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銀行號(hào)基金公司呈現(xiàn)兩大流派
中方股東絕對(duì)主導(dǎo)型與引進(jìn)外方強(qiáng)大專業(yè)平臺(tái)型齊頭并進(jìn)8月26日,交銀施羅德精選股票基金正式開(kāi)始發(fā)行。同日,工銀瑞信的首只基金發(fā)行圓滿結(jié)束。首批銀行基金公司在平穩(wěn)地向前推進(jìn),盡管不少懸念已經(jīng)不再,然而聚光燈下的銀行號(hào)基金公司未來(lái)依舊看點(diǎn)多多。
流派之論
盡管首只產(chǎn)品無(wú)一例外地均定位于股票型基金,但銀行號(hào)基金公司并不會(huì)因此而成為基金公司中的激進(jìn)派。無(wú)論是銀行自身運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健至上的特色決定,還是合資公司普遍擁有風(fēng)控居前的烙印所致,追求長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資回報(bào)是銀行號(hào)基金公司一個(gè)清晰的共性。
從目前已經(jīng)浮出水面的投資團(tuán)隊(duì)組合來(lái)看,也從一個(gè)側(cè)面佐證了這種共性。在這些基金經(jīng)理、投資總監(jiān)過(guò)往的基金投資履歷中,多以穩(wěn)健投資,但業(yè)績(jī)位列同類基金前茅而被市場(chǎng)視為明星基金經(jīng)理。個(gè)性特征與公司特性的融合,強(qiáng)化了的是穩(wěn)健基礎(chǔ)上的長(zhǎng)期超額收益。
如果從公司的流派風(fēng)格來(lái)看,目前已出現(xiàn)的銀行號(hào)或準(zhǔn)銀行號(hào)基金公司來(lái)看,大致已出現(xiàn)兩大流派:一是嚴(yán)格以中方股東為絕對(duì)主導(dǎo),不僅在股東結(jié)構(gòu)上,同時(shí)在具體人員配置上；一是構(gòu)建一個(gè)強(qiáng)大的平臺(tái),引入各具特點(diǎn)的專業(yè)人才組成管理團(tuán)隊(duì),同時(shí)保持中方以股權(quán)治理結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)的話語(yǔ)權(quán)。前者以工銀瑞信及即將正式開(kāi)業(yè)的建銀信安為典型,后者則以交銀施羅德為代表。
兩大流派的不同風(fēng)格預(yù)計(jì)會(huì)在更長(zhǎng)的同場(chǎng)競(jìng)技中不斷強(qiáng)化,各具特色是不同銀行不同戰(zhàn)略下的必然選擇。輔以外方強(qiáng)大的專業(yè)平臺(tái),后種模式在全力配合銀行向綜合業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)快速推進(jìn)戰(zhàn)略的同時(shí),更凸顯資產(chǎn)管理人的專業(yè)特色將是這一群體的最大看點(diǎn)。
牌照猜想
在首批三家銀行基金公司分別如期進(jìn)入公司成立和首只產(chǎn)品發(fā)行的相關(guān)程序之后,關(guān)于后續(xù)牌照的發(fā)放已成為業(yè)內(nèi)外關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)。從目前的籌備狀況和申請(qǐng)程序來(lái)看,招行獲得年內(nèi)最后一張銀行基金公司牌照的可能性最大。
有消息稱,目前銀行直接發(fā)起設(shè)立基金公司的工作仍處于試點(diǎn)階段,因此年內(nèi)銀行再新發(fā)牌照的可能性不大,但對(duì)于通過(guò)收購(gòu)已有基金公司股權(quán)"買票進(jìn)場(chǎng)"的則仍保持著一定的機(jī)會(huì)。
招行曾被列為首批試點(diǎn)的熱門候選,而其設(shè)立基金公司的方案據(jù)稱近期業(yè)已送呈銀監(jiān)會(huì),其收購(gòu)招商基金現(xiàn)有股東部分股權(quán)的"買票進(jìn)場(chǎng)"計(jì)劃也早已為業(yè)內(nèi)外所熟悉。目前,在各銀行中,設(shè)立基金公司相關(guān)準(zhǔn)備工作最充分的無(wú)疑當(dāng)屬于招行,因此該行奪取第四張牌照本也在情理之中。
招行之外,擬與安盛合資設(shè)立基金公司的浦發(fā)銀行是另一近期眾人關(guān)注的焦點(diǎn),但鑒于前述原因,其極有可能在明年搭上頭班車。四大銀行之一的農(nóng)行走向是又一熱門話題,先前市場(chǎng)上也曾傳出其可能收購(gòu)一家現(xiàn)有基金公司實(shí)現(xiàn)登陸資產(chǎn)管理的戰(zhàn)略。但由于它是"四大"中唯一尚未完成改制的,因此改制完成可能是該行直接登陸基金管理的一個(gè)重要前提。
一般認(rèn)為,取得基金托管資格是銀行設(shè)立基金管理公司的一個(gè)不成文前提。如此算來(lái),銀行號(hào)候選人陣營(yíng)中清晰可見(jiàn)。中國(guó)銀行至今尚未看到關(guān)于此事的官方表態(tài),而光大銀行則為普遍猜測(cè)將買票進(jìn)駐光大保德信。民生銀行的模式預(yù)計(jì)會(huì)類似于浦發(fā)。中信實(shí)業(yè)銀行如果仍有意直接參與基金公司,由于"中信系"下中信證券和中信信托均已設(shè)立了基金公司,"一參一控"的額度業(yè)已用完,因此預(yù)計(jì)未來(lái)買票進(jìn)場(chǎng)的可能性較大。至于最新獲得托管牌照的興業(yè)銀行尚無(wú)托管經(jīng)驗(yàn),其與華夏銀行預(yù)計(jì)不會(huì)是這輪競(jìng)爭(zhēng)的近期熱點(diǎn)。
創(chuàng)新之辯
盡管銀行號(hào)基金公司才剛下水就引發(fā)了各種各樣的議論,但一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是,其進(jìn)場(chǎng)后沖擊的不僅是現(xiàn)有的市場(chǎng)格局,更給整個(gè)行業(yè)帶來(lái)了前所未有的創(chuàng)新動(dòng)力。
對(duì)于渠道突破的刺激。銀行的渠道優(yōu)勢(shì)盡管在基金業(yè)內(nèi)見(jiàn)仁見(jiàn)智,但由此帶來(lái)的對(duì)于基金公司其他銷售渠道的開(kāi)放刺激也是前所未有的。一方面,交易所渠道、郵政渠道、專業(yè)銷售公司等各種嘗試不斷問(wèn)世,另一方面,始終不為大多數(shù)基金公司所倚重的電子商務(wù)渠道也在近期得到了前所未有的高度關(guān)注。
銀行號(hào)基金公司下水的另一創(chuàng)新動(dòng)力無(wú)疑將體現(xiàn)在整個(gè)基金行業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新方面。當(dāng)初,固定收益類產(chǎn)品曾被列為銀行號(hào)基金公司的首選,相信在未來(lái)的產(chǎn)品線上這仍將構(gòu)成這些公司的拳頭產(chǎn)品。通過(guò)利用商業(yè)銀行的優(yōu)勢(shì),投資次級(jí)債券、金融債券、資產(chǎn)支持證券( M B S或 A B S)以及企業(yè)債券等固定收益證券,不僅將成為可能,也將構(gòu)成亮點(diǎn)。
此外,一些已有產(chǎn)品的功能充實(shí)由于有了銀行的介入而將有望大大提速。如目前行業(yè)內(nèi)整體規(guī)模遙遙領(lǐng)先的貨幣市場(chǎng)基金在走過(guò)"收益率時(shí)代"后,將更加強(qiáng)化它的準(zhǔn)支付功能、現(xiàn)金管理功能等特色,而這些在銀行無(wú)法登陸基金公司前的推進(jìn)阻力相信要大得多。
更深層次上,基金公司的運(yùn)營(yíng)同時(shí)也肩負(fù)著不斷改制中的商業(yè)銀行母公司的體制創(chuàng)新試水重任。交銀施羅德基金管理公司董事長(zhǎng)謝紅兵在接受記者采訪時(shí)就曾表示,交銀施羅德公司同樣會(huì)不斷打出創(chuàng)新牌,其中作為重要的一條,是在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候展開(kāi)體制創(chuàng)新,為交通銀行的整體體制創(chuàng)新積累重要經(jīng)驗(yàn)。
(記者王炯/上海證券報(bào))
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