從歐洲貨幣一體化看亞洲貨幣一體化趨勢

一、從國際貨幣體系的變遷看歐元、美元、“亞元”的三足鼎立趨勢
　　國際貨幣體系經歷了金本位制、布雷頓森林體系下的固定匯率制、牙買加體系下的多元儲備浮動匯率制，現在又向少元化的固定匯率制與浮動匯率制并存體系發(fā)展。國際貨幣體系為何會發(fā)生如此的變遷？
　　　　1.金本位制的崩潰
　　作為價值符號，對貨幣來說，最重要的是穩(wěn)定。理想的貨幣不僅要有足夠的國際清償能力，而且要能夠保持參與貿易各方對契約的信心。最初，人們使用的貨幣是黃金、白銀等貴金屬，或者說拿黃金作為外部名義標定(External  nominal  archer)。金本位制經歷了金銀貨幣本位制、金塊匯兌本位制和虛金本位制三個階段。
　　由于在英國境外有大量英鎊結存，如果境外的英鎊向英國中央銀行兌換黃金，英國將耗盡國庫的黃金儲備。當時已經有許多經濟學家看出了金本位制的局限性。凱思斯批評說：“所謂金本位制只不過是古老而受尊敬的偶像，金本位制現在已經是一種野蠻作風的殘余。”在第一次世界大戰(zhàn)之后，金本位制迅速瓦解了。
　　　　2.布雷頓森林體系下的固定匯率制崩潰
　　在第二次世界大戰(zhàn)之后，美元成為全球金融市場的霸主。早在1940年美國財政部長助理懷特(Harry  Dexter  White)制訂了以存款為原則，建立穩(wěn)定基金，成立國際貨幣基金組織的計劃。布雷頓森林體系于1945年在懷特計劃下應運而生，實行美元與黃金掛鉤，除英鎊區(qū)外的其他貨幣與美元掛鉤，且由國際貨幣基金組織全力維持。美國經濟學家特里芬(R.Triffen)對布雷頓森林體系研究后，認為美元既作為國際儲備貨幣又作為清算貨幣，是相互矛盾的雙重職能。美元要確保全球貿易清償能力，必須確保美元按官價兌換黃金，以維持幣信。為滿足各國國際儲備的需要，美國國際收支必須持續(xù)逆差，這會導致美元貶值不能按官價兌換黃金，造成失信。果然沒有多久，隨著歐洲經濟復蘇，美元的霸主地位被動搖了。為了維護美國自身利益，美元重蹈英鎊覆轍，1971年8月，美國宣布停兌黃金，布雷頓森林體系崩潰。
　　　　3.牙買加協定下的多元匯率體制的風險
　　布雷頓森林體系崩潰后，浮動匯率制成為解決國際收支逆差的最佳途徑，建立新的國際貨幣體系刻不容緩。1976年1月，國際貨幣基金組織的貨幣制度臨時委員會達成《牙買加協定》，形成了國際儲備多元化、匯率安排多樣化的國際貨幣體系，實際上是沒有制度的體系。固定匯率制度有許多不足，但可以避免信息不對稱性，在大規(guī)模的資本流動情況下比較容易保護金融體系的穩(wěn)定性，有利于引導資源的流動。與固定匯率制度相比，多元匯率制度的缺點亦非常顯著：如果匯率劇烈波動，將由于缺乏穩(wěn)定性而不利于投資和貿易，對經濟發(fā)展造成負面影響；有可能形成惡性投機套利；在金融形勢不好的時候，各國可能競相貶值，阻礙國際貿易的發(fā)展；浮動匯率制度有導致通貨膨脹的傾向。有鑒于此，人們又不得不尋求更為科學的國際貨幣體系。
　　　　4.蒙代爾的不可能三角理論
　　在現代金融理論中有一個非常著名的定理，即蒙代爾不可能三角(Impossible  triangle)。一個國家不可能同時實現資本流動自由，貨幣政策的獨立性和匯率的穩(wěn)定性。也就是說，一個國家只能擁有其中兩項，而不能同時擁有三項。如果一個國家想允許資本流動，又要求擁有獨立的貨幣政策，那么就難以保持匯率穩(wěn)定。如果要求匯率穩(wěn)定和資本流動，就必須放棄獨立的貨幣政策。
　　在這三個目標之間究竟哪一個更為重要？如果放棄資本流動，將退回到閉關鎖國的封閉經濟體系，不利于經濟增長。如果放棄匯率穩(wěn)定性，對于任何國家來說都是一場災難�！皟珊ο噍^取其輕”，只有放棄獨立的貨幣政策比較可行。放棄獨立的貨幣政策也就是向單一的區(qū)域貨幣或世界貨幣過渡。于是，人們在貿易全球化的同時開始越來越多地考慮金融全球化，如果貨幣統(tǒng)一了，就不存在固定匯率、浮動匯率和資本管制的各種弊病了。
　　斯蒂格里茨曾經作過一個比喻：“小型開放經濟就如同在狂風大浪中的小船一樣，不論駕駛船的技術怎么樣，雖然我們不知道船在什么時候被傾覆，但是，毫無疑問，船最終會被大浪打翻�！痹谪泿攀袌錾峡梢苑浅Ｃ黠@地觀察到經濟規(guī)模對穩(wěn)定性的重要影響。經濟規(guī)模越大，投機炒作的風險就越小。統(tǒng)一貨幣的最大的好處，就是讓度部分貨幣主權，換取金融體制的穩(wěn)定，能夠防范和化解金融危機。
　　某個經濟地區(qū)實現了單一貨幣，還可以提高貨幣體系的透明性。由于統(tǒng)一貨幣區(qū)內各國都放棄了獨立的貨幣政策，不存在某個國家突然增發(fā)貨幣的可能性，從而大大提高了民眾對貨幣政策的信任度。統(tǒng)一貨幣能夠進一步發(fā)揮市場機制的作用，節(jié)約信息成本和交易成本，促進商品、資本、人員的流動，使得資源配置更加合理化。統(tǒng)一貨幣可以減少內部磨擦，促進投資，提高國際競爭力。
　　　　二、歐洲貨幣一體化的啟示和帶動
　　　　1.歐元創(chuàng)建的意義
　　在傳統(tǒng)上，一個國家建立統(tǒng)一貨幣，并且擁有壟斷發(fā)行權，是其主權完整的象征。歐洲貨幣一體化的貢獻在于在人類歷史上頭一次發(fā)行沒有國家政權干預的貨幣——歐元。貨幣的基本功能價值尺度、支付手段、流通手段、世界貨幣和價值儲藏，歐元一項不少。而且還增加了減少國與國交易成本的功能。歐元最大的貢獻就是揭示了經濟發(fā)展的歷史潮流，并且具體證明了組建區(qū)域貨幣的可行性。
　　歐洲貨幣聯盟經過了平行貨幣制度，逐漸建立了匯率協調機制，最終達成了單一貨幣——歐元。在歐洲15國當中，首先采用歐元的有12個。歐元區(qū)還將迅速擴展到東歐各國，使得歐元區(qū)的國家有可能超過28個。由于非洲一些國家采取了盯住法郎的匯率政策，在法郎退出歷史舞臺之后，也必然改為盯住歐元。如此一來，歐元區(qū)的范圍將擴展到50個國家。歐元將成為世界性的交易貨幣、投資貨幣和儲備貨幣，將改變全球外匯儲備的結構。
　　歐元的啟動降低了歐洲市場內部貿易風險。同一種商品以同一貨幣標價，降低了成員國之間貨幣兌換費用，使得消費者受益。營造了公平競爭的環(huán)境，便于籌資，吸引外部投資。歐洲市場成為一個整體，增強了歐洲金融市場的實力和防范金融風險的能力。歐洲債券市場將得到更大的發(fā)展空間。
　　　　2.美元區(qū)緊步歐元區(qū)后塵的進展
　　在歐元的挑戰(zhàn)下，美國自然不會沒有反應。北美自由貿易區(qū)(NAFTA)恐怕是世界上最容易協調的區(qū)域經濟合作組織。美國、加拿大、墨西哥分別具有資金、自然資源和勞動力資源的比較優(yōu)勢，美國和加拿大在經濟上早已結合在一起，如果要建立區(qū)域單一貨幣的話自然以美元為核心。
　　出于歷史原因，在加拿大，有相當多的人不愿意混同于美國色彩，他們竭力保持某些區(qū)別于美國的特色。不過，面對著歷史潮流，連最保守的加拿大人也意識到加元并入美元的趨勢似乎已經不可阻擋。加拿大皇后大學的湯姆·庫爾謝納，皇家銀行的約翰·麥卡拉等經濟學家都認為獨立的加元體系對加拿大不利，他們預測，在未來5年內將出現北美共同貨幣。還有一些經濟學家則主張加拿大應當和美國、南美國家統(tǒng)一貨幣，不少南美國家則對此積極響應。阿根廷、薩爾瓦多、厄瓜多爾等國正在放棄本幣，實現美元化。
　　　　3.其他經濟

區(qū)域的貨幣協作規(guī)模不大，但起步較早
　　在歐洲經濟貨幣聯盟的啟發(fā)下，阿拉伯地區(qū)也于1977年成立了阿拉伯貨幣基金組織。該組織成立后積極推行本地區(qū)金融一體化，其成果主要表現在建立阿拉伯貨幣合作模式、推廣阿拉伯第納爾的用途、矯正成員國的國際收支逆差等8個方面。
　　中非國家銀行是中非貨幣聯盟的標志，成立于1972年12月，是中非6國的中央銀行。中非貨幣聯盟不僅通行統(tǒng)一的貨幣——中非金融合作法郎，還實行統(tǒng)一的貼現率。中非貨幣聯盟有效地加強了成員國的財力和與外界的聯系。
　　西非6國于1962年成立西非國家中央銀行，組成西非貨幣聯盟，發(fā)行自由流通貨幣——CFA法郎，聯盟決定成員國的信貸規(guī)模，協調成員國利率，促進了本地區(qū)貨幣經濟一體化。
　　　　三、“亞元”翹首以待
　　顯然，亞洲貨幣一體化遠遠滯后于貿易和投資合作，落后于其他經濟區(qū)的貨幣體系改革。如果亞洲各國依然一盤散砂，那么在激烈的國際經濟競爭中非吃虧不可。亞洲應該反思自己的經驗和教訓。
　　　　1.亞洲金融風暴的主要教訓是缺乏區(qū)域內的經濟貨幣緊密合作
　　在亞洲金融風暴的劇烈沖擊之下，亞洲各國普遍認識到通過貨幣整合來增強金融市場穩(wěn)定性的重要意義。在1997年亞洲金融風暴中，由于亞洲各國，除了日本之外，經濟規(guī)模都不是很大，缺乏相互協調的機制，結果被國際金融投機集團各個擊破。一個國家出現的金融危機很快就通過外溢效應蔓延到鄰國，從泰國、馬來西亞、印尼、中國的臺灣和香港，直到東北亞的韓國和日本。在金融風暴中，各國、各地區(qū)都竭盡全力應付，也曾經相互磋商，希望能夠協調一致，集合地區(qū)內更大的力量來制止風暴的蔓延。但是，由于缺乏協調機制，甚至出現了以鄰為壑的做法，結果一個又一個國家和地區(qū)在金融風暴中倒了下去。整個亞洲經濟遭遇到難以估量的損失。實踐證明，在金融風暴的沖擊之下，一個孤立的經濟體很難獨善其身。只有聯合起來，建立某種形式的經濟貨幣聯盟才能增加地區(qū)的金融穩(wěn)定性。在亞洲金融風暴之后，泰國外長素林提出要在“互不干涉內政”的基礎上增加“靈活干預”這一原則，希望能夠在某種程度上達成金融貨幣聯動體系。
　　　　2.以日元為核心成立“亞元”充滿不確定性
　　一般說來，遭遇金融危機之后是金融改革的最佳時機�？墒�，“亞元”問世仍然路途坎坷，難以突破。問題的關鍵就是日本。依照經濟實力，日本總以為自己應當成為“亞元”的整合中心。但是，因為日本至今尚未就二次世界大戰(zhàn)中的侵略行為認真反省，無法取得亞洲各國的信任。日本政府在1997年9月建議以ASEAN+3（東盟10國加上中國、韓國和日本）方式籌集1000億美元，成立亞洲貨幣基金，作為穩(wěn)定亞洲金融的基金。盡管韓國和有些東盟國家表示贊同，但是日本的建議并沒有得到更多國家的響應。
　　有些日本學者認為應當以日元為核心，建立盯住區(qū)域中心貨幣的名義駐錨體系�？墒�，日本在20世紀末陷入長達lO年的經濟衰退，銀行系統(tǒng)危機迭起，不良貸款數量驚人，遭遇金融危機的風險越來越大。拿日元作為亞洲貨幣整合的核心充滿了不確定性。因此，日本不具備在亞洲金融整合過程中扮演領頭羊的能力。
　　　　3.中國版圖內的貨幣整合可促進“亞元”的誕生
　　中國版圖內經濟內在聯系和密切合作是貨幣整合的基礎。長期以來，香港、澳門經濟一直以大陸為后盾。在最近十幾年內，海峽兩岸貿易和經濟合作有了非常顯著的進展。到大陸投資的臺資超過了400億美元。臺灣銷往大陸的商品年增長率為10%，而大陸銷往臺灣的商品年增長率為6%。臺灣當局的保守政策導致海峽兩岸不對稱貿易。在海峽兩岸前后加入WTO之后，臺灣已經無法繼續(xù)拒絕“三通”。對大陸產品設置的許多障礙也將逐步取消。2002年，臺灣已經決定開放包括酒類的3000多種商品，青島啤酒的廣告已經出現在臺北街頭。
　　兩岸的商業(yè)銀行日趨密切的合作，為貨幣整合打開了通道。華信銀行在1997年收購了在美國加州的遠東國家銀行，獲得了這家銀行在北京的代表處。上海商業(yè)銀行、臺灣的上海商業(yè)儲蓄銀行和香港上海商業(yè)銀行50年前是一家。從2000年12月開始，三家“上海銀行”合作，共同為在上海的臺商融資。臺灣負責銀行監(jiān)督的部門迄今已經批準了8家臺資銀行向中國人民銀行提出設立代表處的申請。時任中國人民銀行行長的戴相龍在2002年3月20日宣布，批準臺灣世華聯合銀行在上海設立代表處，彰化銀行在昆山設立代表處（見2002年3月20日人民日報）。整合中國版圖內貨幣，創(chuàng)建“中元”，對于臺灣金融業(yè)是一個好消息。如果實現“中元”，臺灣金融業(yè)必然可以取得更大的空間，發(fā)揮更大的作用。
　　建立“中元”體制是走向“亞元”的一個可行的步驟。中國大陸、臺灣和香港分別處在經濟發(fā)展的不同階段，在縱向分工上已經形成了互補性很強的產業(yè)結構，建立了各種經貿合作的渠道。中國大陸的東南沿海地區(qū)和臺灣、香港的差距正在迅速縮小。金融業(yè)已經出現全面合作的趨勢。隨著兩岸先后加入WTO，兩岸不對稱貿易的局面將逐步改變。目前，臺灣銀行、證券、保險等金融業(yè)已經紛紛登陸。香港作為國際金融中心在金融市場上更將擔負極為重要的作用。創(chuàng)建新的貨幣體制有著非常現實的基礎。
　　　　4.在“中元”的基礎上逐步推進亞洲的貨幣整合
　　亞洲各國對于實現“亞元”的呼聲在持續(xù)增強。創(chuàng)建“中元”將為亞洲金融整合提供一個突破口。為了亞洲各國各自的金融安全，東南亞各國會很認真地考慮和“中元”的整合。歷史給中國人一個契機，中國人應當為亞洲和世界金融整合做出自己的貢獻。如果建立“中元”，人民幣、新臺幣、港幣、澳元4個貨幣區(qū)必須同時放棄獨立的貨幣政策，放棄“鑄幣權”。歐元是歐洲12個國家討價還價、最終達成的利益均衡。“中元”所要求的只不過是在中國版圖內的海峽兩岸四個貨幣區(qū)之間的談判。
　　建立“中元”，符合“一個中國”的原則。比起德國統(tǒng)一以西德馬克收購東德馬克的方式，建立“中元”更具可行性。為了統(tǒng)一大業(yè)，連國號都可以商量，改換貨幣名稱就更可以商量了。中國大陸對自己的經濟實力充滿信心，大陸的經濟規(guī)模和市場潛力很大，受到的相對沖擊強度比較小。給臺灣和香港的金融業(yè)讓出些市場，似乎沒有什么太大的問題。
　　對香港來說，創(chuàng)建“中元”正中下懷，求之不得。香港的金融業(yè)非常發(fā)達，創(chuàng)建“中元”區(qū)之后，將為香港的金融業(yè)提供更為廣闊的市場。香港的金融人才得到廣闊的用武之地。港臺的金融人才進入大陸之后，勢必推動大陸的金融改革，提高大陸商業(yè)銀行的素質，有助于穩(wěn)定大陸的金融體制。對澳門來說，實現“中元”之后，方便了來澳門的游客，博彩業(yè)生意一定更好。
　　創(chuàng)建“中元”對于臺灣也是非常有利的。臺灣經濟在1997年以后幾次面臨金融風險，在亞洲金融風暴之后馬上就遭遇本土性的金融危機。自2000年以來，臺灣不斷出現亂局，經濟衰退，人心不穩(wěn)。臺灣金融界許多明智之士已經認識到要防范金融危機，就必須實現在區(qū)域內的金融整合。在實現了“中元”之后，貨幣市場規(guī)模擴大，有利于抵抗外來的金融沖擊，從而提高臺灣金融的穩(wěn)定性�！爸性�”的出現對臺灣的金融穩(wěn)定至關緊要。臺灣的金融業(yè)發(fā)展程度高于中國大陸，實現“中元”以后，臺灣的金融專業(yè)人才能取得更大的發(fā)展空間。
　　　　5.金融危機頻率加快不

容人們無休止的爭論是否應該建立“中元”和“亞元”
　　創(chuàng)建“中元”和“亞元”絕非易事，也肯定會有人千方百計抵制。在臺灣報紙報道了關于創(chuàng)建“中元”的消息之后，臺北官方保持沉默。只有幾位學者表示，“中元”或者“亞元”的出現恐怕遙遙無期。歐元問世用了40年時間，但歐元已經解決了許多理論和技術上的難題，為亞洲人探索“中元”和“亞元”的建立提供了借鑒。更何況中國人有自立于世界民族之林的雄心和能力，創(chuàng)建“中元”也一樣能夠做到。
　　歐洲貨幣一體化的難度，應該說不亞于亞洲的難度。歐洲語言繁雜，宗教信仰、社會結構、文化傳統(tǒng)差別都很大。歐洲的歷史就是一部戰(zhàn)爭史，兩次世界大戰(zhàn)都是在歐洲開打，至今許多國家還有世仇，但這都沒有阻止他們使用同一種貨幣。希臘和土耳其存在著領土和宗教糾紛，但土耳其總統(tǒng)前不久還在為到2004年才能開始加入歐洲貨幣體系感到遺憾。在中國歷史上，春秋戰(zhàn)國時期，年年打仗，最終還是統(tǒng)一了。金融整合與政治整合不一樣，對金融危機的恐懼是金融整合的一個非常強大的推動力。10年內出現的46次金融危機，加速了歐元的誕生�，F在歐洲已經很長時間沒有遭遇金融危機了，可是在歐洲之外的地區(qū)，金融危機爆發(fā)的頻率卻在加快。具有金融危機感的志士們，無疑會不遺余力地加速推動“中元”和“亞元”的建立。
　　收稿日期：2003-02-08
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