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網(wǎng)上交易：監(jiān)管亟待加強
據(jù)最新統(tǒng)計，網(wǎng)上證券交易占整個市場交易的比重達10.88％，客戶總數(shù)達471萬人，占滬深兩市開戶平均量的13.8％□葛音
20世紀(jì)90年代，隨著信息技術(shù)的迅猛發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)的不斷普及，一種新的證券交易方式——網(wǎng)上證券交易應(yīng)運而生。由于網(wǎng)上證券交易具有成本低、覆蓋面廣、全天候交易、信息快等特點，使得它已逐漸成為國際證券經(jīng)紀(jì)業(yè)發(fā)展的一種主流趨勢。但是，目前我國的網(wǎng)上證券交易受技術(shù)與監(jiān)管水平的限制，具有較高的市場風(fēng)險，加強針對網(wǎng)上交易的法律監(jiān)管已成為當(dāng)務(wù)之急。
建立必要的風(fēng)險披露制度
所謂風(fēng)險披露，是指讓投資者掌握的資料足以使他們對網(wǎng)上交易的風(fēng)險有較為充分的認識。
券商向網(wǎng)上客戶揭示的風(fēng)險應(yīng)包括市場風(fēng)險及系統(tǒng)風(fēng)險。市場風(fēng)險主要是指網(wǎng)上交易執(zhí)行的價格可能會與客戶發(fā)出買賣指示時所展示的價格不同。發(fā)生這種情況的部分原因與客戶買賣指示的傳送及處理有關(guān)；而在其它情況中則純粹是因為當(dāng)客戶的買賣指示到達市場時，股價已經(jīng)改變。
券商應(yīng)在網(wǎng)站內(nèi)清楚說明所提供的網(wǎng)上服務(wù)或產(chǎn)品的種類，并發(fā)出警告信息，使客戶明白其買賣指示在執(zhí)行時可能會有所延誤或者交易未必一定能夠以所顯示的價格執(zhí)行。同時券商還應(yīng)提供避免或減少該風(fēng)險的辦法，如香港證監(jiān)會規(guī)定，客戶可以將買賣指示指定為“限價指示”，只有當(dāng)股價在指定價格或更佳價格時才可執(zhí)行交易。系統(tǒng)風(fēng)險則是由于網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)延誤或中斷所帶來的風(fēng)險。
互聯(lián)網(wǎng)本身并不是一個完全安全可靠的環(huán)境，所以券商的網(wǎng)站應(yīng)以醒目的方式，向客戶解釋可能會遇到系統(tǒng)延誤或中斷的情況，導(dǎo)致有關(guān)情況的可能原因（如系統(tǒng)提升或更改），這些事故對處理買賣指示的流程存在哪些影響，以及客戶應(yīng)該采取哪些措施令交易得以順利執(zhí)行等等。
我國目前開展網(wǎng)上交易的券商網(wǎng)站內(nèi)，絕大多數(shù)只就系統(tǒng)風(fēng)險進行簡單的揭示，對于市場風(fēng)險則幾乎沒有提及。這種缺漏亟待補救。
強化對券商網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)的監(jiān)管
券商是證券交易的主要媒介，也是網(wǎng)上交易的主要推廣與參與者，因此對券商網(wǎng)上業(yè)務(wù)的監(jiān)管頗為重要。具體的監(jiān)管措施包括：
1、建立市場準(zhǔn)入制度
根據(jù)網(wǎng)上交易安全第一的原則，必須建立相關(guān)的市場準(zhǔn)入制度，即由監(jiān)管部門對券商開展網(wǎng)上業(yè)務(wù)的資格進行審查認證。資格審查重點應(yīng)該包括：第一，券商的網(wǎng)上交易平臺是否能保證網(wǎng)絡(luò)安全、通信安全和應(yīng)用安全；第二，券商是否建立了規(guī)范的內(nèi)部業(yè)務(wù)與信息系統(tǒng)管理制度。分工明確、責(zé)權(quán)利相統(tǒng)一的內(nèi)部管理制度是券商順利開展網(wǎng)上交易業(yè)務(wù)的有力保障；第三，是否組建了一支高素質(zhì)、高水平的技術(shù)管理隊伍和業(yè)務(wù)管理隊伍。管理人員的到位是順利開展網(wǎng)上交易業(yè)務(wù)的前提條件。
此外，監(jiān)管部門對已經(jīng)取得網(wǎng)上交易業(yè)務(wù)資格的券商還應(yīng)進行定期的事后審查。如果在審查中發(fā)現(xiàn)券商不再符合有關(guān)條件，應(yīng)限期改正；對限期不能改正者，要取消其開展網(wǎng)上交易業(yè)務(wù)的資格。
2．建立網(wǎng)上交易報告制度
為了全面掌握證券公司開展網(wǎng)上交易的情況，監(jiān)管部門應(yīng)該要求券商就其網(wǎng)上交易的開展情況（交易量，投資者開戶情況，發(fā)展速度），系統(tǒng)平臺的技術(shù)性能，管理制度，人員情況，以及在開展網(wǎng)上交易過程中遇到的問題，定期向中國證監(jiān)會報告或?qū)⑦@些內(nèi)容納入證監(jiān)會對證券公司的年檢范圍。當(dāng)券商技術(shù)系統(tǒng)進行重大升級，業(yè)務(wù)管理制度作出重大修訂或主要技術(shù)人員與主要管理人員發(fā)生重大變化時，應(yīng)隨時向中國證監(jiān)會報告。
3．建立有效的責(zé)任分擔(dān)制度
當(dāng)網(wǎng)上交易出現(xiàn)系統(tǒng)故障致使交易指令無法執(zhí)行時，通常會引起利益糾紛，此時責(zé)任如何分擔(dān)就成為非常現(xiàn)實的問題。因此，在“三公”原則和保護投資者利益原則的前提下，結(jié)合我國的實際情況，可以建立如下的網(wǎng)上交易風(fēng)險損失分擔(dān)制度：
第一，對由于網(wǎng)絡(luò)速度緩慢和券商外部網(wǎng)絡(luò)中斷可能造成的客戶端行情比交易所實時行情滯后和客戶交易指令不能及時發(fā)送等給客戶造成的損失承擔(dān)問題的處理。證監(jiān)會應(yīng)該對券商網(wǎng)上交易系統(tǒng)的容量制定一個技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，并隨機進行檢查，只要券商網(wǎng)上交易系統(tǒng)的各項技術(shù)指標(biāo)達到了證監(jiān)會的要求，就不應(yīng)該承擔(dān)損失賠償責(zé)任。當(dāng)然，如果系統(tǒng)的中斷是由券商內(nèi)部人員操作不當(dāng)引起的券商內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)中斷，則券商應(yīng)對已下單的客戶承擔(dān)一定的賠償責(zé)任。
第二，對由于券商系統(tǒng)受到黑客攻擊而導(dǎo)致系統(tǒng)中斷、由于黑客監(jiān)聽獲得客戶密碼、竊取到客戶的交易資料、由于黑客入侵或其他原因造成對客戶交易資料的隨意生產(chǎn)、修改或刪除，冒充客戶身份而進行交易等給客戶造成的損失的處理。證監(jiān)會同樣應(yīng)該根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展而制定一個動態(tài)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，只要券商交易系統(tǒng)的安全標(biāo)準(zhǔn)達到要求，由上述一些原因造成的客戶損失就不應(yīng)該由券商承擔(dān)，但由于券商內(nèi)部人員操作不當(dāng)導(dǎo)致客戶密碼泄漏而給客戶造成的損失則應(yīng)由券商承擔(dān)。
加大證券網(wǎng)站經(jīng)營與管理監(jiān)管力度
證券網(wǎng)站是證券信息傳遞的基本媒介，也是投資者賴以進行證券交易、獲得證券信息的唯一可視化載體，所以對證券網(wǎng)站的經(jīng)營與管理進行監(jiān)管具有十分重要的意義。具體的監(jiān)管制度應(yīng)當(dāng)包括：
1、披露證券信息的網(wǎng)站的許可證制度
券商的網(wǎng)站如用于網(wǎng)上交易的接口，審批時原則上可與對其網(wǎng)上交易業(yè)務(wù)資格的審批同時決定是否予以許可證；對非券商網(wǎng)站，應(yīng)視其技術(shù)水平?jīng)Q定是否予以入口許可證。而不能作為網(wǎng)上交易入口的網(wǎng)站，則應(yīng)根據(jù)點擊率、網(wǎng)站內(nèi)容的專業(yè)化程度等指標(biāo)決定可否允許其披露證券信息。證監(jiān)會應(yīng)該對授予許可證的網(wǎng)站名單進行公開，同時告知網(wǎng)民，若從未有許可證的網(wǎng)站獲取信息并據(jù)此入市而遭受損失的，后果自負。網(wǎng)站也必須在其主頁的醒目位置向網(wǎng)民說明其是否具有披露證券信息的許可證。
2、設(shè)立權(quán)威網(wǎng)站
不同的網(wǎng)站所披露的證券信息肯定存在差別，有時甚至可能截然相反。為使廣大網(wǎng)民對網(wǎng)上信息具備最基本的判斷，可以將證券交易所網(wǎng)站、券商網(wǎng)站以及上市公司自己的網(wǎng)站作為權(quán)威網(wǎng)站。當(dāng)不同網(wǎng)站披露的信息有所差異時，以權(quán)威網(wǎng)站為準(zhǔn)。與此同時，權(quán)威網(wǎng)站也應(yīng)該接受比一般網(wǎng)站更為嚴(yán)格的監(jiān)督管理。
3、加強對券商網(wǎng)頁的管理
主要涉及以下兩個方面：
其一，券商網(wǎng)站連接是否負連帶責(zé)任。券商在自己的網(wǎng)頁上一般都有hyper—link（網(wǎng)站連接）設(shè)置，入網(wǎng)者可以通過券商主頁進入其可以連接的其他網(wǎng)站的主頁。但是當(dāng)被連接的網(wǎng)站提供虛假信息時，券商是否應(yīng)負有責(zé)任？對此監(jiān)管機構(gòu)有必要專門制定相關(guān)規(guī)定。事實上，讓券商承擔(dān)連帶責(zé)任肯定不合理。因為在互聯(lián)網(wǎng)世界中，個人只能保證做好自己的事情。
其二，證券業(yè)以外的第三者在網(wǎng)頁設(shè)置上連接了券商的網(wǎng)頁，該網(wǎng)站的經(jīng)營者是否就涉足了證券業(yè)務(wù)而違反有關(guān)規(guī)定呢？筆者建議應(yīng)該具體情況具體分析。如果連接者直接涉及了所連接券商的具體業(yè)務(wù)內(nèi)容，參與了投資者與所連接券商之間的交易活動，或者以直接或間接的方式向所連接券商收取了費用，則可以視為涉足了證券業(yè)務(wù)而違反了規(guī)定，應(yīng)該予以禁止。
4、加強網(wǎng)站內(nèi)容的監(jiān)管
除了要求網(wǎng)站必須披露《網(wǎng)上證券委托暫行管理辦法》中第二十二條，第二十三條規(guī)定的內(nèi)容外，監(jiān)管的重點還應(yīng)包括：券商的網(wǎng)上投資咨詢是否違背有關(guān)投資
咨詢的法規(guī)；網(wǎng)站中是否傳播虛假或誤導(dǎo)性信息等等。對于發(fā)布欺詐性信息的網(wǎng)站，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)提醒投資者回避進入。
來源：全景網(wǎng)絡(luò)
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