證券投資基金面面談（五）——基金的買(mǎi)賣(mài)費(fèi)用

　　基金在發(fā)行、交易、運(yùn)營(yíng)等過(guò)程中都會(huì)發(fā)生一定的費(fèi)用支出,如基金發(fā)行或擴(kuò)募過(guò)程中的廣告費(fèi)、資料印刷費(fèi)、承銷(xiāo)費(fèi)、律師費(fèi)以及基金運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的管理費(fèi)等,這些費(fèi)用一般都要由投資者承擔(dān)。本文僅討論投資者在買(mǎi)賣(mài)基金過(guò)程中發(fā)生的費(fèi)用問(wèn)題,對(duì)于基金運(yùn)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的管理費(fèi)用,將另行闡釋。 
　　按照收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)不同,投資基金的收費(fèi)可以分為法定的費(fèi)用和約定的費(fèi)用兩種,法定的費(fèi)用不得由各基金自行規(guī)定或約定,如封閉式基金上市交易時(shí),投資者需繳納的傭金和轉(zhuǎn)讓費(fèi),其支付比例及方式由交易所規(guī)定,經(jīng)證監(jiān)會(huì)審定；約定的費(fèi)用則由基金和投資者之間的基金契約加以約定,其具體比例則因基金種類(lèi)、性質(zhì)不同以及具體費(fèi)用發(fā)生情形的差異而有別。 
　　一、國(guó)內(nèi)封閉式基金的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn) 
　　封閉式基金的收費(fèi)發(fā)生在認(rèn)購(gòu)和交易兩個(gè)階段。在發(fā)行或擴(kuò)募時(shí),投資人需要繳納一定的認(rèn)購(gòu)費(fèi)用,目前,我國(guó)各發(fā)行上市的封閉式基金一般約定為每份基金單位0.01元�；�金上市后,投資者買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出基金亦需繳納一定的費(fèi)用,包括傭金和過(guò)戶(hù)費(fèi),二者都是以轉(zhuǎn)讓價(jià)款為基數(shù),按一定的比率繳納。 
　　二、國(guó)內(nèi)開(kāi)放式基金的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn) 
　　到目前為止,我國(guó)已有3只開(kāi)放式基金獲準(zhǔn)設(shè)立。3只開(kāi)放式基金均在《招募說(shuō)明書(shū)》上明確設(shè)定了相應(yīng)的收費(fèi)及其標(biāo)準(zhǔn),包括基金設(shè)立時(shí)的認(rèn)購(gòu)費(fèi)、基金成立以后的申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)。3只開(kāi)放式基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)都是以投資者認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)或贖回的總金額為基數(shù),按照一定的比率支付。其具體比率的設(shè)定各不相同。 
　　三、國(guó)外基金的收費(fèi)情況 
　　國(guó)外對(duì)于基金的收費(fèi)一般有多種標(biāo)準(zhǔn)。美國(guó)共同基金的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)千差萬(wàn)別,但總體可以分為收費(fèi)基金和不收費(fèi)的基金兩種。收費(fèi)基金大多按照一定的申購(gòu)數(shù)量實(shí)行等級(jí)制的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),申購(gòu)數(shù)量越多,申購(gòu)費(fèi)率越低。普通投資者一般需付出的申購(gòu)費(fèi)為申購(gòu)總額的4-5%。對(duì)于開(kāi)放式基金,一些基金不收取贖回費(fèi),其贖回價(jià)格即為相應(yīng)的基金資產(chǎn)凈值,部分基金的贖回費(fèi)則按照投資者投資基金年限的長(zhǎng)短設(shè)定不同的贖回費(fèi)率,持有該基金單位的時(shí)間越長(zhǎng),費(fèi)率越低。近年來(lái),投資者對(duì)于不收費(fèi)基金頗多疑義,因?yàn)檫@些基金雖然名義上不收費(fèi),但其相關(guān)費(fèi)用的支出同樣要在管理費(fèi)用中扣除,對(duì)投資人而言,實(shí)質(zhì)上并沒(méi)有節(jié)約任何成本,真是羊毛出在羊身上。所以,雖然近年來(lái)一些不收費(fèi)基金的銷(xiāo)路雖然不錯(cuò),但是并沒(méi)有動(dòng)搖收費(fèi)基金的市場(chǎng)基礎(chǔ)。 
　　(華泰證券綜合研究所 校堅(jiān))

上海證券報(bào) 

  
 

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