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從證券公司實踐看財務分析的局限性及其改進
從證券公司實踐看財務分析的局限性及其改進作者：劉建
摘要：隨著我國證券市場國際化和市場化進程的加快，證券公司面臨日益激烈的同業(yè)競爭，競爭環(huán)境、領域和方式越來越多元化、白熱化。財務分析作為評價證券公司財務狀況、發(fā)現(xiàn)存在的問題、找到解決問題方法的工具，越來越受到重視。但由于現(xiàn)行財務報表、財務分析指標以及財務分析方法等存在的局限性，財務分析的作用并沒有得到充分發(fā)揮。為了幫助信息使用者有效的利用財務分析做出正確決策，本文就對影響證券公司財務分析發(fā)揮作用的各個角度進行一些探討，并對財務分析存在的局限性提出相應的解決策略和看法。
關鍵詞：證券公司；財務分析；局限性；改進
一、證券公司財務分析的局限性
�。ㄒ唬┴攧請蟾婕跋嚓P資料自身的局限性
1.會計政策和會計方法對財務報表的可比性有影響�，F(xiàn)行會計準則并未嚴格限制同一經(jīng)濟業(yè)務前后各期的會計處理辦法，證券公司根據(jù)需要可能選擇不同的會計處理方法，導致前后期間數(shù)據(jù)的可比性大大降低。如果證券公司都選擇對自己有利的會計政策處理，那么不同的證券公司對同一經(jīng)濟事項的會計處理采用的方法就會不一樣，證券公司之間的數(shù)據(jù)的可比性也會大大降低，這時財務對比分析就沒有意義。
2.會計估計對財務報表數(shù)據(jù)質量有影響。有些數(shù)據(jù)在會計核算時往往需要根據(jù)經(jīng)驗和實際情況加以估計計量，例如壞賬準備計提比例等，估計的數(shù)據(jù)難免主觀對財務報表的結果產(chǎn)生影響。
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財務分析的主要方法是通過計算各種財務指標來分析與評價公司過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果和財務狀況，以反映公司在運營過程中的利弊得失，而在證券行業(yè)的一個突出問題就是各項指標缺乏統(tǒng)一評判的標準。處于不同成長周期的公司不能一概而論。特別是證券行業(yè)還是一個新興行業(yè)，經(jīng)營和監(jiān)管只是在近幾年才逐漸進入正軌，在財務比率分析中，缺少行業(yè)標準比率，這使得財務比率分析沒有參考數(shù)據(jù)，無法衡量一個證券公司在本行業(yè)中所處的地位，同時也就不好得出分析結論。
（三）財務分析方法的局限性
1.比較分析法存在局限性。比較分析法極為注重比較。實際操作時比較的雙方必須具備可比性才有意義：業(yè)務性質相同或相似、公司的經(jīng)營規(guī)模較為接近和經(jīng)營方式相近或相同。這些條件限制了比較分析方法的應用范圍。
2.比率分析法存在局限性。比率分析法是目前財務報表分析中使用最廣泛的一種分析方法，它的局限性主要包括：第一，比率值要與某一標準比較方有意義，但這樣的絕對標準受到樣本數(shù)量、計算方法及異常情況的影響，尤其在證券行業(yè)內(nèi)幾乎很難找到這樣的標準；第二，某些比率反映的是在特定時點上的狀況，卻無法揭示會計年度其他時點上的財務狀況；第三，比率分析在進行同行業(yè)的橫向比較時，會受到不同證券公司采用不同會計方法的干擾和影響，而公司內(nèi)部進行縱向比較的可比性又會因在不同期間所選擇的會計方法的變更而相應減弱。
3.趨勢分析法的局限性。趨勢分析法是與本公司不同時期指標相比，一般運用連續(xù)幾年的財務報表和財務比率進行財務分析，這比分析單個財務報表能了解更多的情況，特別是可以發(fā)現(xiàn)一個公司發(fā)展的趨勢。但是趨勢分析法也有其局限性：第一，趨勢分析法所依據(jù)的材料主要是財務報表的數(shù)據(jù)，具有一定的局限性；第二，由于各種偶然性因素的影響和會計方法的改變，會造成不同時期的財務報表可能不具有可比性。
�。ㄋ模┴攧辗治鋈藛T的局限性
由于財務分析人員掌握財務分析理論、相關經(jīng)濟理論及財務報表分析方法的深度和廣度等方面的差異，導致對財務分析結果的理解就有差異，也就不能透徹解釋各項計算指標的經(jīng)濟涵義。財務分析人員的工作經(jīng)驗、日常接觸面不同，導致其發(fā)現(xiàn)和解決問題的思路和能力不同。工作經(jīng)驗豐富、日常工作中接觸公司各項工作多的，就可以從中發(fā)現(xiàn)更多的問題和更多的解決問題的思路，否則就可能僅僅局限于財務報表本身。財務分析人員的風險偏好不同，導致對同一問題的看法也會存在差異，比如有人認為只有高風險才有高收益，而有人認為穩(wěn)妥一些保守些好。所以對待風險的態(tài)度不同，利用相近或相同的財務分析指標，可能得出迥然不同的結論。
�。ㄎ澹┴攧辗治鋈狈︻A測性和前瞻性
財務信息使用者需要的不僅僅是公司財務資源和當前財務狀況的信息，他們更希望了解能夠對決策有用的、體現(xiàn)公司現(xiàn)在甚至是未來的財務狀況和經(jīng)營成果的預測性信息，以便更好的規(guī)避風險，把握機會，做出對公司更為有利的經(jīng)營決策�，F(xiàn)行財務報告體系側重于對歷史信息的反映，基本上是對已發(fā)生的經(jīng)濟活動的總結，只重視公司過去財務資源與現(xiàn)在財務狀況信息的披露，卻忽視了公司未來財務潛力和財務核心能力信息的披露以及對未來信息的反映，雖然具有較高的可信度，但缺乏預測性和前瞻性，無法滿足決策有用性的全部要求。
二、改進措施
（一）提高財務分析依據(jù)資料的質量
第一，證券公司要嚴格執(zhí)行新的《企業(yè)會計準則》，盡可能地減少或甚至禁止同一類經(jīng)濟業(yè)務采取不同的會計處理方法和估計，減少人為操縱空間，使公司內(nèi)的會計處理方法統(tǒng)一口徑，更具可比性。第二，會計主管部門、行業(yè)監(jiān)管部門和行業(yè)協(xié)會要加強行業(yè)內(nèi)會計處理方法的統(tǒng)一規(guī)范，降低各證券公司自行選擇會計處理方法的空間，使證券公司間的會計處理方法口徑更加統(tǒng)一，更具可比性。第三，目前的會計信息一方面表現(xiàn)于會計信息過量，另一方面公司和市場所需要的真正有效的信息卻存在很大的缺口，這需要各證券公司在進行財務分析時，努力將會計信息與市場預測、行業(yè)競爭、薪酬福利等相結合，不斷彌補財務報表的局限性。
（二）行業(yè)對比時要區(qū)分規(guī)模、成長周期等特點
首先，證券行業(yè)是一個新興行業(yè)，還沒有形成規(guī)范的行業(yè)標準，公司間的對比完全取決于各公司間財務和經(jīng)營數(shù)據(jù)的比較，而公司規(guī)模、成長周期、主營業(yè)務品種等的差異，使得財務和經(jīng)營指標的差異巨大，因此在進行行業(yè)對比的時候，要選擇與本公司規(guī)模相近、成立時間差異不大、主營業(yè)務品種基本相似的公司進行對比分析，否則分析結果將不具有參考意義。其次，中國證券業(yè)協(xié)會財務委員會應組織加強對行業(yè)財務指標的統(tǒng)計、分析和研究，探索制定統(tǒng)一的行業(yè)標準，為各證券公司不斷改善財務指標提供依據(jù)。
�。ㄈ⿲ω攧請蟊矸治龇椒w系的改進
第一，堅持定量分析與定性分析相結合，在定量分析的基礎上做出定性的判斷，充分發(fā)揮人的豐富經(jīng)驗和量的精密計算兩方面的作用，更好地反映真實情況，獲得決策有用的信息。第二，堅持動態(tài)分析和靜態(tài)分析相結合。我們所看到的信息資料，特別是財務報表資料一般是靜態(tài)的反映過去的或歷史的經(jīng)營情況，而證券公司的經(jīng)營業(yè)務和財務活動是一個動態(tài)的發(fā)展過程，因此要進行動態(tài)分析，在了解過去情況的基礎上，分析當前情況的可能結果對恰當預測未來有一定的幫助。第三，堅持個別分析與綜合分析相結合。要全面地看問題，而不是孤立片面地只看到個別財務指標的高與低，就得出好與壞的結論。第四，建立全面分析和專題分析相結合的財務分析制度，力求做到每月或每季度一次詳細分析，每半年或年度一次全面分析，出現(xiàn)重大問題或根據(jù)需要再作專題分析。讓專題分析成為定期分析的有益補充。
�。ㄋ模┨岣哓攧辗治鋈藛T的綜合素質
財務分析的質量很大程度上取決于財務分析人員的綜合素質。因此，應加強財務分析人員的培訓，不斷提高財務分析人員的綜合素質，提高他們對報表指標的解讀與判斷能力，并使他們同時具備財務會計和企業(yè)經(jīng)營管理等方面的知識。財務分析人員在平時的工作當中，應多一點了解國家宏觀經(jīng)濟環(huán)境尤其是盡可能捕捉、搜集同行業(yè)競爭對手資料。同時要對公司未來財務潛力和財務核心能力的前瞻性預測，在分析中盡可能地立足當前，瞄準未來，以使分析報告發(fā)揮“導航器”作用，增強財務分析支持經(jīng)營決策的預見性。
�。ㄎ澹┌盐兆C券公司財務風險點進行深入分析
證券行業(yè)是高風險行業(yè)，財務分析時要緊緊把握主要風險點。重點關注以下事項：凈資本及各項風險監(jiān)控指標的狀況；資產(chǎn)、負債的質量和結構；證券承銷業(yè)務、自營業(yè)務、資產(chǎn)管理業(yè)務的風險；證券營銷人員和經(jīng)紀人的用工管理、展業(yè)管理、報酬支付等方面存在的法律、監(jiān)管和稅務風險；業(yè)務轉型不確定性導致的財務風險，如短期與長期利益的協(xié)調(diào)問題，轉型的投入產(chǎn)出分析科學性和真實性問題等。同時，要積極探索借助數(shù)量經(jīng)濟學的方法，建立數(shù)學模型，依托各證券公司初步建立的完整的信息系統(tǒng)，進行數(shù)據(jù)實時統(tǒng)計和量化分析，提高風險分析的針對性、實時性，實現(xiàn)從事后分析向事中控制、事前預測的前瞻性方法轉變。
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