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著名法學(xué)家江平在談到保護(hù)投資者利益時(shí)指出:法律面臨深層次難題
著名法學(xué)家江平教授日前指出，在對(duì)投資者利益的保護(hù)上，有三個(gè)問題需進(jìn)行深層次的思考，一是，從《公司法》的角度對(duì)投資者利益的保護(hù)和從《證券法》角度對(duì)其的保護(hù)是否有所不同；二是，對(duì)投資者利益保護(hù)的強(qiáng)制性規(guī)范和任意性規(guī)范的問題；三是，涉及到股東權(quán)益的公法保護(hù)和私法保護(hù)問題。
江平說，針對(duì)第一個(gè)問題，也就是分別從組織法和行為法角度來看，在對(duì)投資者利益保護(hù)上兩者是有重大差異的。《公司法》更多的是從股東權(quán)利的角度加以保護(hù)，而《證券法》中投資者的利益則更多是從交易安全的角度來加以保護(hù)的，因此這兩個(gè)方面必然會(huì)發(fā)生一些差距、矛盾甚至沖突。
他認(rèn)為，在這方面我國面臨兩個(gè)問題，一是涉及關(guān)于公司清算終止后的法律問題，這個(gè)問題非常尖銳，一直沒有得到很好的解決。因此產(chǎn)生目前在我國涉及到公司清算終止時(shí)，股東與債權(quán)人的利益沖突非常嚴(yán)重的現(xiàn)實(shí)。在這方面應(yīng)強(qiáng)調(diào)保護(hù)股東的利益？還是應(yīng)特別保護(hù)債權(quán)人的利益？二是鄭百文事件，鄭州中院的判決給我們提出一個(gè)問題，大家都講保護(hù)投資者利益的問題，但從哪個(gè)角度來看保護(hù)投資者的利益？此案如果從《證券法》來看，中小投資者的利益沒有得到保護(hù)，是不是只是大股東的利益得到保護(hù)？但《公司法》中又明確指出，公司董事會(huì)有進(jìn)行公司重組的權(quán)利，如果股東大會(huì)合法召開，不僅程序合法，而且實(shí)質(zhì)內(nèi)容也合法，任何小股東也沒有按照《公司法》111條認(rèn)為，股東大會(huì)的決議違法或者董事會(huì)的決議違法而侵犯了自身的利益，在這種情況下，應(yīng)該如何保護(hù)股東的利益？如何考慮真正保護(hù)更多的股東的利益？
在對(duì)投資者利益保護(hù)的強(qiáng)制性規(guī)范和任意性規(guī)范的問題上，江平指出，這涉及在我國《合同法》、《證券法》和《公司法》三法中，強(qiáng)制性規(guī)范和任意規(guī)范的程度如何，新《合同法》中任意性規(guī)范越來越多，而《公司法》中任意性規(guī)范的范圍卻很小，因此，在股東利益保護(hù)上究竟應(yīng)從強(qiáng)制性規(guī)范更多地保護(hù)股東利益呢？還是從任意性規(guī)范通過賦予股東更多的自由對(duì)其利益給予更多的保護(hù)？
江平說，所謂公法保護(hù)是指證券監(jiān)管部門用行政處罰的手段加以保護(hù)投資者利益，私法保護(hù)更多的是從民事賠償?shù)慕嵌燃右员Ｗo(hù)，現(xiàn)在由于信息披露虛假、市場操縱所引起的投資者利益受損的問題，人們認(rèn)為公法保護(hù)和私法保護(hù)都應(yīng)該有，但兩者之間的關(guān)系究竟如何，人們存有不同的看法。 （記者 李巧寧）
證券時(shí)報(bào)（2001年11月19日）
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