，而貸款抵押率較低。一般房產抵押率為70%，生產設備抵押率為50%左右，動產抵押率為20%—30%，而專用設備抵押率只有10%，而物流企業(yè)的資產主要由專用設備構成，貸款抵押率明顯較低，同時金融部門還要根據(jù)企業(yè)的經濟效益和信用度來調整貸款抵押率，并且抵押物品還要滿足金融部門的其他要求，在這種體制下，物流企業(yè)融資額度十分有限。由于金融部門貸款門檻較高，融資費用較高，貸款抵押率較低，現(xiàn)行信貸機制大大降低物流企業(yè)的融資需求。其次，金融部門注重“盈利性”，在信貸過程中傾向于“短、平、快”項目，而物流企業(yè)屬于國民經濟基礎行業(yè)，投資回收期較長，金融部門不愿對其貸款。 ??
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3．資本市場發(fā)育不完善。 ??
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在市場經濟發(fā)達國家，實行公司制的企業(yè)可以直接向社會籌集資金。目前，我國企業(yè)尚不能完全享有自由發(fā)行債券和股票的權力。如果企業(yè)要發(fā)行債券和股票必須經營業(yè)績良好，達到一定的標準，然后經過有關部門嚴格審批，通過后才能向社會籌集資金，而且所發(fā)行的債券和股票主要在公開市場交易。由于資本市場的嚴格限制，物流企業(yè)很難從資本市場籌集資金。到目前為止，我國共有26家上市物流企業(yè)，從分布情況來看，上市物流企業(yè)主要集中于沿海經濟發(fā)達地區(qū)經濟效益良好的大型物流集團。從融資規(guī)模來看，26家上市物流企業(yè)共籌集55億元資金。無論從上市公司數(shù)量還是從融資規(guī)模來看，我國物流企業(yè)在A股市場所占的比例都比較小。發(fā)育不完善的資本市場不能成為物流企業(yè)的主要融資渠道。 ??
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4．社會信用危機的不良影響。 ?
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目前，我國金融部門的不良貸款比例較高，使得金融部門產生“惜貸”心理。究其原因，主要有以下幾點：①經濟普遍不景氣，企業(yè)負債偏高，在向市場經濟轉軌過程中難以適應市場經濟的要求。②企業(yè)信用意識淡薄，有意拖欠銀行貸款本息，多頭開戶，分散資金，逃避監(jiān)督。③企業(yè)借改制之名，惡意逃避銀行債務。社會信用的危機影響國民經濟的健康運行，金融機構為了防范金融風險被迫采取嚴格的審查程序，并制定一系列貸款條件和擔保措施，將一些有強烈融資需求的企業(yè)拒之門外。物流企業(yè)也被這些條件和措施限制在門外。同時，由于社會信用危機的影響，企業(yè)間資金相互拖欠問題也比較嚴重，制約著物流企業(yè)與其他企業(yè)之間的融資。 ??
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5．社會各界對物流重視程度不夠。
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長期以來，受“重生產，輕流通”思想的影響，國家財政對物資流通行業(yè)的基礎設施建設投資力度明顯不夠。造成我國物流基礎設施建設明顯滯后于國民經濟建設，對我國經濟建設造成瓶頸效應。另一方面，受傳統(tǒng)經濟體制的影響，我國企業(yè)界對物流也缺乏足夠的認識，多數(shù)企業(yè)對生產和管理比較重視，但忽視購運和儲運等流通環(huán)節(jié)。雖然近幾年來市場掀起物流熱潮，地方政府和有關職能部門也在積極研究發(fā)展我國物流的對策，部分企業(yè)開始發(fā)展現(xiàn)代物流。但是，“物流”這一概念引入我國時間較短，進入實踐領域需要一個過程。長期以來，由于社會各界對物流的重視程度不夠，對物流企業(yè)的融資也產生一定的負面影響。
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完善我國物流企業(yè)融資體制的建議 ?
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1．擴大物流業(yè)的對外開放，積極引進外部資金。
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我國政府承諾：入世后3—4年內允許外資擁有運輸和儲運等企業(yè)多數(shù)股份或擁有全資子公司。因此，物流領域應立即實行對外開
放政策，積極引導國外投資者向國內物流領域投資，與國內物流企業(yè)興辦各種物流方面的合作項目。如廣州市政府已經引導運輸企業(yè)與沃爾瑪、UPS、聯(lián)邦快運等國際著名物流集團合作，建立具有一定規(guī)模的國際現(xiàn)代物流企業(yè)集團。我國物流企業(yè)資產比較落后，尤其是一些年代較久的倉儲設施，需要進行改造，我國應利用“入世”的有利時機，擴大物流開放領域，積極引進外資，緩解我國物流企業(yè)資金嚴重不足的問題。 ??
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2．完善資本市場，擴大物流企業(yè)融資比例。 ??
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國家證監(jiān)委應對物流企業(yè)在股票上市、債券發(fā)行的審批上適當放寬限制條件，允許有發(fā)展?jié)摿Φ奈锪髌髽I(yè)發(fā)行不同期限的長期債券和進行股票發(fā)行試點。有關職能部門可以考慮在每個區(qū)域性物流中心建立“二板市場”，為該區(qū)域物流企業(yè)提供籌資場所。 ??
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資本市場的完善需要政府職能部門和企業(yè)的共同努力，一方面，物流企業(yè)要加快現(xiàn)代企業(yè)制度建設，建立符合市場經濟運行機制的融資體系，另一方面，政府職能部門應盡快建立正常的債券或股票的柜臺交易市場體系，給物流企業(yè)創(chuàng)造良好的融資環(huán)境。
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3．完善金融體制，調整信貸結構。
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在現(xiàn)行金融體制中，金融機構偏愛實力雄厚的大型企業(yè)或者投資于利潤率高的成長型企業(yè)。因此今后我國金融機構，特別是政策性銀行，應以國家產業(yè)發(fā)展目標作為信貸標準，積極調整信貸結構，促進產業(yè)間的協(xié)調發(fā)展。同時，金融機構在執(zhí)行信貸過程中，要增加透明度，切實減少貸款環(huán)節(jié)，縮短貸款時間，降低融資費用。 ??
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隨著我國金融機構專業(yè)化程度不斷加深，服務于某一產業(yè)或者行業(yè)的專業(yè)性金融機構必將應運而生。因此，我國政府應積極支持建立物流行業(yè)金融機構，專門從事對物流企業(yè)的融資活動，提高物流企業(yè)的融資能力，促進金融業(yè)和物流業(yè)的共同發(fā)展。同時，同一區(qū)域的物流企業(yè)也可建立互助性金融組織，以加強共同發(fā)展和風險共擔能力。
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4．建立財政融資體系，籌集民間閑散資金。
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目前，我國居民儲蓄充足，而企業(yè)積累不足，大量的閑散資金沒有得到充分的利用。我們應適時建立財政融資體系，以國家信用作擔保，設立專門的金融機構，籌集民間閑散資金。該機構不以盈利為目的，根據(jù)國家的產業(yè)發(fā)展目標，對符合條件的企業(yè)發(fā)放中長期低息貸款。這種融資體系的顯著特征是不增加財政負擔而實現(xiàn)資本的積累，將為我國物流企業(yè)的發(fā)展提供充足的資金來源和良好的融資機會。 ??
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5．建立物流企業(yè)信貸支持體系。
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借鑒國外發(fā)展物流的經驗，我國物流企業(yè)信貸支持體系可以從三個層次來構建：①直接貸款。主要由財政部門對物流企業(yè)提供貸款，所涉及的范圍僅限于區(qū)域性物流中心。②協(xié)調貸款。由政府有關部門和金融機構進行協(xié)調，對物流企業(yè)進行貸款。③擔保貸款。由財政部門設立擔保機構，以財政預算、稅收補貼等多種形式注入擔保資金。由擔保機構充當物流企業(yè)的貸款擔保人。從我國目前的實際情況來看，實行擔保貸款是物流企業(yè)信貸支持體系的主要組成部分。當然，該體系并不是為所有的物流企業(yè)提供信貸支持，其所涉及的范圍限于有發(fā)展?jié)摿�、布局合理的物流企業(yè)或物流中心。 ??
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6．建立財政扶持體系，提高物流企業(yè)融資能力。 ??
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部分物流企業(yè)背負沉重的債務包袱，難以提高自身的融資能力。鑒于物流企業(yè)在國民經濟中的重要地位，政府必須加大力度解決物流企業(yè)的債務問題。對長期虧損、資不抵債的物流企業(yè)堅決實行破產；對物流企業(yè)以前所借的財政貸款，根據(jù)當前企業(yè)的實際運營能力，由國家財政以債轉股的形式參股；對原計劃經濟時期由于政策性經營等因素而造成的負債，在嚴格審批的基礎上，由國家財政給予一定比例的補貼。同時，在稅收政策方面對物流企業(yè)進行適當?shù)姆龀�，將融資費用全部列入財務費用，降低企業(yè)融資成本，提高企業(yè)融資積極性；允許物流企業(yè)稅前還貸，提高其融資能力。
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