中外合資項目經(jīng)濟(jì)評價的主要特點

  摘要 中外合資項目是我國吸引外資的一種重要方式，中外合資項目的經(jīng)濟(jì)評價工作無論在深度或廣度、花費(fèi)的人力和物力方面，一般都大于非合資項目，特別在確定目標(biāo)市場， 加強(qiáng)市場調(diào)研、確定基本參數(shù)，分析項目特點、確定合理的價格體系，尋找合適的預(yù)測價格、確定基本收益率、確定融資方案，合理安排資金諸方面均有其獨(dú)到之處，值得借鑒。

    關(guān)鍵詞：中外合資 經(jīng)濟(jì)評價 項目 特點

    中國經(jīng)濟(jì)建設(shè)的高速發(fā)展，得到了世界的公認(rèn)，中國正在學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國家先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)、先進(jìn)的管理方法和先進(jìn)的理財之道，努力使自己整體的水平向中等發(fā)達(dá)國家靠攏。中國廣闊的市場前景，吸引著越來越多的投資者。加入WTO的進(jìn)程有力地顯示著中國需要世界，世界需要中國。中外合資在中國共同建設(shè)項目已是中外投資者相互取長補(bǔ)短的共同愿望。然而共同建設(shè)項目的前提是共同對項目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評價，取得基本一致意見，在此基礎(chǔ)上得以合資合作�，F(xiàn)根據(jù)目前中外合資項目經(jīng)濟(jì)評價咨詢的一些實際工作經(jīng)驗，就其主要特點，試加論述，供大家參考。

1  確定目標(biāo)市場 加強(qiáng)市場調(diào)研

    發(fā)達(dá)國家和中等發(fā)達(dá)國家，市場經(jīng)濟(jì)體制完善成熟。發(fā)達(dá)國家的企業(yè)，進(jìn)入市場經(jīng)濟(jì)早，大型企業(yè)的國際投資者，有著豐富的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的投資理財實踐經(jīng)驗。來中國投資，外方首先關(guān)注的是項目市場，"市場是兌現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)鍵"的概念十分明確。國內(nèi)的企業(yè)隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，對市場的認(rèn)識逐步深化，因此中外投資者在宏觀上對中國市場有了初步了解，在項目的可行性研究（以下簡稱"可研"）階段要共同進(jìn)行格外細(xì)致的市場調(diào)研，是合資項目經(jīng)濟(jì)分析的突出特點。

    中外合資雙方共同進(jìn)行項目可行性研究的主要思路是：市場－立項，市場－技術(shù)，市場－成本，市場－經(jīng)濟(jì)效益，市場－抗風(fēng)險能力……。顯示出市場調(diào)研、市場分析在項目上的主導(dǎo)作用，市場引導(dǎo)項目立項，市場檢驗技術(shù)的先進(jìn)，市場決定投資規(guī)模，市場引發(fā)投資興趣，市場測算成本高低，市場衡量經(jīng)濟(jì)效益，市場判別項目的抗風(fēng)險能力。一切是以市場為先，但所有其它工作幾乎都是對市場工作的檢驗，外方投資者的市場危機(jī)感往往大大感染了中方投資者，合資項目的中外研究雙方共同在市場上增加的工作量是顯而易見的。市場調(diào)研跟蹤的工作量，通常是非合資項目的幾倍，甚至數(shù)十倍。

    以華東某乙烯工程的可行性研究為例，市場調(diào)研已涉及到廠址選擇、專利技術(shù)比較、裝置規(guī)模調(diào)整，產(chǎn)品方案優(yōu)化，大大超出人們對市場調(diào)研的習(xí)慣思考范圍。該項目的廠址、規(guī)模、專利選擇以及產(chǎn)品方案均有明顯變化，市場調(diào)研在這些變化中起著積極的作用。

    當(dāng)然，產(chǎn)品供需、價格高低、歷史統(tǒng)計、現(xiàn)實調(diào)查、未來預(yù)測，這些市場調(diào)研的日常工作平時要抓緊，外方合資者的信息收集積累以及技術(shù)處理與中方相比要到位得多，也反映著市場意識的深淺。

    加強(qiáng)市場調(diào)研的方法很多，包括統(tǒng)計調(diào)研，現(xiàn)場調(diào)研，生產(chǎn)能力調(diào)研，產(chǎn)品種類調(diào)研，競爭對手調(diào)研，原料調(diào)研，成本調(diào)研等等。根據(jù)項目規(guī)模確定調(diào)研區(qū)域，調(diào)研范圍，又通過調(diào)研結(jié)果修正項目的規(guī)模。

    確定項目競爭對手，是衡量企業(yè)自身能力的最好刻度，在WTO條件下項目能夠生存發(fā)展的競爭范圍，就是項目建成時的競爭能力。

    了解產(chǎn)品的依賴進(jìn)口程度，確定項目自身的進(jìn)口替代位置與項目的目標(biāo)市場密切相關(guān)，目標(biāo)市場的需求強(qiáng)烈程度，運(yùn)輸優(yōu)勢，項目所在地為中心的銷售半徑，儲運(yùn)設(shè)施，以及產(chǎn)品的品種、價格和生產(chǎn)成本，直接關(guān)系著技術(shù)、投資、經(jīng)濟(jì)效益。

    市場是項目的立足之本，合資項目可行性研究經(jīng)濟(jì)分析在這方面花費(fèi)的人力、時間和財力比國內(nèi)以往一般項目要多的多。

2  確定基本參數(shù) 分析項目特點

    合資與非合資項目基本參數(shù)的內(nèi)容是基本一致的。問題是如何選取基本參數(shù)，確定基本參數(shù)。合資項目經(jīng)濟(jì)分析格外重視幾點： 　

    (1)突出對工藝參數(shù)的審查。在可研階段，工藝參數(shù)來自各個方面，有具體操作數(shù)據(jù)、資料查詢數(shù)據(jù)、專利和專利技術(shù)的推薦數(shù)據(jù)等。技術(shù)上的先進(jìn)性通常通過物耗、能耗等工藝參數(shù)指標(biāo)反映出來，對工藝參數(shù)進(jìn)行審查，是檢驗、比較技術(shù)先進(jìn)處于世界何等地位尺度，牽連到專利和專利技術(shù)的價格，聯(lián)系到生產(chǎn)成本的高低，關(guān)聯(lián)著物耗、能耗的平衡，因此尤其是突出對從非投資者方引進(jìn)的專利和專利技術(shù)的工藝參數(shù)進(jìn)行審查，合資雙方非常重視，它還關(guān)系著專利費(fèi)、軟件包價格的高低。

    (2)突出對工作崗位的確定。崗位明確，人盡其職是合資企業(yè)投資者的要求，人員費(fèi)用包含所有花費(fèi)在項目工作人員上的支出，有決策層，管理層，操作層等，原則上是按勞取酬，支付形式有外幣和人民幣。人員費(fèi)用與人數(shù)多少，人員要求，外方人員比例，以及費(fèi)用定位密切相關(guān)，高層人員費(fèi)用與項目的規(guī)模投資規(guī)模密切相關(guān)。同工同酬是在合資項目中值得強(qiáng)調(diào)的，外方往往不能接受。在我國地域收入差距也還是比較明顯的。中方不希望人員費(fèi)用高，在確定工作崗位的前提下，同工同酬是限制外方人員數(shù)量，逐漸增加本土人員，是降低人員費(fèi)用有效的手段。

    (3)突出項目公用工程來源及價格的核實。一體化、規(guī)�；�是目前新建項目公用工程的主要趨勢，應(yīng)盡力與當(dāng)?shù)毓�用工程系統(tǒng)配套，在完善項目特殊內(nèi)容的前提下，避免小而全的重復(fù)建設(shè)。當(dāng)出現(xiàn)有較大的價格區(qū)別時，可將自供價格與其對比，對來源及價格一一核實，力爭公用工程保險、一體、合理。

    (4)突出環(huán)境保護(hù)意識。發(fā)達(dá)國家的投資者，環(huán)保意識強(qiáng)烈，對"三廢"排放、聲污染、光污染、熱輻射等在項目所在區(qū)域標(biāo)準(zhǔn)非常關(guān)心，對項目產(chǎn)品的生產(chǎn)、包裝、運(yùn)輸、裝卸過程中可能出現(xiàn)的污染，都有較強(qiáng)的防范觀念。了解我國的環(huán)保規(guī)定，針對項目制定嚴(yán)格的操作規(guī)范，是可行性研究的重要內(nèi)容，合資雙方自覺強(qiáng)調(diào)環(huán)

境保護(hù)意識，遵守法規(guī)是責(zé)無旁貸的。

針對項目特點，力求萬無一失，是合資項目經(jīng)濟(jì)分析對基礎(chǔ)數(shù)據(jù)苛刻要求。

3  確定合理的價格體系 尋找合適的預(yù)測價格

    價格是影響經(jīng)濟(jì)效益最為敏感的因素，對逐步全面向市場經(jīng)濟(jì)過渡的中國經(jīng)濟(jì)來說，價格還有計劃經(jīng)濟(jì)的痕跡，有不少價格與價值與市場背離的地方，'有價無貨'的現(xiàn)象也是常見的，尤其是進(jìn)入WTO以后關(guān)稅保護(hù)將逐步減低，世界貿(mào)易交叉必使中國的商品經(jīng)受國外產(chǎn)品的挑戰(zhàn)，因此對項目的投入產(chǎn)出要確定比較準(zhǔn)確的價格體系，預(yù)測出合適的預(yù)測價格是必須的，又是不容易的。項目自身處于什么區(qū)域，在同類型企業(yè)中的處于位置，至關(guān)重要。目前上馬的合資企業(yè)，尤其是發(fā)達(dá)國家的投資者，把自身放在建設(shè)地區(qū)乃至世界競爭最前沿，他們認(rèn)為這是必須的，中方業(yè)主也有強(qiáng)烈共鳴。競爭對手，自己狀況，這方面外方的觀察角度、掌握資料、判別經(jīng)驗往往優(yōu)于中方，外方投資者還始終貫穿著他們的全球戰(zhàn)略，從而達(dá)到知己知彼，百戰(zhàn)不殆。在這點上，必須承認(rèn)大部分中方投資者是有較大差距的，有許多需要向外方學(xué)習(xí)的地方。價格體系，就是有關(guān)聯(lián)的商品價值在市場上通過貨幣比較而反映出來的價格之間的關(guān)系。對加工過程較長，加工程序較復(fù)雜的產(chǎn)品，不管是化學(xué)反應(yīng)還是物理加工，每道工序都會產(chǎn)生產(chǎn)品的價值升值。每次升值必然伴隨著投資、原料、公用工程投入、專利、人力……，伴隨著市場供需，伴隨著產(chǎn)品的質(zhì)量及數(shù)量才能逐步兌現(xiàn)。價格體系，價值鏈不是一朝一夕所能形成的，它是一個動態(tài)過程，一個歷史階段，而且不能局限于某一地域，同時伴隨著科技進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、資源開發(fā)、用途拓展和人們認(rèn)識的深化而變化。因此，確定價格體系必須有歷史的統(tǒng)計數(shù)據(jù)為依據(jù)支撐，而且必須是真正市場經(jīng)濟(jì)條件下的價格歷史資料。在這個前提下，對合資項目進(jìn)行深入具體的了解認(rèn)識，分析涉及的影響因素。如在石油化工項目，有條件的可以取一二個生產(chǎn)周期的歷史數(shù)據(jù)為依據(jù)，折現(xiàn)成當(dāng)年貨幣，用回歸等數(shù)學(xué)手段取其中位價并得到價格趨勢，再考慮貨幣通貨膨脹正常年的平均值，預(yù)測出將來價格。顯然，預(yù)測概率肯定與現(xiàn)實有一定差距，但對用做一段經(jīng)營過程的經(jīng)濟(jì)分析，肯定大大高于僅以某一時點的價格預(yù)測將來價格的概率。在我國進(jìn)入WTO的時期，用項目所在的國際局部區(qū)域的歷史價格，作為預(yù)測依據(jù)，對合資項目顯得更適應(yīng)，更有競爭有說服力。

4  確定基本收益率 向更高目標(biāo)努力

    任何企業(yè)都有自己的經(jīng)營范圍，都有自己的基準(zhǔn)收益率，決策者、管理者用其衡量自己的資金投入與否，效益如何；特大型企業(yè)往往還具有其全球競爭戰(zhàn)略。由于到中國投資，可研成果的形式內(nèi)容、上報出版，外方會配合中方遵照中國計委等有關(guān)部門的要求編制，但外方合資董事會對外方本公司基本要求，概念十分明確，除了已經(jīng)提到的市場、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)、價格體系以外，在進(jìn)行可研的同時，不時地用他們自己公司的計算方法、衡量尺度來衡量基本收益率，用他們的判別價位給項目打分，盡管外方的計算方法和中方有些差異，但沒有原則區(qū)別，外方計算的經(jīng)營時間，動態(tài)預(yù)測計算階段，投資估算方法，觀察問題的角度會與中方不同，但中方采用的方法向外方介紹清楚后，外方通常是能夠理解溝通的，因此重要的是合資雙方對采用的一系列數(shù)據(jù)、基礎(chǔ)參數(shù)取得統(tǒng)一確認(rèn)，雙方用各自的方法計算達(dá)到各自的基準(zhǔn)收益率以后，才奠定了雙方共同上報可研的前提。在此基礎(chǔ)上，尋找提高經(jīng)濟(jì)效益的途徑，是合資雙方最關(guān)心的內(nèi)容，在風(fēng)險分析上，投資變化、負(fù)荷增減、價格波動、匯率變化雙方觀點基本一致，外方的成本細(xì)分，是值得中方學(xué)習(xí)的，尋找提高經(jīng)濟(jì)效益的途徑，主要從降低各種單耗量入手，價格由市場確定，消耗則掌握在自己手中，是向更高效益目標(biāo)努力出發(fā)點。這是合資項目經(jīng)濟(jì)分析的又一特點。

5  確定融資方案 合理安排資金

    合資項目的融資方案，合資雙方格外重視，也正是因為合資，融資途徑多樣化。項目融資、擔(dān)保融資是石化大型企業(yè)最常見的兩種融資形式。不難發(fā)現(xiàn)，有力量到中國進(jìn)行大規(guī)模投資建設(shè)的外資企業(yè)，在金融界的知信度很高，金融界對其擔(dān)保條件要求也比較寬容，國內(nèi)大型企業(yè)相對差一些，因此，在融資方案上會出現(xiàn)一些分歧，從有利于各方自身利益角度提出方案。這是比較現(xiàn)實結(jié)合實際的問題，經(jīng)濟(jì)分析要求合資雙方在研究其他問題的同時，成立融資小組專門研究，必要時還需請有經(jīng)驗的銀行擔(dān)當(dāng)融資顧問，逐項討論用款計劃、融資結(jié)構(gòu)、還款方式、還款年限、融資成本、貸款利率、外匯平衡、現(xiàn)金流、資本回報率等等。擔(dān)當(dāng)融資顧問的外資銀行，一般不應(yīng)參與投資貸款，從而盡可能公正地處于借貸雙方之間，為項目業(yè)主出謀劃策。合資項目具體詳細(xì)的融資方案內(nèi)容是合資項目的突出特點，合法、合理、可行、具體的融資方案，需借貸雙方認(rèn)可，銀行時間、利率的確定，等額、遞減、最大化、氣球式等還款形式的選取，利潤分紅計劃的制定，在可研階段都提出比較具體的建議和實施方案，為可研報告被批準(zhǔn)后的融資工作具體操作創(chuàng)造了條件，同時在經(jīng)濟(jì)分析中可以見到各種融資方案的結(jié)果，對項目的影響。這些工作的深度，大大超過非中外合資項目。

6  重視可研、合同、章程的銜接同步

    開展中外合資經(jīng)濟(jì)分析另一特點是合同、章程與可研的同步關(guān)聯(lián)。事實上，合資雙方牽涉兩個（或兩個以上）的國家和企業(yè)，企業(yè)法、稅法、環(huán)保法、專利法等多種法律都有存在分歧的可能，在中國建設(shè)項目遵照中國的法律是不容置疑的，當(dāng)然，國家會有針對性的對不同項目采取優(yōu)惠或限制，許多內(nèi)容在可研階段逐步產(chǎn)生，隨著合同談判的深入而解決，隨著章程建立而完善。因此，中外合資項目的可行性研究、合同談判、章程編制的同步進(jìn)行十分重要，許多工作是可研牽頭，合同談判、章程編制隨之進(jìn)行，各方的技術(shù)、人力資源、市場供銷、儲運(yùn)以及崗位確定的落實均影響著經(jīng)濟(jì)分析，外方與中方共同進(jìn)行可研的過程是中外雙方加深認(rèn)識互相了解的過程，外方認(rèn)識中國的過程。

    總之，相對來說，中外合資項目的經(jīng)濟(jì)分析工作的深度廣度、花費(fèi)的人力物力，一般都大于非合資項目，通常也反映著對經(jīng)濟(jì)分析工作盡可能實際和可操作的要求。未來是WTO的格局，是經(jīng)濟(jì)全球化，中國經(jīng)濟(jì)分析工作者應(yīng)領(lǐng)先真正進(jìn)入WTO，正確認(rèn)識經(jīng)濟(jì)分析在合資過程中所處地位，為業(yè)主作好這方面的咨詢。

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