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基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警
基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，使我國的企業(yè)面臨更為激烈的競爭，企業(yè)稍有不慎，就可能被卷入失敗的漩渦。而任何企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)都是逐漸惡化的過程，因此，加強(qiáng)財(cái)務(wù)危機(jī)管理，及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理中存在的問題，及早察覺財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生前的信號(hào)，使經(jīng)營管理者能夠在財(cái)務(wù)危機(jī)出現(xiàn)的萌芽狀態(tài)采取有效措施，改善經(jīng)營管理，預(yù)防失敗，是非常必要的。
一、財(cái)務(wù)危機(jī)信號(hào)及現(xiàn)金流的表現(xiàn)
財(cái)務(wù)危機(jī)通常有兩種確定的方法：一是法律對(duì)企業(yè)破產(chǎn)的定義，企業(yè)破產(chǎn)是用來衡量企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)最常用的標(biāo)準(zhǔn)，也是最準(zhǔn)確和最極端的標(biāo)準(zhǔn)；二是以證券交易所對(duì)持續(xù)虧損、有重大潛在損失或者股價(jià)持續(xù)低于一定水平的上市公司給予特別處理或退市作為標(biāo)準(zhǔn)。
從企業(yè)現(xiàn)金流量看財(cái)務(wù)危機(jī)，則表現(xiàn)為缺乏償還即將到期債務(wù)的現(xiàn)金流，現(xiàn)金總流入小于現(xiàn)金總流出。企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，依賴于現(xiàn)金的流動(dòng)和支付能力，有利潤而無現(xiàn)金流入的企業(yè)，照樣會(huì)破產(chǎn)。
任何財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生都不是一時(shí)的，而是企業(yè)長期經(jīng)營的結(jié)果。財(cái)務(wù)危機(jī)的早期預(yù)警信號(hào)很多：負(fù)債過多，過度依賴貸款，資金占用不合理，現(xiàn)金流量入不敷出，現(xiàn)金支付嚴(yán)重不足；銷售非預(yù)期下跌；平均收賬期延長；交易記錄惡化；非計(jì)劃的存貨積壓；過度大規(guī)模擴(kuò)張等等。所有的這些信號(hào)，實(shí)質(zhì)是反映了企業(yè)現(xiàn)金流的問題。
現(xiàn)金流在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中屬于“木桶理論”中的那一塊最短的木板，如果要保持正常的運(yùn)營，就必須降低各種控制風(fēng)險(xiǎn)。若是將現(xiàn)金流這個(gè)最為薄弱的板塊控制住，其它財(cái)務(wù)上的板塊風(fēng)險(xiǎn)就比較容易把握，因此財(cái)務(wù)預(yù)警的重點(diǎn)應(yīng)是現(xiàn)金及其流動(dòng)。
二、建立現(xiàn)金流預(yù)警系統(tǒng)
�。ㄒ唬┙⒍唐谪�(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算
企業(yè)應(yīng)在一定時(shí)期事先做好財(cái)務(wù)規(guī)劃，編制現(xiàn)金流量預(yù)算表，力求使現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量同步。經(jīng)過企業(yè)上下反復(fù)匯總、平衡、最終形成年度現(xiàn)金流量預(yù)算�，F(xiàn)金流總預(yù)算應(yīng)著重于規(guī)劃和控制企業(yè)宏觀的經(jīng)營活動(dòng)，保障企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，根據(jù)年度現(xiàn)金流量預(yù)算制定出分時(shí)段的動(dòng)態(tài)現(xiàn)金流量預(yù)算，對(duì)日常現(xiàn)金流量進(jìn)行動(dòng)態(tài)控制，保證現(xiàn)金流有條不紊。
當(dāng)預(yù)測未來現(xiàn)金流量為負(fù)值，企業(yè)應(yīng)當(dāng)事先做出籌資安排，以可接受的成本及方式籌集到足夠的現(xiàn)金，從而避免發(fā)生危機(jī)時(shí)才匆忙采取應(yīng)急措施。
通過現(xiàn)金流量分析，可以將企業(yè)動(dòng)態(tài)的現(xiàn)金流動(dòng)情況全面地反映出來。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目或存貨大幅度減少時(shí)，則表明企業(yè)貨款回籠情況較好，產(chǎn)品積壓少，企業(yè)具有較強(qiáng)的經(jīng)營能力；相反，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量小于凈利潤時(shí)，則應(yīng)引起投資者的高度警惕，這種情況下，由于應(yīng)收款項(xiàng)及存貨的大幅度上升，將使企業(yè)經(jīng)營能力下降，同時(shí)也易形成潛在損失。應(yīng)收、應(yīng)付款項(xiàng)及存貨項(xiàng)目中的任何一項(xiàng)失衡，均會(huì)引起現(xiàn)金流的巨大變化，從而可能引發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)。
�。ǘ┙㈤L期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系
從現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)、償債能力、收益比率、財(cái)務(wù)彈性、收益質(zhì)量等方面入手防范財(cái)務(wù)危機(jī)。
1.現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)指標(biāo)
現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一個(gè)重要方面，保持合理的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。主要有3個(gè)比率：
現(xiàn)金流量比率=現(xiàn)金流入量/現(xiàn)金流出量
該指標(biāo)估測現(xiàn)金流入對(duì)現(xiàn)金流出的總體保障能力，其標(biāo)桿臨界點(diǎn)值為1。當(dāng)比率大于1，表明企業(yè)總體上對(duì)各種現(xiàn)金支付需要是有保障的；否則相反。
經(jīng)營現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營現(xiàn)金流入量/經(jīng)營現(xiàn)金流出量
該指標(biāo)估測現(xiàn)金流量主體結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健與安全性，其標(biāo)桿臨界點(diǎn)值為1。當(dāng)比率大于1，表明企業(yè)有著良好的主體現(xiàn)金支付保障能力；反之，該比率長期小于1，意味著企業(yè)缺乏足夠的現(xiàn)金維持再生產(chǎn)的正常進(jìn)行，其收益質(zhì)量低下，經(jīng)營現(xiàn)金流入?yún)T乏，甚至處于過度經(jīng)營的危險(xiǎn)狀態(tài)，長期處于此狀況，將面臨破產(chǎn)危險(xiǎn)。
經(jīng)營現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營現(xiàn)金流入量/總現(xiàn)金流入量
該指標(biāo)說明企業(yè)一定時(shí)期現(xiàn)金流入量的構(gòu)成狀況，在一般情況下，它不能簡單地說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞，只能說明其結(jié)構(gòu)變化，但如果該比率持續(xù)地下降，有可能導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)。
通過對(duì)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)的分析，可以進(jìn)一步了解企業(yè)現(xiàn)金流入量的具體來源和現(xiàn)金流出量的具體去向，從而更好地對(duì)未來現(xiàn)金流量進(jìn)行預(yù)測。同時(shí)將其與歷史和同行業(yè)比較，可以判斷企業(yè)是否存在財(cái)務(wù)危機(jī)。
2.現(xiàn)金償債比率
過度負(fù)債會(huì)影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營，負(fù)債的額度和期限必須保持合理。主要有5個(gè)比率：
經(jīng)營現(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債比率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/平均流動(dòng)負(fù)債
該指標(biāo)反映經(jīng)營現(xiàn)金流量對(duì)流動(dòng)負(fù)債的償還保障程度。如果經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量能夠滿足支付到期債務(wù)，則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)較小。運(yùn)作較好的公司該值通常大于0.4，該值越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)。
經(jīng)營現(xiàn)金與債務(wù)總額比=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/平均債務(wù)總額
該比率反映經(jīng)營現(xiàn)金流量償付所有債務(wù)的能力。該值越高，企業(yè)承受債務(wù)總額的能力越強(qiáng)。
現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=（經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+實(shí)際支付利息+實(shí)際支付稅金）/實(shí)際支付利息總額
該指標(biāo)反映經(jīng)營現(xiàn)金流量對(duì)利息的支付保障程度，比利息費(fèi)用保障倍數(shù)更為合理。
經(jīng)營現(xiàn)金與到期債務(wù)比=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（本期到期的長期債務(wù)+本期應(yīng)付票據(jù)）
該指標(biāo)反映企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，一般應(yīng)大于1，否則，說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況有所惡化。
現(xiàn)金平均持有系數(shù)=當(dāng)期現(xiàn)金平均持有額/標(biāo)準(zhǔn)（歷史）現(xiàn)金平均持有額
該指標(biāo)反映企業(yè)一定時(shí)期現(xiàn)金持有均衡度。若該系數(shù)趨于1，說明現(xiàn)金平均持有穩(wěn)定，若有較大偏差，則應(yīng)引起關(guān)注。
3.現(xiàn)金收益比率
現(xiàn)金收益指標(biāo)反映企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力。主要有3個(gè)比率：
每元銷售現(xiàn)金凈流入=經(jīng)營現(xiàn)金凈額/主營業(yè)務(wù)收入
該指標(biāo)反映企業(yè)通過銷售獲取現(xiàn)金的能力。將它與同行業(yè)水平比，可評(píng)價(jià)獲取現(xiàn)金能力的強(qiáng)弱；與歷史水平比，可評(píng)價(jià)獲取現(xiàn)金能力的變化趨勢。
每股經(jīng)營現(xiàn)金流量=（經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)
該指標(biāo)反映了每股流通在外的普通股的現(xiàn)金流量，通常應(yīng)高于每股收益。
全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn)
該指標(biāo)與同行業(yè)水平比，可評(píng)價(jià)每元資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力；與歷史水平比，可評(píng)價(jià)獲取現(xiàn)金能力的變化趨勢。
現(xiàn)金收益指標(biāo)只能通過縱向和橫向的比較，反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，它沒有具體的標(biāo)桿值。
4.財(cái)務(wù)彈性指標(biāo)
財(cái)務(wù)彈性體現(xiàn)了企業(yè)自身產(chǎn)生的現(xiàn)金與現(xiàn)金需求之間的適合度。它的分析，反映了企業(yè)支付能力和籌資能力的強(qiáng)弱。主要有3個(gè)比率：
現(xiàn)金流量適合比率=一定時(shí)期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/（同期資本支出+同期存貨凈投資額+同期現(xiàn)金股利）
該指標(biāo)若大于1，表明企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)所形成的現(xiàn)金流量能夠滿足日常需要，不需要外部籌資；小于1，說明企業(yè)現(xiàn)金來源不能滿足股利和經(jīng)營增長的需要。
現(xiàn)金再投資比率=（經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-股利和利息）/（固定資產(chǎn)原值+對(duì)外投資+其它資產(chǎn)+營運(yùn)資金）
該指標(biāo)反映用于資產(chǎn)更新和企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)金額度。通常在7%-11%之間，各行業(yè)有區(qū)別。
現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/現(xiàn)金股利額
該指標(biāo)反映了企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力，其值越高，現(xiàn)金股利支付越有保障。
5.收益質(zhì)量分析
主要有2個(gè)比率：
凈利實(shí)現(xiàn)率=（經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流入+投資收益現(xiàn)金流入）
/凈利潤
該指標(biāo)是指企業(yè)一定時(shí)期會(huì)計(jì)利潤實(shí)際有多少現(xiàn)金來保障，該比率越高，說明企業(yè)的利潤越真實(shí)，財(cái)務(wù)狀況越安全。如果該比率過低，要么說明企業(yè)的利潤有一定的虛假，或是賬面的非收現(xiàn)利潤，并未形成企業(yè)的實(shí)際盈利水平；或是說明企業(yè)的收現(xiàn)能力較差，收現(xiàn)速度緩慢。若該值持續(xù)較差，應(yīng)引起充分重視
營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金損益
該指標(biāo)反映了現(xiàn)金回收的程度，越高越好。
以上指標(biāo)的變動(dòng)一般能說明企業(yè)現(xiàn)金流方面出現(xiàn)的問題，從而反映財(cái)務(wù)危機(jī)出現(xiàn)的可能性。雖然有時(shí)某一財(cái)務(wù)指標(biāo)的不理想甚至惡化的跡象，可能是由某一偶然因素或突發(fā)事件所導(dǎo)致，或是由企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略發(fā)生轉(zhuǎn)變所引起，并不一定就意味著企業(yè)馬上會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)。但是，我們可以通過這些指標(biāo)及其他指標(biāo)的計(jì)算，分析企業(yè)目前財(cái)務(wù)狀況，為經(jīng)營管理者作決策提供依據(jù)。
三、樹立規(guī)避財(cái)務(wù)危機(jī)的意識(shí)，加強(qiáng)現(xiàn)金流管理
現(xiàn)金流要追求一個(gè)平衡，如果不顧及企業(yè)自身的實(shí)力，(www.panasonaic.com)冒然追求規(guī)模效應(yīng)，只會(huì)拉斷資金鏈，導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)�，F(xiàn)金流管理得好，就要有切實(shí)可行的辦法，讓企業(yè)全面的工作計(jì)劃與現(xiàn)金流相銜接。
1.測算合理的現(xiàn)金流量循環(huán)周期，使企業(yè)的現(xiàn)金流量保持平衡，就可以相應(yīng)減少企業(yè)投入營運(yùn)資金的占用量，避免現(xiàn)金的不必要浪費(fèi)，提高現(xiàn)金流動(dòng)量的盈利能力。
2.建立高效的現(xiàn)金劃轉(zhuǎn)控制系統(tǒng)，研究自身的收賬系統(tǒng)，使企業(yè)能更快地收取客戶現(xiàn)金；同時(shí)與銀行緊密聯(lián)系起來，充分發(fā)揮銀行的作用，選取更為快捷的銀行結(jié)算方式，確保現(xiàn)金流的暢通。
3.制定現(xiàn)金收支控制制度，研究現(xiàn)金收支控制的組織結(jié)構(gòu)和程序，以明確個(gè)人和部門在現(xiàn)金收支控制中的權(quán)利和責(zé)任。一方面，對(duì)現(xiàn)金流動(dòng)性進(jìn)行控制，即控制現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間和額度，以維護(hù)現(xiàn)金循環(huán)流動(dòng)；另一方面是對(duì)現(xiàn)金的安全性進(jìn)行控制，保證現(xiàn)金的安全，防止貪污、挪用、侵占現(xiàn)金現(xiàn)象的發(fā)生。
4.建立信息反饋機(jī)制，將有關(guān)信息及時(shí)反饋到?jīng)Q策部門、計(jì)劃部門，做到及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題、研究解決，將風(fēng)險(xiǎn)和損失控制在一定的范圍內(nèi)。
企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)是多方面原因造成的，我們應(yīng)該全方位關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)的各項(xiàng)指標(biāo)及實(shí)際經(jīng)營狀況，建立合理的財(cái)務(wù)制度和內(nèi)控制度，明確各個(gè)責(zé)任人的權(quán)、責(zé)、利，調(diào)動(dòng)一切人的積極性，讓企業(yè)健康地運(yùn)轉(zhuǎn)。
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