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期市是為避險而生
期市是為避險而生文／戈壁
自2010年4月19日股指期貨（簡稱期指）上市以來，過山車般的走勢讓興奮不已。根據(jù)中國金融交易所的數(shù)據(jù)，期指首日參與交易的賬戶為5154個，約占當(dāng)時總開戶數(shù)（9137戶）的56,5%，5月份合約首日的成交量高達(dá)48988手；從第二個交易日開始，每日的成交量均超過10萬手，目前，期指開戶數(shù)約在1.5萬戶，假設(shè)實際參與交易的賬戶占開戶數(shù)的80%，每個賬戶每日也要成交8手以上，操作頻繁程度可見一斑。
交易量與持倉量的比值也可反映出短線交易頻繁的特點。主力合約成交量與持倉量之比，首日為18：1，次日為27：1，第三日攀升至32：1，而海外市場此值一般都小于1。短短幾個月時間，中金所已做過多次日內(nèi)交易量的限制。中國資本市場投機(jī)性濃厚已成為共識，其實，筆者認(rèn)為大多數(shù)人不是投機(jī)，而是賭博。
莫玩對賭游戲
許多人都覺得金融行業(yè)賺錢最快，而不愿進(jìn)入工業(yè)、服務(wù)行業(yè)工作，他們寧愿炒棉花，也不去工廠生產(chǎn)襯衫，認(rèn)為炒棉花錢來得輕松，且數(shù)目會遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于辛辛苦苦做實業(yè)。假如去問一個年輕人，若給他300萬元該怎么處理？他會說拿多少炒股票，拿多少炒房等。但需注意，金融資本誘惑大，風(fēng)險也大�？陀^地說，投資者或企業(yè)在簽訂買進(jìn)商品單的同時，簽一個反方向的期貨合約就可完全做到套期保值，沒有必要直接進(jìn)入商品期權(quán)這種不需實物交割的品種及領(lǐng)域，這只不過是鋌而走險地與國際金融大鱷玩對賭游戲。
資本力量的神奇與風(fēng)險不僅僅體現(xiàn)在期貨交易中，股票、房地產(chǎn)等資本游戲都在侵蝕著投資者的精神。胡潤首富榜中有誰沒有參與房地產(chǎn)？創(chuàng)業(yè)板的上市就催生了至少500位億萬富翁。如果是一家生產(chǎn)罐頭的企業(yè)，那需賣多少才能獲得億萬元的財富呢？事實上，期市的產(chǎn)生是為了避免因價格波動過大而導(dǎo)致農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者遭受重大損失的可能性。發(fā)展至今，連政府債券、股票指數(shù)等都可拿來賭，它本身的常規(guī)避險功能卻無法“發(fā)揚(yáng)光大”。
投資投機(jī)有區(qū)別
期市的主要參與者是做套期保值的企業(yè)和投機(jī)者。他們不僅利用價格短期波動進(jìn)行投機(jī)，而且還利用同種商品或同類商品在不同時間，不同交易所間的差價變動來進(jìn)行套利交易，這使得不同品種間和不同市場間的價格形成了一個比較合理的結(jié)構(gòu)。
當(dāng)然，投資與投機(jī)有著本質(zhì)的區(qū)別，這一點在證券市場和實業(yè)投資的比較中會更明顯，比如股票投資是通過持有股票來獲得財富，是通過企業(yè)的新增社會財富和價值來分享財富。股票投機(jī)通過賣出股票來獲得利潤，是通過股票價差來獲得利潤。但在中國．很少有人真正會在意或相信上市公司的股票分紅獲得財富，期市上的投資與投機(jī)更不容易區(qū)分，它們有很多相同之處，(范文先生網(wǎng) www.panasonaic.com)比如二者都需冒險，動機(jī)一樣（都想獲得財富），并且結(jié)果都不確定。但其思想觀念、市場思考角度卻不一樣。
投機(jī)者更注重市場變化，關(guān)注商品的供求關(guān)系將引起市場的變化情況，市場跌了該怎么辦，今天跳空低走了該如何應(yīng)對等。投資者關(guān)注的是社會問題，考慮的是哪些方面的問題將引起市場變化，市場目前的狀態(tài)是否會發(fā)生性質(zhì)方面的變化。如購買上證指數(shù)基金，關(guān)注的不是今天上證漲跌了多少，而是中國經(jīng)濟(jì)是否能保持健康發(fā)展等，只要主因不變就將繼續(xù)持有多頭。
可在期指推出后，由于現(xiàn)貨市場與期貨市場的參與主體之間存在的割裂較大，使得套期保值的初衷早被拋到九霄云外。投機(jī)者的大量涌入，也導(dǎo)致對期貨的認(rèn)識更加錯位（認(rèn)為期貨十有九賠，甚至認(rèn)為期貨是騙人的）。筆者認(rèn)為世上有3種人，一種人能夠發(fā)現(xiàn)并把握社會趨勢率先改變，一種人能感知并順應(yīng)變化迅速跟進(jìn)，一種人茫然跟風(fēng)，被變化所淘汰。為什么高盛屢次在中國得手，就是因為它能發(fā)現(xiàn)問題，在別人沒有發(fā)現(xiàn)時便采取行動，等別人跟進(jìn)時已悄然離去。
期市辯論仍存在
期市的產(chǎn)生是對還是錯？對于這個問題，可引用一句名言，“槍不會殺人，人才會殺人”，期貨是無害的。微觀層面上，期貨是交易風(fēng)險的工具，宏觀層面，是國與國之間的博弈。在一知半解甚至完全不了解游戲規(guī)則的情況下參與這個市場，只會虧損得血本無歸，從而矛頭指向了市場，指責(zé)其是騙人的，不相信這個市場。
成熟的投資者是思想家，成熟的投機(jī)者是藝術(shù)家。如果想要做一個投機(jī)者，做一個成功的投機(jī)者，很多人都有屬于自己的理念，最重要是在實戰(zhàn)中是否能夠保持心態(tài)的平衡，一旦失衡，什么都已失去意義。
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