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基金業(yè)的制度創(chuàng)新
天相投資顧問有限公司 林義相我國基金業(yè)經(jīng)過這些年的探索和努力，取得了很大的成就，為進一步發(fā)展打下了良好的基礎(chǔ)，現(xiàn)在面臨著進一步發(fā)展的問題�；饦I(yè)的進一步發(fā)展是一個多方面協(xié)同推進的結(jié)果，從大的方面講，取決于一系列的制度創(chuàng)新。
放松基金審批管制是發(fā)展基金特點和增加基金產(chǎn)品的共同要求。要是基金的審批是容易通過的，基金公司就不會有等待發(fā)行的排隊心理，就會把基金產(chǎn)品本身的設(shè)計質(zhì)量看得比發(fā)行的機會更加重要，就會主動地積極地設(shè)計出市場能夠接受的基金產(chǎn)品。小基金容易做出特點，基金公司就會發(fā)小基金�；鹑菀撰@準(zhǔn)發(fā)行，多發(fā)幾只有特點的小基金的效果會比發(fā)一只沒有特點的大基金更好。
基金產(chǎn)品的特點首先來源于基金產(chǎn)品的設(shè)計，但是，基金如果不嚴(yán)格按照設(shè)計的特點來運作，設(shè)計時的特點就無法得到保持�；鸬内呁�，或者說特點的消失，是與各個基金在實際運作中沒有遵守當(dāng)初募集時所作的承諾，逐步改變投資方向和投資風(fēng)格相聯(lián)系的。現(xiàn)在大部分基金的業(yè)績差別，主要來自于對于市場大勢的判斷和投資比例的不同，小部分來自于帶有很大偶然性的選股方面的貢獻，很少來自于各自相對穩(wěn)定的特點。
要保持基金的特點，就必須要求基金在保證其特點的范圍內(nèi)進行充分投資。股票投資基金，在股票上的投資只占到總資產(chǎn)的一半，甚至一半都不到，這樣的基金，不管設(shè)計的特點是什么，在結(jié)果上都不可能做出自己的特點來。
當(dāng)然，如果基金業(yè)內(nèi)和證券市場上對于基金的充分投資沒有形成共識，也沒有按照充分投資的原則進行監(jiān)管，個別基金或基金管理公司嚴(yán)格按照招募說明書的投資比例進行充分投資是非常困難的，甚至要付出極其高昂的代價。
創(chuàng)新是我國基金業(yè)發(fā)展的必由之路，放松管制是創(chuàng)新的前提，加強監(jiān)管是放松管制的必要條件，而所有的一切都是為了基金業(yè)的長期健康發(fā)展。 (證券時報2002.06.18)
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