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淺析我國(guó)銀行信貸資產(chǎn)證券化
淺析我國(guó)銀行信貸資產(chǎn)證券化
作者：毛毓偉
摘要：隨著近年來(lái)經(jīng)濟(jì)的全面發(fā)展， 各種新型金融工具陸續(xù)面世。資產(chǎn)證券化是20世紀(jì)國(guó)際金融領(lǐng)域中最重要的金融創(chuàng)新之一，自20世紀(jì)80年代中期在美國(guó)興起以來(lái)，迅速向全球擴(kuò)展。但在我國(guó)，信貸資產(chǎn)證券化還處于萌芽狀態(tài)，發(fā)展前景非常廣闊。本文從我國(guó)銀行信貸資產(chǎn)證證券化發(fā)展現(xiàn)狀、特點(diǎn)以及所遇到的現(xiàn)狀問(wèn)題幾方面對(duì)其進(jìn)行初步分析，并提出自己的建議。
關(guān)鍵字：信貸資產(chǎn) 證券化 發(fā)展 問(wèn)題
銀行信貸資產(chǎn)證券化是在金融改革形勢(shì)下所探索出的資產(chǎn)負(fù)債管理模式。它與傳統(tǒng)的貸款方式既有本質(zhì)的區(qū)別，又有內(nèi)在的聯(lián)系。銀行信貸資產(chǎn)證券化，是指銀行把欠流動(dòng)性但有未來(lái)現(xiàn)金流的信貸資產(chǎn)（如銀行的貸款、企業(yè)的應(yīng)收帳款等）經(jīng)過(guò)重組形成資產(chǎn)池，并以此為基礎(chǔ)發(fā)行證券。資產(chǎn)證券化已經(jīng)成為新時(shí)期我國(guó)金融業(yè)發(fā)展創(chuàng)新的一個(gè)新起點(diǎn)，它所帶來(lái)的優(yōu)越性是無(wú)可比擬的，但是，由于我國(guó)特殊因素的影響，資產(chǎn)證券化還有待于進(jìn)一步探索研究。
一、我國(guó)銀行信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展?fàn)顩r
早在1983年我國(guó)就有人開(kāi)始介紹西方的資產(chǎn)證券化技術(shù)，但直到20世紀(jì)90年代初，資產(chǎn)證券化探索研究的熱潮才開(kāi)始在中國(guó)興起。1992年三亞地產(chǎn)的投資證券、走出了中國(guó)資產(chǎn)證券化的第一步。1996年8月，為了建設(shè)廣深珠高速公路，珠海在國(guó)外發(fā)行了2億美元債券，這是國(guó)內(nèi)第一個(gè)完全按照國(guó)際化標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)作的離岸資產(chǎn)證券化案例。2000年，中國(guó)工商銀行和中國(guó)建設(shè)銀行成為住房貸款證券化試點(diǎn)單位，標(biāo)志著資產(chǎn)證券化被政府認(rèn)可。2005年4月，中國(guó)人民銀行和銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》，以及之后財(cái)政部頒布的《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)會(huì)計(jì)處理規(guī)定》、銀監(jiān)會(huì)頒布的《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)監(jiān)督管理辦法》等規(guī)范性文件為我國(guó)的信貸資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)搭建了一個(gè)基本的法律框架，為資產(chǎn)證券化的規(guī)范化運(yùn)行創(chuàng)造了條件，也為今后我國(guó)資產(chǎn)證券化的深入發(fā)展奠定了制度基礎(chǔ)。2005年12月，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行分別發(fā)行了第一期信貸資產(chǎn)支持證券和個(gè)人住房抵押貸款證券化信托資產(chǎn)支持證券，這兩個(gè)證券在市場(chǎng)的成功發(fā)行，標(biāo)志著我國(guó)信貸產(chǎn)證券化工作邁出了實(shí)質(zhì)性步伐，國(guó)內(nèi)信貸資產(chǎn)證券業(yè)務(wù)正式開(kāi)展。
信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)行，一方面豐富了我國(guó)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品種類(lèi)，開(kāi)辟了商業(yè)銀行批量化、市場(chǎng)化、標(biāo)準(zhǔn)化處置不良資產(chǎn)的新渠道，并將進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展。但另一方面，資產(chǎn)證券化在國(guó)內(nèi)一直得不到投資者足夠的響應(yīng)：首先，國(guó)務(wù)院，銀監(jiān)會(huì)等國(guó)家監(jiān)管部門(mén)希望通過(guò)推行證券資產(chǎn)化來(lái)改善商業(yè)銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性和融資比例，使得資產(chǎn)證券化成為了一種調(diào)控手段；其次，不良資產(chǎn)在我國(guó)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中利用率一直處于較低的水平，我國(guó)商業(yè)銀行證券化的標(biāo)的大部分都是不良資產(chǎn)，很少有銀行愿意拿出優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)進(jìn)行證券化。同時(shí)，信貸資產(chǎn)的二級(jí)市場(chǎng)相對(duì)狹隘，流動(dòng)性明顯不足，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品主要集中于銀行間債券市場(chǎng)流動(dòng)，投資者對(duì)此反應(yīng)冷淡。這就導(dǎo)致信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品不溫不火。
二、我國(guó)銀行信貸資產(chǎn)的特點(diǎn)
我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制和金融體制的發(fā)展演變，以及我國(guó)企業(yè)與銀行間的特殊關(guān)系，決定了我國(guó)銀行的信貸資產(chǎn)有其自身的特點(diǎn)：
1、信貸資產(chǎn)單一，結(jié)構(gòu)比例不合理
在我國(guó)銀行信貸資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)中， 中小型企業(yè)和民營(yíng)私有企業(yè)貸款比例較小，國(guó)有大中型企業(yè)貸款比例大。銀行信貸資金投向的特定性，使得國(guó)有企業(yè)貸款成了銀行的最大資產(chǎn)。我國(guó)企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)對(duì)銀行信貸資金的依賴(lài)性較大， 國(guó)有企業(yè)貸款占了我國(guó)銀行信貸資產(chǎn)的90%,在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，這種狀況既不利于銀行提高效益，又不利于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，促成優(yōu)勢(shì)企業(yè)發(fā)展，提高社會(huì)整體經(jīng)濟(jì)效益。傳統(tǒng)的銀行存放貸款經(jīng)營(yíng)模式，加之我國(guó)特有的經(jīng)濟(jì)體制和金融體制特點(diǎn)，使得我國(guó)銀行信貸資產(chǎn)品種單一，結(jié)構(gòu)不合理。
2、信貸資產(chǎn)周轉(zhuǎn)慢、效益差
銀行的不良資產(chǎn)降低了資金正常的周轉(zhuǎn)速度，造成了資金沉淀，影響了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行。由于貸款存量大，缺乏流動(dòng)性，阻礙了資源的合理流動(dòng)和配置，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也就難以實(shí)現(xiàn)合理調(diào)整，信貸資金投資效益自然較差
3、信貸資產(chǎn)膨脹快、規(guī)模大
目前，我國(guó)銀行信貸資產(chǎn)膨脹速度較快，許多企業(yè)資金大部分依靠銀行貸款，企業(yè)本身積累少，負(fù)債率高，甚至一些企業(yè)連最基本的鋪底資金都靠銀行統(tǒng)包。(www.panasonaic.com)信貸資產(chǎn)是我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的最主要資產(chǎn)，占了全部銀行資產(chǎn)的絕大多數(shù)。每次經(jīng)濟(jì)過(guò)熱都是銀行信貸資產(chǎn)膨脹的結(jié)果。
4、信貸資產(chǎn)沉淀嚴(yán)重，流動(dòng)性差
我國(guó)部分企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)不善，效率不佳，企業(yè)虧損，負(fù)債率較高，導(dǎo)致銀行的貸款成了死賬，不僅貸款本金沉淀、呆滯、呆帳居高不下，而且欠息與日俱增。我國(guó)銀行信貸資產(chǎn)由于缺少二級(jí)市場(chǎng)可以變現(xiàn)，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)流動(dòng)，使銀行的信貸資產(chǎn)流動(dòng)性受到很大限制，銀行很容易陷入流動(dòng)性困難危機(jī)，金融風(fēng)險(xiǎn)加大。
三、我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化存在的問(wèn)題
銀行信貸資產(chǎn)證券化雖然有很多有好處，但是由于中國(guó)的特殊國(guó)情，其發(fā)展路途中主要存在以下幾個(gè)問(wèn)題：
1、信用評(píng)級(jí)問(wèn)題
證券的評(píng)級(jí)是投資者進(jìn)行投資選擇的重要依據(jù)，在實(shí)施資產(chǎn)證券化的過(guò)程中，對(duì)資產(chǎn)池中的資產(chǎn)進(jìn)行嚴(yán)格、公正、正確的信用評(píng)級(jí)，對(duì)于證券化的資產(chǎn)定價(jià)具有至關(guān)重要的作用。目前我國(guó)發(fā)展資產(chǎn)證券化過(guò)程中評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)有限，評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的客觀性和一致性較低，銀行擔(dān)保導(dǎo)致信用評(píng)級(jí)形同虛設(shè)，沒(méi)有形成行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，不能形成對(duì)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的指示作用。
2、法律規(guī)范問(wèn)題
由于我國(guó)資產(chǎn)證券化處于起步階段，許多法律還沒(méi)有完全制定。在我國(guó)信用環(huán)境不佳、法制意識(shí)薄弱的條件下，相關(guān)法律法規(guī)的不完備意味著提高了風(fēng)險(xiǎn)水平，這在一定程度上阻礙了我國(guó)資產(chǎn)證券化的健康發(fā)展。
3、二級(jí)市場(chǎng)問(wèn)題
目前國(guó)內(nèi)銀行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，主要在銀行間市場(chǎng)上發(fā)行和交易。一級(jí)市場(chǎng)飛速發(fā)展，但二級(jí)市場(chǎng)的交易情況卻非常冷清，信貸資產(chǎn)在二級(jí)市場(chǎng)缺乏足夠的流動(dòng)，導(dǎo)致銀行金融風(fēng)險(xiǎn)加大。制約了資產(chǎn)證券化的發(fā)展。交易的流動(dòng)性問(wèn)題已成為中國(guó)發(fā)展資產(chǎn)證券化市場(chǎng)最核心的問(wèn)題。
四、我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化的改善建議
1、建立健全相關(guān)法規(guī)制度。資產(chǎn)證券化涉及到很多新的法律問(wèn)題，我國(guó)的法律制訂往往滯后，尤其對(duì)于金融領(lǐng)域的體制創(chuàng)新和工具創(chuàng)新反映更是如此。政府應(yīng)積極推動(dòng)相關(guān)的修法與立法工作，對(duì)于目前法律沒(méi)有作出明確規(guī)定或者是模棱兩可的部分， 必須在法律上進(jìn)行明確，以保障發(fā)起人和投資者的利益此外，法律還應(yīng)對(duì)證券化的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化，對(duì)其發(fā)行、審核、承銷(xiāo)、上市、托管及交易場(chǎng)所、交易規(guī)則做出明確規(guī)定，以避免交易過(guò)程中不確定性。加快健全完善全面開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的法律制度環(huán)境步伐。
2、健全信用擔(dān)保和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。信用擔(dān)保和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)證券化的信用級(jí)別的構(gòu)造中發(fā)揮著極為重要的作用�？捎烧�?qū)ｉT(mén)的組織機(jī)構(gòu)建立一批具有一定的實(shí)力和信譽(yù)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)是全國(guó)性和權(quán)威性的，應(yīng)是市場(chǎng)投資者普遍接受和認(rèn)可的中立、規(guī)范的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。
3、加強(qiáng)金融市場(chǎng)監(jiān)管。監(jiān)管重點(diǎn)主要包括：對(duì)SPV產(chǎn)權(quán)組織形式的監(jiān)管；對(duì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與真實(shí)銷(xiāo)售的監(jiān)管；對(duì)SPV資產(chǎn)管理與權(quán)益信托、具體運(yùn)作和資產(chǎn)負(fù)債表的監(jiān)管。同時(shí)，還要加強(qiáng)對(duì)參與證券化銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)、最低資本金和信息披露的管理，以維護(hù)公平、穩(wěn)定、有序和高效的金融體系。
4、加強(qiáng)專(zhuān)業(yè)人才隊(duì)伍建設(shè)。加大對(duì)現(xiàn)有從業(yè)人員的培訓(xùn)和未來(lái)人才的培養(yǎng)，輔以引進(jìn)吸收國(guó)外專(zhuān)業(yè)人才，加快建立高素質(zhì)的資產(chǎn)證券化專(zhuān)業(yè)人才隊(duì)伍。
資產(chǎn)證券化是一項(xiàng)比較復(fù)雜的金融創(chuàng)新，涉及面廣，對(duì)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行影響很大。隨著各方面環(huán)境的改善、條件的成熟和法律法規(guī)的健全完善，這項(xiàng)業(yè)務(wù)將在我國(guó)呈現(xiàn)很大的市場(chǎng)潛力，發(fā)揮出重要的作用。
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