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競購大戰(zhàn)考驗(yàn)中國企業(yè)
□記者 尚曉陽中海油還有5周時(shí)間去爭取優(yōu)尼科董事會的支持，張瑞敏稱海爾還要慎重考慮收購美泰事宜。新一輪海外收購潮中，中國企業(yè)需要面對的，有暴跳如雷的美國政界人士，有步步進(jìn)逼的競購對手，更有不知是明是暗的未來。
迷霧重重
在中海油CEO傅成玉看來，每股67美元，總價(jià)185億美元現(xiàn)金的收購大手筆，換來的是“油氣儲量提高80％，產(chǎn)量翻一番以上，成為亞洲石油天然氣勘探開發(fā)的領(lǐng)導(dǎo)者”。
不過，在這愿景成為事實(shí)之前，他和中海油不得不和暴跳如雷的美國政界人士周旋。議員質(zhì)疑中海油的背后是政府的能源戰(zhàn)略，美國眾議院以高票否決了中海油收購優(yōu)尼科公司的計(jì)劃，美國國防部更是擔(dān)憂中國利用優(yōu)尼科在深海石油勘探中的精密技術(shù)掩蓋其武器試驗(yàn)。競爭對手雪佛龍?jiān)诓①彸绦蛏献咴谥泻Ｓ颓邦^，還不遺余力發(fā)動(dòng)其在美國政界的廣泛人脈為自己拉選票。而中海油只剩下不到5周時(shí)間去贏得自己的投票。
而對海爾集團(tuán)來說，收購美泰比在海外新建工廠能更快捷地得到品牌和當(dāng)?shù)嘏渌途W(wǎng)絡(luò)等資源，從而加速海爾的國際化布局。但海爾同樣要面對競爭對手的壓力。雖然海爾每股16美元的報(bào)價(jià)比競爭對手Ripple w o o d 公司高出14％，也被美泰董事會認(rèn)為更具優(yōu)勢，但競爭對手卻要挾美泰說，如果美泰繼續(xù)同其他收購方進(jìn)行談判，該公司可能會終止此前同美泰達(dá)成的收購協(xié)議，并收取4000萬美元的違約金。
在外界一片猜疑聲中，海爾CEO張瑞敏出人意料地表示，海爾只是在關(guān)注收購美泰這件事，尚沒有最后結(jié)論，需要慎重研究。
近期的兩起中國企業(yè)跨國收購案散發(fā)出更大的火藥味，因?yàn)樗麄儾坏貌徊扇〕杀咀罡叩母傎彿绞�。人們越是關(guān)注事情的進(jìn)展，就越是覺得事態(tài)變得撲朔迷離。
開弓沒有回頭箭
張瑞敏的慎重是明智的，因?yàn)橹袊髽I(yè)走出去的過程變得越來越復(fù)雜和驚心動(dòng)魄。
如今的中國企業(yè)跨國收購案，已不像萬向集團(tuán)收購汽車零部件生產(chǎn)商那么簡單。從TCL、聯(lián)想，到海爾、中海油，無一不是戰(zhàn)略性行動(dòng)，這意味著企業(yè)資源配置方式要發(fā)生逆轉(zhuǎn)，“如果聯(lián)想放棄IBM就是毀滅性打擊，這是背水一戰(zhàn)，開弓沒有回頭箭�！辈①弻＜壹綍i如是說。
已經(jīng)“開弓”的新聯(lián)想正在過渡它的磨合期。如今的新聯(lián)想分成“聯(lián)想國際”(主要是IBMPC的業(yè)務(wù))和“聯(lián)想中國”(主要是原來的聯(lián)想公司業(yè)務(wù))兩部分。
一位在聯(lián)想工作了五年的老員工告訴記者，老聯(lián)想和IBMPC現(xiàn)在還是各做各的，IBM做自己的筆記本和臺式機(jī)。同時(shí)后臺在做整合工作，目前主要是供應(yīng)鏈的整合，之后是人員的整合和業(yè)務(wù)的整合�！肮⿷�(yīng)鏈整合會大大降低成本，”這位員工對記者說，“而且IBMPC現(xiàn)在不必?cái)備N聯(lián)想的成本，所以公司對扭虧還是很有信心的�！�
他還告訴記者，一位公司高管曾在大會上對員工們說，現(xiàn)在只是開了一個(gè)頭，完成了交易和初步手續(xù)，談并購成功還為時(shí)太早。這位高管表示，新聯(lián)想現(xiàn)在的任務(wù)是實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡，而最復(fù)雜的就是雙方達(dá)成諒解，保證步調(diào)一致。
雖然很多人質(zhì)疑聯(lián)想的“蛇吞象”，但幾乎沒有人懷疑，跨國并購是中國企業(yè)遲早都要走的一步棋。
“企業(yè)做到一定程度，會面臨一個(gè)天花板，這個(gè)天花板絕不僅僅是市場和出貨量的問題�！奔綍i分析說，企業(yè)要承載日益擴(kuò)大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，必然面向全球，進(jìn)入全球的國際生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，通過這個(gè)網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)零部件采購的全球化，銷售的全球化，乃至制造的全球化。如果不能納入全球網(wǎng)絡(luò)，會導(dǎo)致成本相對于實(shí)現(xiàn)全球化了的企業(yè)來說，長期居高不下，雖然在制造環(huán)節(jié)有成本優(yōu)勢�！皣鴥�(nèi)企業(yè)如果想獲得和跨國公司在同一起跑線上的優(yōu)勢，就必須走出國門�！�
中海油不走出國門就面臨資源匱乏的威脅；TCL們的國際化路線也順理成章——利用國際著名企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的機(jī)會，通過并購獲取制造和研發(fā)等核心競爭能力，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
“跨國并購是早晚的事”，社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所康榮平說，“從國際來看，80％的跨國投資是通過并購?fù)瓿傻�。何況我們現(xiàn)在有那么多外匯儲備，與其買美國國債不如買這些資產(chǎn)�！钡拇_，資金的充裕為中國企業(yè)走出去提供了寬松的環(huán)境。急劇增加的外匯儲備使政府陸續(xù)出臺一系列放松外匯管制的政策，同時(shí)，中國企業(yè)掀起了海外并購熱潮。
別做“冤大頭”
對并購深有研究的東方高圣投資顧問公司冀書鵬更看好中海油的收購。由于石油行業(yè)不存在太多的技術(shù)創(chuàng)新，而且資源行業(yè)永遠(yuǎn)會保持賣方市場，所以如果收購成功，中海油的整合成本會很低。中海油面臨的主要是政治風(fēng)險(xiǎn)，比如優(yōu)尼科的上游是否會兌現(xiàn)給優(yōu)尼科的長期輸油承諾，美國政府是否會對中海油向上獲取石油資源、向下獲取銷售通路設(shè)置政策性障礙。
相比之下，海爾如果成功收購美泰，將面臨如何消化制造能力的問題。冀書鵬分析說，美泰屬于高消耗、低附加值的行業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新基本停止，這種行業(yè)的制造能力不適合美國本土的資源特征，這決定了海爾面臨非常高的整合成本。如果整合不好，可能不會帶來真實(shí)的利益，反而成為包袱，“這在并購中被稱為‘贏家的詛咒’，”冀書鵬說。
對全球銷售額已達(dá)1000億元人民幣的海爾集團(tuán)來說，如果收購成功，挺過三五年的虧損應(yīng)該不成問題。海爾要警惕的，是不要重蹈TCL的覆轍。TCL總裁李東生曾這樣說:“我們的目標(biāo)很明確，就是要完成全球業(yè)務(wù)架構(gòu)。步伐太慢就沒有機(jī)會了，當(dāng)然步伐也不能太快，太快會摔跤�！爆F(xiàn)在看來，TCL在全球化的路上摔了跤。
去年8月，TCL與阿爾卡特分別出資5500萬歐元和4500萬歐元成立合資公司；不到一年，阿爾卡特從持續(xù)虧損的合資公司中撤資。據(jù)了解，這家合資公司在2004年與今年一季度，分別虧損2.83億元和3.78億元，等于把TCL的出資賠光了。
一位接近TCL的人士分析說，TCL和阿爾卡特的“分家”，一來因?yàn)楹腺Y公司的整合不順利，尤其是文化整合�！皻W洲人和中國人不一樣，國內(nèi)常常是年初下達(dá)指標(biāo)，到年終沒有完成可以問責(zé)，但這招對歐洲人就不靈了，雙方在管理上很難融合�！绷硪粋�(gè)原因是TCL通訊內(nèi)部的混亂，“去年TCL手機(jī)下滑很快，公司內(nèi)部比較混亂，更無暇顧及合資公司的整合”。
摩根大通亞太區(qū)兼并收購部董事總經(jīng)理孟亮肯定了TCL的國際化戰(zhàn)略，同時(shí)也提醒中國公司注意操作過程中的風(fēng)險(xiǎn)�！皶r(shí)間、價(jià)碼是否合適，將來的運(yùn)營是否考慮清楚了，有沒有管理的模式，在市場上能否建立自己的地位，收購之后的負(fù)擔(dān)是否減輕了……對于如此風(fēng)險(xiǎn)比較大的交易，要詳細(xì)地做盡職調(diào)查，在談判上更要認(rèn)真一點(diǎn)�！泵狭帘硎荆①徸钆碌氖亲鲈┐箢^。他還坦言，收購一個(gè)企業(yè)后怎樣的管理它，是一個(gè)非常大的考驗(yàn)，而
中國比較缺乏有國際管理經(jīng)驗(yàn)的人士。
走出去就有可能失敗，這不是中國企業(yè)才會發(fā)生的事。權(quán)威機(jī)構(gòu)對全球所有跨國并購的分析顯示，其中60％是失敗的。商務(wù)部研究院跨國經(jīng)營研究部邢厚媛解釋說:“綠地投資是本土派過去管理者，兩個(gè)企業(yè)情同手足�？鐕①弰t要把兩個(gè)不同血液的企業(yè)組織融為一體，既要做大動(dòng)作，又要保證當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的穩(wěn)定，這就要求企業(yè)具有很強(qiáng)的兼容能力�！�
“日本的本田公司剛進(jìn)入美國市場也虧損了10幾年，到80年代中前期，本田全面占領(lǐng)了美國摩托車市場�！奔綍i認(rèn)為，不要從一筆買賣的虧賺商評價(jià)中國企業(yè)的跨過并購，虧損是可以理解的，但是虧損的代價(jià)不能白付�！癟CL承擔(dān)了虧損，但在歐洲市場斬獲不多，在虧損的同時(shí)沒有提升份額，等于學(xué)費(fèi)白交了，這是值得借鑒的�！�
人們往往只關(guān)注交易成功的項(xiàng)目，但是一個(gè)并購從交易成功到真正并購成功需要幾年時(shí)間的磨合。
因此，“該出手時(shí)就出手，但是出手的代價(jià)是要你能承受的�！彼龔�(qiáng)調(diào)，更重要的是并購交易完成后之后的整合，如何在一個(gè)新的平臺上重新把企業(yè)理順，讓各個(gè)層面的經(jīng)營者能用一個(gè)腦袋思考問題，是很有難度的事情�！皣鴥�(nèi)很多企業(yè)都是子公司自己說了算，總部沒有調(diào)動(dòng)全身神經(jīng)的能力，‘蛇吞象’之后消化不了，結(jié)果不能達(dá)到預(yù)期效果�！保ㄖ凶C網(wǎng)）
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