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上市公司重大資產(chǎn)重組及其會(huì)計(jì)問(wèn)題
一、企業(yè)并購(gòu)及分類
企業(yè)并購(gòu)是一個(gè)世界性的趨勢(shì)，企業(yè)并購(gòu)也是一個(gè)復(fù)雜的戰(zhàn)略決策過(guò)程。并購(gòu)不是簡(jiǎn)單的收購(gòu)，其涉及的問(wèn)題是多而復(fù)雜的，它可以使企業(yè)獲得許多潛在的收益。比如：通過(guò)并購(gòu)可以擴(kuò)大生產(chǎn)量、增加市場(chǎng)份額，增加財(cái)務(wù)實(shí)力，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，獲取重要的技術(shù)和管理人才等來(lái)促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。
從并購(gòu)的目標(biāo)來(lái)看，企業(yè)并購(gòu)可分為五種。第一種，生產(chǎn)性并購(gòu)。企業(yè)通過(guò)并購(gòu)來(lái)增加生產(chǎn)量，增加企業(yè)的生產(chǎn)能力。國(guó)內(nèi)并購(gòu)比較成功的典型案例，是啤酒行業(yè)的并購(gòu)。比如：青島啤酒、燕京啤酒、華潤(rùn)藍(lán)劍啤酒就是通過(guò)并購(gòu)來(lái)擴(kuò)大其市場(chǎng)份額。第二種，銷售性并購(gòu)。生產(chǎn)性企業(yè)通過(guò)并購(gòu)把銷售性企業(yè)并入其麾下，形成供、產(chǎn)、銷一體化的局面。比如：重慶的太極實(shí)業(yè)就是通過(guò)并購(gòu)，把生產(chǎn)和銷售連接在一起。第三種，財(cái)務(wù)性并購(gòu)。指主要基于財(cái)務(wù)上的壓力而進(jìn)行的并購(gòu)。比如：國(guó)內(nèi)ST企業(yè)的并購(gòu)大都是基于財(cái)務(wù)上的壓力，因?yàn)槠髽I(yè)年年虧損，如果不進(jìn)行并購(gòu)，就面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。ST企業(yè)的并購(gòu)大都是財(cái)務(wù)性的并購(gòu)，不管企業(yè)并入什么樣的資產(chǎn)，其最終的目的就是要扭虧為盈，把ST的帽子摘掉。而非上市公司可以通過(guò)財(cái)務(wù)性的并購(gòu)達(dá)到買殼上市的目的。第四種，技術(shù)性并購(gòu)。即企業(yè)規(guī)模大，但沒(méi)有核心技術(shù)、核心產(chǎn)品，通過(guò)并購(gòu)規(guī)模小的高新技術(shù)企業(yè)就可以擁有核心技術(shù)或核心產(chǎn)品。第五種，綜合性并購(gòu)。它是指上述兩個(gè)或三個(gè)因素都可能存在的綜合并購(gòu)。應(yīng)該說(shuō)，一方面，政府、證監(jiān)會(huì)都很重視并購(gòu)，并采取了一系列措施促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)；另一方面，在證券市場(chǎng)上，并購(gòu)成功的案例有，但不多，所占比重不高。這并不僅僅指上市公司的并購(gòu)，在全世界的并購(gòu)歷史上，并購(gòu)成功所占的比例也不高。90年代在美國(guó)掀起并購(gòu)浪潮波及世界各地。十多年來(lái)的并購(gòu)熱潮，樹立了一些并購(gòu)成功的典型案例，比如：安然、世通、時(shí)代華納等，但目前都已跨掉了。國(guó)內(nèi)也有一些成功并購(gòu)的企業(yè)，曾一度被作為成功并購(gòu)的典型案例進(jìn)行宣傳，現(xiàn)在也都失敗了。所以，在并購(gòu)過(guò)程中，不能只單一地考慮某個(gè)目標(biāo)，而要考慮多種因素。
二、企業(yè)并購(gòu)失敗的原因及案例
導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)失敗有以下幾種原因：第一，并購(gòu)整合過(guò)程緩慢。并購(gòu)一個(gè)企業(yè)，3-5年的時(shí)間都不能有機(jī)整合，比如：山東的秦池酒廠，在四川收購(gòu)了很多酒廠，川酒入魯，進(jìn)行白酒勾兌，沒(méi)有有機(jī)地整合被收購(gòu)企業(yè)，結(jié)果跨掉了。第二，并購(gòu)的技術(shù)配合差。企業(yè)的產(chǎn)品技術(shù)與被并購(gòu)企業(yè)的技術(shù)根本不屬于同一類型，差別很大，比如廣東的某企業(yè)生產(chǎn)VCD，從2億元的產(chǎn)品并購(gòu)到16億元的規(guī)模，其產(chǎn)品技術(shù)又不配套，使產(chǎn)品質(zhì)量無(wú)法保證，產(chǎn)品也不能升級(jí)換代，最后導(dǎo)致失敗。第三，并購(gòu)的財(cái)務(wù)壓力大。企業(yè)并購(gòu)?fù)笥闷髽I(yè)的自有資金，不能用銀行貸款，因此，并購(gòu)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)很大的財(cái)務(wù)壓力，可能使原有企業(yè)正常的產(chǎn)、供、銷所需資金都沒(méi)有了。比如某企業(yè)進(jìn)行大規(guī)模并購(gòu)后，沒(méi)錢了，公司整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全跨下來(lái)了。第四，買方缺乏強(qiáng)有力的核心業(yè)務(wù)。企業(yè)自己沒(méi)有核心業(yè)務(wù)、核心產(chǎn)品，卻大量地并購(gòu)其他企業(yè)，擴(kuò)大生產(chǎn)，最后不能得到市場(chǎng)的認(rèn)可。比如三株藥業(yè)，由一個(gè)億擴(kuò)展到六十個(gè)億，并購(gòu)了很多企業(yè)，但卻得不到市場(chǎng)的承認(rèn)。第五，并購(gòu)目標(biāo)過(guò)大。企業(yè)并購(gòu)要量力而行，不能貪大。比如并購(gòu)規(guī)模過(guò)大的廣州太陽(yáng)神，由“萬(wàn)丈雄心”到了“萬(wàn)丈深淵”。以生產(chǎn)保健品起家的太陽(yáng)神，一下子并購(gòu)二十多個(gè)不同行業(yè)的企業(yè)，無(wú)論從管理上，還是從生產(chǎn)上都跟不上。第六，企業(yè)并購(gòu)高估了市場(chǎng)的潛力。企業(yè)在并購(gòu)前，產(chǎn)品供不應(yīng)求，并購(gòu)若干家企業(yè)后，情況可能就會(huì)發(fā)生變化。如鄭州的亞細(xì)亞，通過(guò)并購(gòu)，在全國(guó)開了很多連鎖店，但市場(chǎng)并不接受。第七，缺乏可行性研究。并購(gòu)到底為了什么，并購(gòu)進(jìn)入的企業(yè)或資產(chǎn)如何發(fā)展，應(yīng)該有仔細(xì)的、慎重的可行性研究，比如中關(guān)村的贏海威，被戲稱為“在大霧中領(lǐng)跑”，由于對(duì)中國(guó)的信息產(chǎn)業(yè)和信息寬帶高速網(wǎng)沒(méi)有系統(tǒng)的研究和可行性分析，結(jié)果因所有投資項(xiàng)目的失敗而跨掉了。第八，企業(yè)文化不兼容。特別是兼并一個(gè)歷史比較長(zhǎng)的企業(yè)，要轉(zhuǎn)變兼并企業(yè)員工的觀念、提高其素質(zhì)不是一、兩年的事，可能需要3-5年，甚至更長(zhǎng)的時(shí)間。如果企業(yè)文化不兼容，并入后很難融合在一起共創(chuàng)事業(yè)。
三、企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)問(wèn)題
企業(yè)并購(gòu)，最后的風(fēng)險(xiǎn)集中在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上。并購(gòu)不僅僅是為了生產(chǎn)、銷售，其落腳點(diǎn)在企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展和股東利益的最大化。如果沒(méi)有這個(gè)目標(biāo)，那么，企業(yè)并購(gòu)從一開始就存在問(wèn)題。在這一點(diǎn)上，即并購(gòu)中的財(cái)務(wù)問(wèn)題在并購(gòu)前、并購(gòu)中、并購(gòu)后應(yīng)三位一體，統(tǒng)籌考慮。應(yīng)該說(shuō)，在企業(yè)并購(gòu)中涉及到大量的問(wèn)題是財(cái)務(wù)問(wèn)題。那么，在企業(yè)并購(gòu)時(shí)，主要應(yīng)該關(guān)注哪些財(cái)務(wù)問(wèn)題呢？第一，在并購(gòu)前，通過(guò)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)要了解被并購(gòu)企業(yè)的質(zhì)量、財(cái)務(wù)狀況與盈利能力，要充分地調(diào)查。第二，在并購(gòu)過(guò)程中，要對(duì)并購(gòu)的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，以此確定收購(gòu)價(jià)格或換股比例。第三，資產(chǎn)評(píng)估后，通過(guò)資產(chǎn)并購(gòu)或股權(quán)置換進(jìn)入企業(yè)，那么如何入賬呢？這方面有很多經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。作為企業(yè)的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理應(yīng)該考慮如何進(jìn)行并購(gòu)這一過(guò)程，被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)如何在賬務(wù)上反映出來(lái)。當(dāng)然，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理并不一定熟悉這一過(guò)程，所以，并購(gòu)過(guò)程中要請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)協(xié)助。如果并購(gòu)進(jìn)入企業(yè)的資產(chǎn)入賬違反現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，或者股權(quán)的轉(zhuǎn)移不符合現(xiàn)行法規(guī)的規(guī)定，那么，企業(yè)并購(gòu)的進(jìn)程會(huì)受到很大的影響，甚至可能是很不成功的并購(gòu)。另外，企業(yè)并購(gòu)的股權(quán)比例或進(jìn)入的資產(chǎn)比例要根據(jù)并購(gòu)目的來(lái)確定。如果需要將被并購(gòu)的企業(yè)利潤(rùn)納入合并報(bào)表，整體計(jì)算利潤(rùn)，就應(yīng)在并購(gòu)時(shí)按照合并報(bào)表要求的股權(quán)比例或資產(chǎn)比例進(jìn)行并購(gòu)，以達(dá)到將被并購(gòu)企業(yè)的利潤(rùn)納入的目的。顯然，被并購(gòu)企業(yè)的利潤(rùn)是否納入，這在并購(gòu)的事前、事中、事后都是財(cái)務(wù)問(wèn)題。
四、企業(yè)并購(gòu)中的重大資產(chǎn)重組
(一)重大資產(chǎn)重組概述
什么是重大資產(chǎn)重組？符合下列三種條件的任意一種都屬于重大的資產(chǎn)重組：第一，購(gòu)買、出售、置換入的資產(chǎn)的總額占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并報(bào)表總資產(chǎn)的比例達(dá)50%以上；第二，購(gòu)買、出售、置換入的資產(chǎn)凈額(資產(chǎn)扣除所承擔(dān)的負(fù)債)占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并報(bào)表凈資產(chǎn)的比例達(dá)50%以上；第三，購(gòu)買、出售、置換入的資產(chǎn)在最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度所產(chǎn)生的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并報(bào)表主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例達(dá)50%以上。上市公司在12個(gè)月內(nèi)連續(xù)對(duì)同一或相關(guān)資產(chǎn)分次購(gòu)買、出售、置換的，以其累計(jì)數(shù)計(jì)算購(gòu)買、出售、置換的數(shù)額，不是跨年度計(jì)算的，所以，企業(yè)分次進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)來(lái)規(guī)避上述規(guī)定實(shí)際上是行不通的，一旦在12個(gè)月內(nèi)累計(jì)超過(guò)50%，就應(yīng)報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市部。對(duì)非上市公司來(lái)講，哪些是重大資產(chǎn)重組沒(méi)有嚴(yán)格的定義。所以，政府、中國(guó)證監(jiān)會(huì)都鼓勵(lì)重大的實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)重組，通過(guò)重組使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境得到改善，反對(duì)虛假重組。那么，什么是實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)重組呢？實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)重組就是指注入的資產(chǎn)是優(yōu)良的，注入資產(chǎn)是
產(chǎn)生利潤(rùn)的或者注入的資產(chǎn)符合重大資產(chǎn)重組一系列規(guī)定，不帶來(lái)巨大的關(guān)聯(lián)交易，也不帶來(lái)不確定的收益。具體要求是：(1)重組后要具備上市公司的條件(6條件)；(2)重組后上市公司應(yīng)具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；(3)重組后不存在債權(quán)、債務(wù)糾紛；(4)重組后不存在明顯損害上市公司和全體股東利益的其他情形。
(二)上市公司重大資產(chǎn)重組的審核要求及再融資問(wèn)題
2002年5月中國(guó)證監(jiān)會(huì)成立了一個(gè)上市公司重大資產(chǎn)重組審核委員會(huì)，上市公司下列重大購(gòu)買、出售、置換資產(chǎn)交易行為應(yīng)當(dāng)提請(qǐng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)股票發(fā)行審核委員會(huì)重大重組審核工作委員會(huì)審核：(1)同時(shí)既有重大購(gòu)買資產(chǎn)行為，又有重大出售資產(chǎn)行為且購(gòu)買和出售的資產(chǎn)總額同時(shí)達(dá)到或超過(guò)上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)70%的交易行為；(2)置換進(jìn)入上市公司的資產(chǎn)總額達(dá)到或超過(guò)上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并報(bào)表總資產(chǎn)70%的交易行為；(3)上市公司出售或置換出全部資產(chǎn)和負(fù)債，同時(shí)收購(gòu)或置換入其他資產(chǎn)的交易行為；(4)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核中認(rèn)為存在重大問(wèn)題的其他重大購(gòu)買、出售、置換資產(chǎn)的交易行為。
上市公司并購(gòu)重組后要解決再融資的問(wèn)題，通過(guò)募集資金來(lái)緩解并購(gòu)重組的財(cái)務(wù)壓力，促進(jìn)公司的發(fā)展。一般說(shuō)來(lái)，上市公司重大資產(chǎn)重組后再融資的條件是：上市公司實(shí)施重大購(gòu)買、出售、置換資產(chǎn)后申請(qǐng)發(fā)行新股或可轉(zhuǎn)換債券，距本次交易完成的時(shí)間間隔應(yīng)當(dāng)不少于一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度。比如：ST企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組后，一定要運(yùn)行不少于一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度。但是，如果上市公司業(yè)績(jī)優(yōu)良，且能同時(shí)滿足下列條件的情形除外：(1)本次交易前上市公司符合新股發(fā)行條件；(2)注冊(cè)會(huì)計(jì)師為公司本次交易完成后的中期財(cái)務(wù)報(bào)告和年度財(cái)務(wù)報(bào)告出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見的審計(jì)報(bào)告；(3)相關(guān)指標(biāo)介于50%至70%之間，置換的范圍不超過(guò)70％。符合上述的情形的企業(yè)，重組交易完成的時(shí)間不滿一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的，也可以申請(qǐng)?jiān)偃谫Y。
(三)上市公司進(jìn)行重大重組后應(yīng)注意的問(wèn)題
(1)重組后公司是否具備股票上市條件。
(2)重組后公司是否具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。如果注入上市公司的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)存在以下兩種情況：其一，注入上市公司的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)沒(méi)有確定的經(jīng)營(yíng)記錄，本次重組交易以評(píng)估值為基準(zhǔn)確定，評(píng)估增值幅度較大(特別是無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估)，超過(guò)30％；其二，固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)或業(yè)務(wù)受到合同、協(xié)議或相關(guān)安排的約束，從而具有不確定性。這就不符合企業(yè)前三年要連續(xù)盈利，也沒(méi)有辦法模擬計(jì)算，這種重組存在較大的問(wèn)題。
(3)重組后上市公司的負(fù)債比率過(guò)大。在重組過(guò)程中，現(xiàn)行的政策、法規(guī)規(guī)定，資產(chǎn)重組的資產(chǎn)負(fù)債比率與新股發(fā)行的要求一致，不能超過(guò)70％，所以，在進(jìn)行資產(chǎn)置換的重組過(guò)程中，不能讓上市公司的資產(chǎn)負(fù)債比率過(guò)大。
(4)重組后上市公司承擔(dān)了大量的擔(dān)保等或有事項(xiàng)。也就是說(shuō)，注入上市公司的資產(chǎn)后，大量的擔(dān)保事項(xiàng)也進(jìn)入了股份公司，這些或有負(fù)債會(huì)給上市公司帶來(lái)很大的影響。
(5)要注意本次資產(chǎn)重組交易過(guò)程中，實(shí)際金額較大的應(yīng)收或應(yīng)付的項(xiàng)目。
比如：債權(quán)的注入由于沒(méi)有生產(chǎn)能力，使上市公司將來(lái)的發(fā)展受到影響。
(6)本次交易50%以上為現(xiàn)金，其余資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶有很大的不確定性。即一個(gè)公司把差的資產(chǎn)置換出來(lái)了，換進(jìn)去的是現(xiàn)金，這從表面上看，有利于企業(yè)。但是，現(xiàn)金不是生產(chǎn)能力，超過(guò)50%以上的現(xiàn)金資產(chǎn)會(huì)給上市公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)難度。
(7)進(jìn)入上市公司的收入和利潤(rùn)中包含了較大比例的非經(jīng)常性損益。即進(jìn)入上市公司的資產(chǎn)可能會(huì)帶來(lái)大量的政府補(bǔ)貼收入，這并不利于上市公司的發(fā)展，它并不能幫助上市公司形成真正的生產(chǎn)能力。
五、上市公司重大資產(chǎn)重組合規(guī)處理
1、資產(chǎn)完整、財(cái)務(wù)獨(dú)立
資產(chǎn)完整、財(cái)務(wù)獨(dú)立包括上市公司是否擁有獨(dú)立的銀行賬戶，依法獨(dú)立納稅，獨(dú)立作出財(cái)務(wù)決策，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和行政管理是否能與股東分開，這是資產(chǎn)完整、財(cái)務(wù)獨(dú)立明確的要求。資產(chǎn)重組必須將資產(chǎn)完整地注入上市公司，如果將自己擁有企業(yè)的一部分注入上市公司，這會(huì)使關(guān)聯(lián)方、大股東與上市公司在生產(chǎn)、財(cái)務(wù)、納稅及人員方面相互依賴，上市公司不能完全獨(dú)立，這樣的資產(chǎn)注入是有問(wèn)題的。當(dāng)然，資產(chǎn)重組若在短期內(nèi)難以做到完全獨(dú)立，一般會(huì)安排一年的過(guò)渡期，要求一年以后必須做到資產(chǎn)重組的完全獨(dú)立。比如：湖北興化把化工產(chǎn)品資產(chǎn)全部置換出去，換入電力產(chǎn)品資產(chǎn)，而重組方在電力方面的關(guān)聯(lián)企業(yè)很多，這會(huì)導(dǎo)致設(shè)計(jì)重組方案時(shí)很難考慮到一些關(guān)聯(lián)交易，而這些關(guān)聯(lián)交易又會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)、納稅、人員等方面的不獨(dú)立，所以，必須在一年內(nèi)進(jìn)行有效地解決，做到“五分開”、“三獨(dú)立”。
2、應(yīng)考慮上市公司是否有獨(dú)立的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力
在產(chǎn)、供、銷與知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面是否保持獨(dú)立，商標(biāo)和專利技術(shù)是否全部進(jìn)入上市公司，這些規(guī)定是自核準(zhǔn)制實(shí)施以來(lái)的新規(guī)定，它與發(fā)行新股的規(guī)定是一致的，這是從保護(hù)中小投資者的利益角度出發(fā)的。比如：四川全興的商標(biāo)權(quán)還在集團(tuán)公司，這是下一步需要規(guī)范的。
3、本次重組是否會(huì)導(dǎo)致上市公司與控股股東之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，是否就同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題做出合理安排
一般說(shuō)來(lái)，進(jìn)入股份公司的資產(chǎn)業(yè)務(wù)應(yīng)與控股股東的企業(yè)不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。如果一時(shí)做不到，可以通過(guò)就同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題做出合理的安排來(lái)解決。比如：通過(guò)一年以后的再融資收購(gòu)安排來(lái)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題，鐵道部的車輛總公司旗下的南方匯通就屬于這種情況。
4、本次重組是否會(huì)導(dǎo)致上市公司對(duì)關(guān)聯(lián)交易的依賴，關(guān)聯(lián)交易收入占上市公司收入比例是否合理
目前，對(duì)重大資產(chǎn)重組和首次發(fā)行上市的公司都要限制關(guān)聯(lián)交易，是因?yàn)殛P(guān)聯(lián)交易是制造虛假利潤(rùn)的一個(gè)很重要的工具。如果重組后上市公司關(guān)聯(lián)交易量很大，上市公司的利潤(rùn)要依賴于關(guān)聯(lián)交易，就會(huì)有人為操縱利潤(rùn)的嫌疑。
5、上市公司重大資產(chǎn)購(gòu)買或者出售資產(chǎn)的后果是否導(dǎo)致其不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策
也就是說(shuō)，上市公司原來(lái)是不經(jīng)營(yíng)這一塊業(yè)務(wù)，注入進(jìn)來(lái)的資產(chǎn)可能要經(jīng)營(yíng)國(guó)家特許的一種領(lǐng)域的業(yè)
務(wù)。比如：北京的一家商業(yè)企業(yè)注入了一個(gè)建筑公司的幾個(gè)建筑隊(duì)，這種重組企業(yè)沒(méi)有建筑企業(yè)一級(jí)、二級(jí)資質(zhì)，無(wú)法開展業(yè)務(wù)。所以，注入有特許限制的資產(chǎn)，上市公司必須有特許業(yè)務(wù)的資格，否則，就不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。
6、重組并購(gòu)中是否存在明顯損害上市公司和全體股東利益的其他行為
比如：本次重組交易設(shè)置的條件是否合理，是否存在進(jìn)入上市公司的資產(chǎn)有重大的不確定性，該種不確定性對(duì)上市公司是否會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響等，主要從這些方面去判斷。
7、中介機(jī)構(gòu)的意見是否明確，有無(wú)保留意見
(1)審計(jì)報(bào)告是否是非標(biāo)準(zhǔn)的審計(jì)報(bào)告；(2)評(píng)估報(bào)告的評(píng)估方法的依據(jù)是否合理；(3)法律意見書，即整個(gè)重組過(guò)程是否在法律上站得住腳；(4)財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告，即財(cái)務(wù)顧問(wèn)是否對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、是否符合上市條件進(jìn)行了充分論證，對(duì)交易雙方的資信是否進(jìn)行了了解。因此，在重大重組中應(yīng)關(guān)注中介機(jī)構(gòu)的意見。
�。ㄗ髡吆�(jiǎn)介：秦榮生，1962年8月出生。1995年中國(guó)人民大學(xué)會(huì)計(jì)專業(yè)畢業(yè)，獲博士學(xué)位；1995年被評(píng)聘為教授；1996年領(lǐng)取國(guó)務(wù)院政府特殊津貼；1998年被財(cái)政部評(píng)聘為博士生導(dǎo)師�，F(xiàn)任國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)。）
來(lái)源：特區(qū)財(cái)會(huì)
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