怎樣看上市公司資產(chǎn)重組

    上市公司處在投資者、管理層和券商等中介機構之間，對于投資者來說，資產(chǎn)重組既出于短期的壓力和考慮，具有保稀有的“殼資源”、保配股的功能；也有上市公司從長計議、通過有效的重組實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的作用，投資者在閱讀相關年報時應兼顧兩種情況。
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    上市公司的資產(chǎn)重組活動對優(yōu)化上市公司產(chǎn)品和管理資源結構(股東結構變化)、提高上市公司資產(chǎn)整體質量和經(jīng)營效率起到了積極作用。分析重組時需要考慮的是：不同重組方式績效差距很大。根據(jù)以往情況看，股權轉讓類資產(chǎn)重組效果欠佳。目前，我國上市公司的股權結構比較特殊，國家股和國有法人股所占的比例較大且又不能流通，因此，國有股或國有法人股的轉讓成為上市公司調整產(chǎn)品結構、提高資本效率的重要方式。需要指出的是，上市公司股權轉讓本身只能反映股權結構的變化，并不代表公司的經(jīng)營業(yè)務活動一定會發(fā)生相應的變化，也就是說股權重組必須結合以后相應的經(jīng)營重組，這種方式才會有效果。?

    收購兼并是上市公司最常用的擴張方式，一個公司往往通過收購兼并來拓展新產(chǎn)品市場份額，或進入其他經(jīng)營領域。這種重組方式的特點之一就是被收購兼并方生產(chǎn)及經(jīng)營現(xiàn)狀影響較大，磨合期較長，因而見效可能較慢。資產(chǎn)置換也是一種常見和見效較快的重組方式，其重要內容就是用公司的“劣質”資產(chǎn)交換外部優(yōu)質資產(chǎn)，由于是采取整體置換形式，因而公司資產(chǎn)質量得以迅速提高，收益也可立竿見影。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，資產(chǎn)置換類上市公司重組之后，主營業(yè)務收入的平均值有較大幅度增長，其利潤、每股收益和資產(chǎn)收益率更是成倍增長，這說明資產(chǎn)置換重組模式見效快，成效顯著。但需要指出的是，這種方式的資產(chǎn)重組關聯(lián)交易較多，交易的市場化程度低，短期得益較多，公司的長期盈利能力還有待觀察。?

    無論從哪個角度分析，都要涉及重組后的業(yè)績，主要包括以下幾個主面：?

    1?重組后主營業(yè)務狀況；?
    2?重組后每股收益、每股凈資產(chǎn)及凈資產(chǎn)收益率的增減狀況；?
    3?一次性重組收益對每股收益產(chǎn)生的影響；?
    4?業(yè)績與重組方式的關系；?
    5?業(yè)績與股本規(guī)模、上市時間的關系；?
    6?運用優(yōu)惠政策的重組對業(yè)績的影響；?
    7?關聯(lián)重組是否造成了業(yè)績誤區(qū)；?
    8?重組時對目標資產(chǎn)的選擇是否嚴格；?
    9?重組中是否只注重了資本經(jīng)營而忽視了新產(chǎn)品經(jīng)營；?


分析重組時需要注意的問題：?
    1?各家理解重組的含義不同，說法不一；?
    2?重組在年報中表述不規(guī)范；?
    3?重組帶來報表的不可比性；?
    4?重組權益日確定顯示出彈性。

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